投資高報酬的背後往往隱含著高風險，尤以選擇權投資最為明顯，在高槓桿的誘因背後，也同時具有複雜性高的操作難度，因此為達到不同風險及報酬的抵換效果，各種選擇權交易策略因此應運而生。其基本觀念為：透過不同選擇權基本策略(Building Block)的組合，來配合不同的市況預測，以達到投資人最適的損益特徵。
選擇權交易策略一般分為基本部位、價差部位、混合部位、合成部位及避險部位，其中由於交易條件與交易成本的限制，一般投資人多使用前三種選擇權策略進行交易，然而，對於初入市的投資人而言，常侷限於策略的組合方式，反而忽略風險與報酬的本質，因此於選擇權的投資往往導致損失。
本研究以台指選擇權為例，旨在討論選擇權三種常用策略之市場實證，透過固定進場時點的設定、履約價格的調整以及持有至結算日的原則，來計算不同策略於2003~2005年之投資績效。並討論三種策略在獲勝率、到期損益、報酬率及報酬變異情形。
整體而言，從事基本策略的買方，不論是買進買權或買進賣權，在各個履約價格的獲勝機率均極小，也同時顯示從事基本策略的賣方仍然在台指選擇權市場中佔有優勢。價差策略的買方勝率亦遠小於賣方。混合策略中的賣出勒式策略則顯示極優的獲勝機率及累積績效，本策略也是一般期貨自營商或機構法人常用的策略。
本研究之結論可作為投資者建構選擇權策略組合之參考，透過定時定價的進場能提高獲勝機率，更能貼近台指選擇權市場實際情況，獲取更好的利潤。
| Identifer | oai:union.ndltd.org:CHENGCHI/G0090932213 |
| Creators | 謝明忠 |
| Publisher | 國立政治大學 |
| Source Sets | National Chengchi University Libraries |
| Language | 中文 |
| Detected Language | Unknown |
| Type | text |
| Rights | Copyright © nccu library on behalf of the copyright holders |
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