Thesis (MBA)--Stellenbosch University, 2001. / ENGLISH ABSTRACT: The objective of this study is to determine the optimum number of shares to be
included in a well-diversified portfolio of small-capitalised companies listed on the
Johannesburg Securities Exchange. A previous study by Jordan (1998) on South
African companies falling in this category found that at least 20 shares should be
included in a well-diversified portfolio. Neu-ner and Firer (1997) conducted a similar
study of naïve diversification on all shares listed on the JSE with findings that at least
thirty shares should be included in a well-diversified portfolio, which concurred with
the findings of the study done by Statman (1997) on the NYSE.
Findings of numerous studies conducted in the USA yielded different results with
suggestions that between eight and twenty random selected stocks make a welldiversified
portfolio. Fama and French (1992) conducted a research on risk and
return with findings that size of a company is a better proxy for risk than beta. Small
companies tend to produce returns that are greater than the returns from portfolios of
larger companies.
The research for determining the number of shares to be included in a portfolio of
small company shares was conducted using naïve or random diversification and
efficient diversification based on Markowitz efficient frontier. The results of the study
indicate that random diversification of a portfolio in small company shares requires
between twenty and thirty shares for a portfolio to be well diversified. The findings
also showed consistency for the different investment periods investigated in terms of
risk reduction. The research findings concur with the studies done by Statman, and
Neu-ner and Firer, which suggest that a well-diversified portfolio should contain
approximately thirty shares.
The efficient diversification or Markowitz diversification resulted in fewer shares
included in a well-diversified portfolio. However the optimum portfolio depends on the
investors' preference as to the trade-off between risk and return. Efficient
diversification is primarily based on the degree of covariance between asset returns
in a portfolio. The results found using this technique indicate that a well-diversified portfolio should have approximately sixteen shares. The CAPM TUTOR programme
used for efficient diversification conducted the research on an ex ante basis. / AFRIKAANSE OPSOMMING: Die doel van hierdie studie is om die optimale getal aandele van 'n goed
gediversifiseerde portefeulje wat saamgestel is uit klein gekapitaliseerde
maatskappye wat op die Johannesburgse Effektebeurs noteer is, te bepaal. 'n
Vorige studie deur (Jordan, 1998) van Suid-Afrikaanse maatskappye wat in hierdie
kategorie val, het bevind dat ten minste 20 aandele ingesluit behoort te word in 'n
goed gediversifiseerde portefeulje. Neu-ner en Firer (1997) het 'n soortgelyke studie
onderneem van naïewe diversifikasie van al die aandele wat op die Johannesburgse
Effektebeurs noteer is. Hulle het bevind dat ten minste 30 aandele ingesluit behoort
te word in 'n goed gediversifiseerde portefeulje, wat ooreenstem met die bevindings
van die studie deur Statman (1997) oor die New Yorkse Effektebeurs.
Bevindings van talle studies wat in die VSA gedoen is, het verskillende resultate
opgelewer en dui daarop dat tussen agt en 20 lukraak geselekteerde aandele 'n goed
gediversifiseerde portefeulje verteenwoordig. Fama en French (1992) het navorsing
gedoen oor risiko en opbrengs, en het bevind dat die grootte van 'n maatskappy 'n
beter aanduiding vir risiko is as beta. Klein maatskappye neig om opbrengste te
lewer wat groter is as die opbrengs van portefeuljes wat bestaan uit groter
maatskappye.
Navorsing om die getal aandele te bepaal wat ingesluit behoort te word in 'n
portefeulje wat bestaan uit aandele van klein maatskappye, is gedoen deur gebruik
te maak van naïewe of lukrake diversifikasie en doeltreffende diversifikasie,
gebaseer op die Markowitz doeltreffendheidsfront. Die resultate van hierdie studie
dui aan dat lukrake diversifikasie, van 'n portefeulje wat uit aandele van klein
maatskappye bestaan, tussen 20 en 30 aandele vereis vir die portefeulje om goed
gediversifiseerd te wees. Hierdie bevindings het ook gedui op konsekwentheid vir
die verskillende beleggingsperiodes wat ondersoek is in terme van risikoverlaging.
Hierdie navorsingsbevindings stem ooreen met die studies van Statman, Neu-ner en
Firer, wat daarop dui dat 'n goed gediversifiseerde portefeulje uit ongeveer 30
aandele behoort te bestaan. Die doeltreffende diversifikasie, of Markowitz diversifikasie, het tot gevolg gehad dat
minder aandele ingesluit is in 'n goed gediversifiseerde portefeulje. Die optimale
portefeulje word egter bepaal deur beleggersvoorkeur ten opsigte van die
verrekening tussen risiko en opbrengs. Doeltreffende divesifikasie is hoofsaaklik
gebaseer op die mate van kovariansie tussen bate-opbrengs in 'n portefeulje. Die
resultate dui daarop dat deur hierdie tegniek te gebruik, 'n goed gediversifiseerde
portefeulje ongeveer 16 aandele moet insluit. Die CAPM TUTOR-program wat
gebruik is vir doeltreffende diversifikasie, het die navorsing op 'n ex ante
(vooruitgeskatte ) basis gedoen.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:netd.ac.za/oai:union.ndltd.org:sun/oai:scholar.sun.ac.za:10019.1/52182 |
| Date | 03 1900 |
| Creators | Rungqu, Mzolisi A. |
| Contributors | Vd Smit, E., Stellenbosch University. Faculty of Economic & Management Sciences. Graduate School of Business. |
| Publisher | Stellenbosch : Stellenbosch University |
| Source Sets | South African National ETD Portal |
| Language | en_ZA |
| Detected Language | Unknown |
| Type | Thesis |
| Format | 45 p. |
| Rights | Stellenbosch University |
Page generated in 0.0024 seconds