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Previous issue date: 2016-08-12 / Frequentemente s?o destaques na m?dia novos esc?ndalos de executivos envolvidos em
negocia??es com informa??o privilegiada (insider trading). No contexto dos crimes de
colarinho branco, o insider trading ? um dos que mais amea?a a credibilidade do mercado
financeiro. Em meio ao exposto, o objetivo desse estudo foi investigar as opera??es de
insider trading julgadas pela Comiss?o de Valores Mobili?rios (CVM), observando os
ind?cios de retorno anormal e a aplica??o da lei. Para isto, buscou-se ind?cios de retornos
anormais em 32 casos julgados pela Comiss?o de Valores Mobili?rios (CVM) entre 2002 a
2015 por suspeita de insider trading. Foi utilizado o Estudo de Eventos como m?todo para
estimar o retorno normal, analisando o efeito de um evento informacional de determinada
empresa sobre os pre?os de suas a??es ao longo de uma s?rie de tempo. Os resultados
encontrados apontam que: (i) 19 casos (59% da amostra) apresentam ind?cios de retorno
anormal significativos na janela do evento; no entanto, (ii) 11 casos (34% da amostra)
foram condenados ? multa e apenas 2 casos tiveram a inabilita??o tempor?ria acrescida
na pena. Testando a distribui??o de probabilidade, nota-se que a chance do acusado
ser absolvido ou punido ? independente da evid?ncia de retorno anormal. Ou seja, o
que se observa ? a dificuldade da CVM em caracterizar a inten??o do acusado em obter
ganhos anormais. No Brasil, em 2011, o ?nico caso que teve a pena de pris?o decretada
a dois executivos pelo crime de insider trading foi o caso da Perdig?o. O que mostra a
dificuldade da justi?a brasileira em aplicar a lei (enforcement). Outras hip?teses de pesquisa
foram testadas: (iii) as vari?veis explicativas tamanho da empresa e ?ndice book-to-market
apresentam um baixo poder explicativo do retorno efetivo da a??o, mas n?o foram retiradas
do modelo; (iv) a chance de retorno anormal em negocia??es de compra de 4,54 vezes maior
do que em negocia??es de venda. Este estudo contribui de forma pr?tica para apontar a
import?ncia da amplia??o de regula??o mais restritiva da pr?tica de insider trading bem
como sua execu??o, de forma a garantir maior equidade nas informa??es ao mercado e
maior efici?ncia do mercado de capitais, ampliando as fontes de investimento e crescimento
do mercado financeiro brasileiro.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:repositorio.ufrn.br:123456789/24544 |
| Date | 12 August 2016 |
| Creators | Gouv?a, Aletheia Janu?ria Zanow de |
| Contributors | 83906762300, Mol, Anderson Luiz Rezende, 03040553607, Lima J?nior, Melquiades Pereira de, 01049441451, Almeida, Vinicio de Souza e |
| Publisher | PROGRAMA DE P?S-GRADUA??O EM ADMINISTRA??O, UFRN, Brasil |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Source | reponame:Repositório Institucional da UFRN, instname:Universidade Federal do Rio Grande do Norte, instacron:UFRN |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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