[pt] A resposta do nível de atividade a movimentos de política
monetária costuma ser
caracterizada pela heterogeneidade entre diferentes
setores, em termos de
intensidade e velocidade de resposta. Em particular,
setores produtores de bens
duráveis tendem a exibir uma resposta mais intensa e mais
rápida, em contraste
com uma resposta mais fraca e mais lenta de setores
produtores de bens não
duráveis. Uma interpretação convencional atribui essa
heterogeneidade a uma
maior sensibilidade da demanda por bens duráveis às
condições de crédito,
enquanto a demanda por bens não duráveis dependeria
primordialmente da
dinâmica da renda do trabalho, que por sua vez tenderia a
ser menos volátil e a
responder aos estímulos do crédito com alguma defasagem.
Há, entretanto, uma
séria carência de estudos que isolem e quantifiquem a
contribuição da renda do
trabalho para a transmissão da política monetária, ao
contrário do que ocorre em
relação a outros fatos estilizados relacionados ao ciclo
econômico. Esta
dissertação faz uma tentativa de quantificação mediante
técnicas baseadas em
vetores auto-regressivos, que permitem construir uma
resposta contrafactual da
economia a um choque monetário desligando o canal de
transmissão que passa
pela renda do trabalho. Os primeiros resultados obtidos
para a economia norteamericana,
com uma amostra que vai de 1980 a 1997, indicam que a
transmissão
dos choques monetários para os setores produtores de bens
não duráveis depende
quase integralmente do canal da renda do trabalho,
enquanto no caso dos bens
duráveis a contribuição desse canal, embora perceptível,
não é proporcionalmente
tão dominante. Esses resultados, contudo, não são robustos
à extensão do período
amostral para incluir dados até 2004, que sugere uma
substancial perda de
importância do canal da renda. / [en] The GDP answer to monetary policy stimulus is
characterized by
heterogeneity among different sectors, in terms of
intensity and duration.
Furthermore, durable goods producer tend to present a
faster and intense response
while the non durable producer use to react with bigger
lags and in a softer way. A
conventional lecture assign those differences to a more
sensitive demand of
durable goods to credit conditions as long as the non
durables depends primarily
on the work income dynamics, which in turn is less
volatile and reacts to
monetary policy impulses in a sluggish way. However, there
is a serious gap of
studies that isolate and quantify the work income channel
of the monetary policy
transmission mechanism, assaying the well known facts
related to the economic
business cycle. The purpose of this work is to quantify
this mechanism using a
VAR framework approach, which allows counterfactuals
impulse response
functions construction turning off the work income channel
of monetary policy
transmission of a given closed economy. The first results,
using US economy
quarterly data from 1980 to 1997, shows that the monetary
policy transmission to
non durable goods sector depends almost exclusively on the
work income channel
in contrast to the durable goods sector, which depends in
a less exclusively way.
Nevertheless, the extended exercise corresponding to an
extended data, from1980
to 2004 hints a substantial loss of power explanation of
the work income channel.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:7376 |
| Date | 28 October 2005 |
| Creators | YANN ALBERT GRANDJEAN |
| Contributors | EDUARDO HENRIQUE DE MELLO LOYO, EDUARDO HENRIQUE DE MELLO LOYO, EDUARDO HENRIQUE DE MELLO LOYO |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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