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Previous issue date: 2013-02-28 / Nenhuma / A discussão sobre a eficiência de mercados é recorrente nos estudos de finanças. Este estudo retoma ao tema, ao investigar se é possível ao investidor que seguir recomendações públicas de investimentos obter ganhos superiores aos de mercado. Em relação a estudos anteriores, esta pesquisa acrescenta uma nova variável, a incidência do imposto sobre a renda – I.R. como um importante custo de transação. O atual estudo trabalha com uma carteira com administração ativa formada a partir das indicações de analistas consultados pelo jornal Valor Econômico entre janeiro de 2003 e dezembro de 2011. Compõem a amostra, como instrumentos de controle, o índice Ibovespa e três fundos de investimentos com gestão ativa e lastro no Ibovespa. Diversas estatísticas foram calculadas, no intuito de demonstrar o desempenho das carteiras. Testes estatísticos foram realizados com o fim de avaliar a significância estatística das diferenças encontradas (ANOVA e Teste Tukey). Dos resultados, observa-se que, a carteira com administração ativa, CV, apresentou não apenas retornos superiores aos apurados para as demais carteiras, como um desempenho em termos de relação risco/retorno também superior. Entretanto, do ponto de vista estatístico, apenas uma medida de desempenho mostrou-se significante. Isto não permite afirmar de forma categórica a superioridade da administração ativa. Apesar de boa parte dos resultados não serem significativos estatisticamente, pode-se dizer que o investidor não ficaria insensível às diferenças encontradas, pois foi possível observar os seguintes aspectos: obtenção de carteira com resultados superiores para o Índice de Sharpe, o Alfa de Jensen, o Índice de Treynor e Índice M2. Isso tudo permite colocar em dúvida a hipótese de eficiência do mercado de capitais brasileiro. / The discussion on the efficiency of markets is recurring in the studies of finance. This study takes up the theme, to investigate whether it is possible for the investor to follow the recommendations of public investments to market gains. Compared to previous studies, this research adds a new variable, the incidence of income tax – I.R. as an important transaction cost. The current study works with a portfolio with active administration formed from the indications of analysts consulted by the Valor Econômico newspaper between January 2003 and December 2011. Make up the sample, as instruments of control, the Ibovespa index and three investment funds with active management and ballast in the Ibovespa index. Various statistics were calculated, in order to demonstrate the performance of the portfolios. Statistical tests were conducted to evaluate the statistical significance of differences (ANOVA and Tukey Test). The results, it appears that, the active management portfolio, CV, presented not only returns higher than those established for other portfolios, like a performance in terms of risk/return also. However, statistically, only one performance measure proved to be significant. This does not allow State categorical way the superiority of the active administration. Although most of the results were not statistically significant, it can be said that the investor would not be insensitive to differences found, because it was possible to observe the following aspects: getting wallet with superior results to the Sharpe Index, Jensen alpha, the Treynor index and index M2. This all allows you to put in doubt the efficiency of the Brazilian capital market.
Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:www.repositorio.jesuita.org.br:UNISINOS/4641 |
Date | 28 February 2013 |
Creators | Camargo, Cáren Urzina de Oliveira |
Contributors | http://lattes.cnpq.br/2552134036867664, Zanini, Francisco Antônio Mesquita |
Publisher | Universidade do Vale do Rio dos Sinos, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, Unisinos, Brasil, Escola de Gestão e Negócios |
Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
Language | Portuguese |
Detected Language | Portuguese |
Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
Source | reponame:Repositório Institucional da UNISINOS, instname:Universidade do Vale do Rio dos Sinos, instacron:UNISINOS |
Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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