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Previous issue date: 2010-05-26 / The exchange rate corresponds to one of the main prices of an economy, due to several effects
it has the ability to lead: effects on the current account of a country, its impact on monetary
policy, on economic growth and effects on business decisions. The purpose of this research is
to investigate factors that drive price movements of the national currency - the Real, against
the dollar in the United States of America, for the sample period; to select relevant
macroeconomic and financial variables and to test them empirically. First, the major
theoretical developments of the theme and a brief history of the brazilian and also the world
foreign exchange market are described. In this phase of the study there is the option to work
with the variables: interest rate differential, country risk premium - EMBI, foreign direct
investment - FDI, gross domestic product - GDP Bovespa Index and Dow Jones Index. Based
on the sample period from January 1995 to January 2009, period of time in which, despite
having an stable economy, Brazil went through several exchange rate regimes: floating
exchange rate from 1994 to 1995, managed currency regime from 1995 to 1998; floating
exchange rate with devaluation trend of the Real from 1999 to 2002 and floating exchange
rate with appreciation trend of the Real from 2003 to 2009, seeks to establish econometric
relationships via vector autoregression - VAR modeling. The results show that for the time
interval, the main influences on the price development of the national currency are due to the
variables: interest rate differential, EMBI, GDP and FDI. Additional discussion leads to the
idea that it is still very difficult to predict the evolution of the exchange rate, especially in the
short and medium term, and that other approaches such as the use of models for dealing with
conditional heteroscedasticity or with microeconomic data may lead to interesting results / A taxa cambial corresponde a um dos principais preços de uma economia, por vários efeitos
que tem a capacidade de provocar: efeitos sobre as transações correntes de um país, efeitos
sobre a política monetária, efeitos sobre o crescimento econômico e efeitos sobre as decisões
empresariais. O objetivo desta pesquisa é o de investigar fatores de relevância para os
movimentos do preço da moeda nacional Real com relação ao Dólar dos Estados Unidos da
América, para o período da amostra, selecionando variáveis macroeconômicas e financeiras
relevantes e testando-as empiricamente. Primeiramente, são descritas as bases teóricas
relevantes à evolução do tema, bem como breve histórico do mercado cambial mundial e
brasileiro. Nessa fase do estudo opta-se por trabalhar com as variáveis: diferencial de juros,
prêmio de risco país - EMBI, investimento direto estrangeiro - IDE, produto interno bruto -
PIB, Ibovespa e Dow Jones. Tomando como base amostral o período de janeiro/1995 a
janeiro/2009, período que apesar de contar com a estabilidade da economia brasileira, passou
por vários regimes cambiais: câmbio flutuante de 1994 a 1995; câmbio administrado de 1995
a 1998; câmbio flutuante com tendência à desvalorização do Real de 1999 a 2002 e câmbio
flutuante com tendência à valorização do Real de 2003 a 2009, procura-se estabelecer
relações econométricas via modelagem por vetores auto-regressivos VAR, para as variáveis
selecionadas. Os resultados das análises mostram que as principais influências à evolução do
preço da moeda nacional para o período se devem às variáveis: diferencial de juros, EMBI,
PIB e IDE. Discussões adicionais conduzem à idéia de que há ainda grande dificuldade de se
prever a evolução da taxa cambial, especialmente no curto e médio prazos, e que outras
abordagens tais como o uso de modelos que lidam com heteroscedasticidade condicional ou
modelos que trabalhem com dados da microeconomia, possam trazer resultados interessantes
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:leto:handle/956 |
| Date | 26 May 2010 |
| Creators | Vanícola, Cássia Regina |
| Contributors | Famá, Rubens |
| Publisher | Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, Programa de Estudos Pós-Graduados em Administração, PUC-SP, BR, Administração |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Format | application/pdf |
| Source | reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da PUC_SP, instname:Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, instacron:PUC_SP |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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