L'intermédiation financière assure la transformation de l'épargne accumulée dans l'économie en fonds disponibles pour le financement des projets. L'efficience de cette fonction de transformation d'actifs est soumise à un large éventail de facteurs de risque. Le risque de défaut des entrepreneur-emprunteurs potentiels et la volatilité des fonds d'épargne collectés sont les deux principales sources d'incertitude. Afin de surmonter les inefficiences causées par une information incomplète sur le risque de défaut des emprunteurs, les intermédiaires financiers pourraient vouloir adopter un design institutionnel permettant soit de réduire les incitations adverses des emprunteurs ou de dépister les projets à faible risque parmi ceux faisant l'objet d'un financement potentiel. Outre les frictions de nature informationnelle affectant le marché de crédits et le design institutionnel qu'ils peuvent adopter, les intermédiaires financiers sont également invités, par le biais d'une gestion active de leur bilan, d'optimiser la fonction de transformation d'actifs dans la perspective de la maximisation des avoirs des actionnaires. La fixation de la marge des taux d'intérêt, en fonction de la volatilité des dépôts et la qualité de crédit des actifs, est au centre d'une telle démarche. Le premier essai fournit une investigation de l'impact de la mutualité comme étant un design institutionnel des intermédiaires financiers sur la capacité des ces derniers à faire face au comportement opportuniste des emprunteurs en termes de prise de risque. Un modèle de risque moral est développé dans lequel il est démontré que l'efficience de l'allocation de ressources achevée par les mutuels de crédit est intiment liée à leur schéma de partage du surplus commun. L'analyse met l'accent sur l'impact de l'interaction stratégique existent entre les membre-emprunteurs affiliés due à la propriété commune du surplus d'intermédiation généré par l'institution. Le modèle permet également d'apprécier les effets en termes de bien-être social liés à la combinaison de la mutualité et l'intermédiation financière dans un contexte d'une surveillance coûteuse des emprunteurs. Les tests empiriques effectués à partir des données disponibles sur les unions de crédit américaines supportent de manière significative les prédictions théoriques du modèle. Dans le même cadre de l'étude du design institutionnel des intermédiaires financiers, le second essai s'intéresse à l'émergence des formes hybrides d'intermédiation financière et le profile risque/collatéral des entrepreneur-emprunteurs qu'elles permet d'attirer dans un marché de crédit sujet à des frictions de nature informationnelle. Un modèle de sélection adverse est monté dans lequel il est démontré comment des formes hybrides de bailleurs de fonds institutionnels, tels que les banques mutuelles et les sociétés de capital-risque, pourraient émerger. L'analyse révèle que le rôle principal des banques mutuelles est de fournir de crédit aux entrepreneurs à faible risque de défaut, tandis que le capital-risque constitue un design organisationnel approprié pour les intermédiaires financiers voulant cibler les entrepreneurs à faible collatéral. Le modèle indique que la coexistence de ces instances de la finance hybride avec la forme standard de la finance incarnée par les banques est expliquée par des mécanicismes d'autosélection et de rationnement de crédit empêchant une certaine population d'entrepreneurs d'être financés par les banques. Le dernier essai se préoccupe des déterminants de la politique de la marge des taux d'intérêt des banques. Un modèle de gestion de bilan bancaire est construit dans lequel les banques contrôlent de manière proactive leur exposition aux principales sources de risque d'intermédiation : le risque de défaut affectant le portefeuille de prêts et la fragilité des dépôts. L'analyse montre qu'une détérioration de la qualité des actifs ou une liquidité accrue des dépôts pousse les banques à hausser leur marge de taux d'intérêts. Toutefois, il est démontré que l'impact de la compétition dans l'industrie bancaire ne présente pas un effet prévisible. Pour les décideurs économiques, ceci limite de manière sérieuse le contenu informationnel des marges de taux d'intérêt observées en termes de pouvoir de marché des banques. Par ailleurs, le modèle offre des applications prometteuses dans des champs actuels d'intérêt reliés aux questions de la stabilité des systèmes financiers et la réglementation de capital des banques. / Financial intermediation ensures the transformation of savings into loanable funds. The economic efficiency of this asset transformation activity is subject to a wide range of risk factors. The credit risk of potential entrepreneur-borrowers and the volatility of collected saving funds are the main sources of uncertainty. To overcome inefficiencies due to the incomplete information available on the credit risk of borrowers, financial intermediaries would adopt an institutional design permitting either to reduce the adverse risk-taking incentives of borrowers or to screening low-risk projects. Beyond the informational frictions affecting the credit market and the institutional design they adopt, financial intermediaries are allowed, by the mean of an active asset-liability management, to optimize the asset transformation activity in the perspective of shareholders' value maximization. Setting the interest rate margin in function of both the volatility of deposits and the credit risk of assets is at the hart of such as policy. The first thesis essay investigates whether mutuality as an institutional design of financial intermediaries would help to reduce inefficiencies arising from the adverse incentives of borrowers for undertaking high-risk projects. A moral hazard model is developed in which it is shown that the efficiency of the resources allocation achieved by credit mutuals is directly affected by the common surplus' sharing rule they are adopting. The analysis stresses the impact of the strategic interaction between affiliated borrower-members due to the joint ownership of the intermediation surplus. The model also permits to assess the welfare effects of combining mutuality and financial intermediation in a costly monitoring environment. Empirical tests conducted using the American credit unions data significantly support the theoretical predictions of the model. In the same vein of the study of the institutional design of financial intermediaries, the second essay provides an account for the emergence of hybrid forms of financial intermediation and the risk/collateral profile of entrepreneur-borrowers they permit to attract in a credit market subject to asymmetric information frictions. An adverse selection model is proposed in which it is shown how hybrid forms of lenders using costly screening devices, such as mutual banks and venture capitalists, would emerge. The analysis reveals that the main function of mutual banking is to provide finance to low-risk entrepreneurs, while venture capital finance emerges as an attractive design for financial intermediaries providing finance to low-collateral entrepreneurs. The model shows that the coexistence of these instances of hybrid finance with standard bank finance is explained by both self-selection and credit rationing mechanisms that prevent some population of entrepreneurs to be served by standard banks. The last thesis essay focuses on the determinants of the interest rate margin policy of banks. An asset-liability management model is built in which banks are allowed to actively manage their exposures to the main sources of intermediation risk: the credit risk of loans portfolio and the fragility of deposits. The analysis reveals that both a deterioration of the credit quality of assets and an enhanced liquidity of deposits pushes banks to increase their interest rate margins. The impact of interbank competition, however, is shown to be unpredictable making interest rate margins useless for policy makers to evaluate the market power of banks. Moreover, the model exhibits promising applications to recent issues related to the stability of financial Systems and the regulation of banks capital adequacy.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:LAVAL/oai:corpus.ulaval.ca:20.500.11794/19018 |
| Date | 12 April 2018 |
| Creators | Mahfoudhi, Ridha M. |
| Contributors | Fischer, Klaus Peter |
| Source Sets | Université Laval |
| Language | English |
| Detected Language | French |
| Type | thèse de doctorat, COAR1_1::Texte::Thèse::Thèse de doctorat |
| Format | viii, 112 f., application/pdf |
| Rights | http://purl.org/coar/access_right/c_abf2 |
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