金融市場中個別資產的風險感染效果越趨嚴重,使得傳統資產配置理論下的投資組合面臨極大的虧損。有鑑於此,若能在投資組合模型中納入考量此種擴散效果,將可更加分散風險以增進投資組合的效率性,並進一步降低投資組合面臨極端虧損的可能性。因此,要如何納入此一風險擴散效果,以在良好的風險控管下進行資產配置,將可能遭受的損失降至最低,是本論文主要探討的問題。
本研究延伸Adrian, Brunnermeierz (2009) CoVaR的概念,納入考量系統性風險因素,透過CoVaR模型衡量系統性風險擴散時,造成個別標的資產報酬率變動的程度,並將Markowitz的效率前緣加以改良,建構更具效率性的Mean-CoVaR資產配置模型,以計算新的最適配置權重與最適投資組合。此外,本研究也就Mean-CoVaR資產配置模型與傳統Markowitz(1952)所提出的Mean-Variance模型進行探討與比較。
綜合本研究之實證結果,Mean-Variance模型雖然能使投資組合報酬率的波動度最小,但在面臨極端系統性風險下,其績效表現卻不如Mena-CoVaR模型所建構出的投資組合;因此,在傳統的Mean-Variance模型下,若能以CoVaR取代Variance所建構出新的Mean-CoVaR投資組合模型,納入大盤風險可能的擴散效果下,將可有效降低投資組合在大盤崩跌時的虧損程度,以維持較佳的投資績效。
Identifer | oai:union.ndltd.org:CHENGCHI/G0099352016 |
Creators | 藍婉如 |
Publisher | 國立政治大學 |
Source Sets | National Chengchi University Libraries |
Language | 中文 |
Detected Language | Unknown |
Type | text |
Rights | Copyright © nccu library on behalf of the copyright holders |
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