Submitted by Fabio Sobreira Campos da Costa (fabio.sobreira@ufpe.br) on 2017-04-24T13:48:24Z
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Previous issue date: 2016-12-09 / Esta tese teve por objetivo desenvolver uma nova sistemática de otimização de portfólios a
partir da premissa da existência de desvios comportamentais dos investidores no mercado
brasileiro. Para tanto, realizou-se uma ampla pesquisa bibliográfica buscando verificar a
ocorrência destes desvios no Brasil e no mundo. Em seguida, foi desenvolvida a metodologia
de pesquisa, a qual está dividida na execução de testes para avaliar as três hipóteses previstas,
quais sejam: (1) de que ocorre o Overreaction no mercado de capitais brasileiro; (2) de que
retornos anormais podem ser explicados tanto por variáveis fundamentalistas como
comportamentais; e (3) de que é possível criar uma sistemática de otimização de carteiras que
considere tanto os aspectos fundamentalistas como os comportamentais na decisão acerca do
rebalanceamento dos pesos. O primeiro resultado obtido foi que não se pode rejeitar a
ocorrência do Overreaction no Brasil no longo prazo. Além disso, os retornos das carteiras
foram por um lado adequadamente explicados pelas variáveis do modelo de cinco fatores de
Fama e French (2015), e por outro pela regressão do CSAD, a qual caracteriza os desvios de
comportamento dos investidores. Sendo assim, foi criada a carteira recomendada e,
juntamente com as carteiras perdedoras e vencedoras, foram analisados os retornos nos 20
trimestres seguintes, utilizando cinco métodos de otimização diferentes. Os resultados obtidos
permitiram concluir que a sistemática proposta de monitoramento funciona melhor nas
carteiras vencedoras, mas as carteiras de melhor desempenho no Brasil são aquelas baseadas
em análises fundamentalistas, corroborando com a previsão de eficiência do mercado de
capitais brasileiro. / This thesis aimed to develop a new systematic optimization of portfolios based on the premise
of the existence of behavioral deviations of investors in the Brazilian market. For that, an
extensive bibliographical research was carried out to verify the occurrence of these deviations
in Brazil and in the world. Next, the research methodology was developed, which is divided
into the execution of tests to evaluate the three predicted hypotheses, namely: (1) that
Overreaction occurs in the Brazilian capital market; (2) that abnormal returns can be
explained by both fundamentalist and behavioral variables; And (3) that it is possible to create
a portfolio optimization system that considers both fundamentalist and behavioral aspects in
the decision on rebalancing weights. The first result was that the overreaction in Brazil can
not be rejected in the long run. Moreover, portfolio returns were on the one hand adequately
explained by the variables of the five-factor model of Fama and French (2015), and on the
other, by the regression of the CSAD, which characterizes the behavioral deviations of the
investors. Thus, the recommended portfolio was created and, together with the losing and
winning portfolios, the returns for the next 20 quarters were analyzed using five different
optimization methods. The results obtained allowed us to conclude that the systematic
monitoring proposal works best in the winning portfolios, but the best performance portfolios
in Brazil are those based on fundamentalist analyzes, corroborating with the prediction of
efficiency of Brazilian capital market.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:repositorio.ufpe.br:123456789/18617 |
| Date | 09 December 2016 |
| Creators | SILVA, Valéria Louise de Araújo Maranhão Saturnino |
| Contributors | http://lattes.cnpq.br/5657418279526928, SANTOS, Joséte Florencio dos, RABONI, Pierre Lucena |
| Publisher | Universidade Federal de Pernambuco, Programa de Pos Graduacao em Administracao, UFPE, Brasil |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Breton |
| Detected Language | English |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/doctoralThesis |
| Source | reponame:Repositório Institucional da UFPE, instname:Universidade Federal de Pernambuco, instacron:UFPE |
| Rights | Attribution-NonCommercial-NoDerivs 3.0 Brazil, http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/br/, info:eu-repo/semantics/openAccess |
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