Die Dissertation untersucht verschiedene Einflussfaktoren auf die Finanzierungskosten von Staaten. Dabei werden die Eurokrise, Rohstoffpreise und Klimawandel als drei wesentliche Einflussfaktoren herangezogen und deren empirische Wichtigkeit statistisch untersucht. Ein weiterer Artikel beschäftigt sich mit der Integration von Finanzmärkten auf die Ausbreitung von Konjunkturzyklen.:Chapter 1: Introduction 1
1.1 Motivation: The Curious Case and Multiple Facets of Sovereign Debt . . . . 1
1.2 Outline and Contribution of this Thesis to the Literature . . . . . . . . . . . 6
A.1 Appendix to Chapter 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
References to Chapter 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
Chapter 2: Avoiding the Fall into the Loop: Isolating the Transmission of
Bank-to-Sovereign Distress in the Euro Area 19
2.1 Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
2.2 Literature Review . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
2.3 Data Description . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
2.3.1 Deriving Country-Specific Bank Distress . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
2.3.2 Instrumenting Bank Distress using Exposure-Weighted Stock Market
Returns . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
2.3.3 Set of Dependent and Explanatory Variables . . . . . . . . . . . . . . 30
2.3.3.1 Dependent Variable . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
2.3.3.2 Control Variables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
2.4 Empirical Specification and Results . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
2.5 Robustness . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
2.5.1 Comparison of IV and OLS during Eurozone Crisis . . . . . . . . . . . 38
2.5.2 Alternative Versions of the Dependent Variable . . . . . . . . . . . . . 40
2.5.3 Alternative Versions for Bank Distress Variable . . . . . . . . . . . . . 41
2.5.4 Alternative Versions for Instrumental Variable . . . . . . . . . . . . . 42
2.5.5 Strengthening the Exclusion Restriction of the Instrument . . . . . . . 46
2.5.6 Weekly Frequency . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
2.5.7 Alternative Control Variables and Time Fixed Effects . . . . . . . . . 49
2.5.8 Wild Cluster Bootstrapping . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52
2.6 Conclusion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52
A.2 Appendix to Chapter 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
A.2.1 Drivers of Bank-to-Sovereign Distress Transmissions . . . . . . . . . . 54
A.2.1.1 Macroeconomic Performance . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57
A.2.1.2 Government Bond Issuances, Redemptions and Holdings . . 62
A.2.1.3 Banking Sector Structure and Stability . . . . . . . . . . . . 66
A.2.1.4 Political Stability . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72
A.2.2 Additional Tables and Figures . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77
References to Chapter 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82
Chapter 3: What drives the Commodity-Sovereign Risk Dependence in
Emerging Market Economies? 87
3.1 Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
3.2 Data, Variables and Summary Statistics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 92
3.2.1 Dependent Variable: Sovereign Default Risk . . . . . . . . . . . . . . . 92
3.2.2 Deriving Country-specific Commodity Performance . . . . . . . . . . . 94
3.2.3 Set of Control Variables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97
3.3 Empirical Strategy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 98
3.3.1 Baseline Specification and Results . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 98
3.3.2 Alternative Specifications . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101
3.4 Drivers of the Commodity-Sovereign Risk Dependence . . . . . . . . . . . . . 104
3.4.1 Commodity-related Factors . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105
3.4.2 Macroeconomic and International Factors . . . . . . . . . . . . . . . . 110
3.4.3 Policy Measures against Commodity Dependence . . . . . . . . . . . . 117
3.5 Robustness Checks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127
3.5.1 Dropping Countries with Liquidity Issues . . . . . . . . . . . . . . . . 127
3.5.2 Alternative Specifications for EMBI and Commodity Performance . . 129
3.5.3 Alternative Control Variables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130
3.5.4 Alternative Fixed Effects, Frequency, Clustering and Time Series Results131
3.6 Conclusion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 136
A.3 Appendix to Chapter 3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138
References to Chapter 3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 142
Chapter 4: Financial Linkages and Sectoral Business Cycle Synchronization:
Evidence from Europe 145
4.1 Motivation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 145
4.2 Empirical Strategy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 147
4.2.1 Data . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 147
4.2.2 Method . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 155
4.3 Estimation Results . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 157
4.3.1 Results for Overall Output Fluctuations (GDP) . . . . . . . . . . . . . 157
4.3.2 Results for Industrial Output Fluctuations . . . . . . . . . . . . . . . . 162
4.4 Conclusion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166
A.4 Appendix to Chapter 4 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167
References to Chapter 4 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 180
Chapter 5: Physical Climate Change Risks and the Sovereign Creditworthiness
of Emerging Economies 182
5.1 Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182
5.2 Physical Climate Change Risk . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 187
5.2.1 Physical Climate Change Risk in Contrast to Transition Risk . . . . . 187
5.2.2 Physical Climate Change and Sovereign Creditworthiness . . . . . . . 189
5.3 Data and Descriptive Statistics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 191
5.3.1 Sovereign Creditworthiness . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 191
5.3.2 Temperature Data . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 192
5.4 Empirical Specification and Results . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 195
5.5 Channels of Temperature-Sovereign Risk Connection . . . . . . . . . . . . . . 197
5.5.1 General Warmness . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199
5.5.2 Seasonality . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 203
5.5.3 Month and Season Effects . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205
5.5.4 Economic Sector Specialization . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 208
5.5.5 Institutions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 210
5.5.6 Combining relevant Channels . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 215
5.6 Robustness Tests . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 218
5.6.1 Changing the Fixed Effects Specification . . . . . . . . . . . . . . . . . 218
5.6.2 Changing the Dependent Variable . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 220
5.6.3 Changing the Lag Structure . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 221
5.6.4 Changing the Historical Temperature Average Period . . . . . . . . . . 222
5.6.5 Dropping Countries with lower Data Coverage and larger Landmass . 226
5.6.6 Other Temperature Anomaly Measures . . . . . . . . . . . . . . . . . 227
5.6.7 Analyzing Debt Sustainability . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 229
5.6.8 Testing for Transition Risks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 229
5.6.9 Changing Economic Sector Specialization Measures . . . . . . . . . . . 231
5.7 Conclusion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 233
A.5 Appendix to Chapter 5 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 234
References to Chapter 5 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 247
| Identifer | oai:union.ndltd.org:DRESDEN/oai:qucosa:de:qucosa:76190 |
| Date | 08 October 2021 |
| Creators | Böhm, Hannes |
| Contributors | Eichler, Stefan, Thum, Marcel, Technische Universität Dresden, Institut für Wirtschaftsforschung Halle |
| Source Sets | Hochschulschriftenserver (HSSS) der SLUB Dresden |
| Language | English |
| Detected Language | English |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, doc-type:doctoralThesis, info:eu-repo/semantics/doctoralThesis, doc-type:Text |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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