In 2002, Baker and Wurgler posited that capital structure is the cumulative outcome of past attempts to time the equity market. Due to this theory´s recent introduction it has not been subjected to the same comprehensive testing as other financing theories. Most importantly, this theory lacks extensive industry and country specific testing that is required to truly understand its explanatory power. Thus, the purpose of this thesis is to evaluate the applicability of the market timing theory on a country and industry specific level. Given these constraints, the study measured the market timing effects on Swedish real estate firms by performing a panel data regression with yearly financial data from 1991 through 2021. In addition, due to the time-varying nature of capital structure, the data was further divided into three sub periods. First, the study controls for short-term effects by regressing market-to-book with three components of leverage. The results suggest a positive relationship between equity issues and market-to-book values, indicating support for short-term market timing effects. Next, the study implements the external financed weighted-average market-to-book variable to measure if the market timing effects are indeed persistent over the long run. Opposing the market timing theory, the results do not find any support for long-term effects. Instead, the findings imply that firms likely rebalance their capital structure shortly after equity market timing attempts. / År 2002 påstod Baker och Wurgler att ett företags kapitalstruktur är det kumulativa resultatet av historiska försök att tajma aktiemarknaden. Då denna teori är relativt ny så har den inte utsatts för samma rigorösa prövning som äldre finansieringsteorier. Med andra ord så saknar teorin i synnerhet omfattande bransch-och-nationsspecifika tester. Syftet med denna avhandling är därmed att undersöka Market-timing-teorins applicerbarhet på svenska fastighetsföretag genom att utföra en paneldataregression med årliga finansiella data mellan 1991 och 2021. På grund av kapitalstrukturens tidsvarierande karaktär delades studiens data upp i tre tidsintervall. Först kontrollerade studien för kortsiktiga effekter genom regression av market-to-book med tre komponenter av skuldsättningsgraden. Resultaten tyder på ett positivt samband mellan aktieemissioner och market-to-book, vilket indikerar stöd för kortsiktiga effekter av market-timing. Därefter implementerar studien External Finance Weighted-Average Market-to-book variabeln för att mäta om market-timing-effekterna verkligen är ihållande på lång sikt. I motsats till market-timing-teorin finner resultaten inte något stöd för långsiktiga effekter. I stället antyder resultaten att företag sannolikt balanserar om sin kapitalstruktur kort efter försök av market-timing.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:UPSALLA1/oai:DiVA.org:kth-314655 |
| Date | January 2022 |
| Creators | Kornher, Gustav, Stiernström, Oliver |
| Publisher | KTH, Fastighetsföretagande och finansiella system |
| Source Sets | DiVA Archive at Upsalla University |
| Language | English |
| Detected Language | Swedish |
| Type | Student thesis, info:eu-repo/semantics/bachelorThesis, text |
| Format | application/pdf |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
| Relation | TRITA-ABE-MBT ; 22395 |
Page generated in 0.0019 seconds