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Previous issue date: 2017-01-12 / CAPES - Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Os ativos das Entidades Fechadas de Previdência Complementar (EFPC) brasileiras, também denominadas fundos de pensão, são formados por contribuições financeiras de seus patrocinadores ou instituidores e seus de participantes. Tais recursos são administrados por uma estrutura de governança estabelecida pela legislação e recomendações de órgãos públicos. Esta estrutura de governança visa mitigar conflitos de interesses, com vistas a eficiência econômico-financeira das EFPC, possibilitando a geração de resultado aos participantes. Assim, o objetivo deste estudo foi analisar se existe relação positiva entre o nível de governança e a rentabilidade das EFPC brasileiras. A amostra da pesquisa contempla 141 EFPC brasileiras, com evidências que compreendem os exercícios de 2011 a 2014, reunindo um total de 423 observações. Foi realizada a análise com o uso da técnica de análise de Mínimos Quadrados Generalizados (MQG), com dados empilhados. A variável dependente é a rentabilidade, representada pelo Retorno sobre os Investimentos (RI), e a variável explicativa o nível de governança. O nível de governança foi medido através de um índice construído com um total de 33 indicadores representativos de práticas de governança. Esses indicadores de governança foram estabelecidos através de uma revisão da legislação brasileira sobre EFPC, orientações e recomendações de órgãos públicos e na literatura sobre o tema. Foram incluídas no modelo também variáveis de controle, as quais foram apontadas na literatura revisada como influenciadores do desempenho econômico financeiro. As evidências para todas variáveis foram coletadas dos estatutos e relatórios anuais das EFPC disponibilizados em suas páginas eletrônicas na Internet. O resultado dessa pesquisa indica uma relação positiva entre rentabilidade e governança das EFPC. Ou seja, EFPC com melhores níveis de governança têm melhor rentabilidade dos investimentos. Este estudo poderá contribuir para que participantes e assistidos compreendam melhor a importância da governança nas EFPC e influenciar o maior uso de práticas de governança por estas entidades. / The assets of Brazilian private pension funds (PPFs) are formed by the financial contributions of its sponsors or its founders, as well as of its participants. These fund’s governance structure is established by law and regulated by public agencies. This governance structure aims to mitigate conflicts of interest, towards improved economic and financial efficiency of the PPF. Thus, the objective of this study is to examine whether there is a positive relationship between the level of governance and the profitability of the Brazilian PPFs. The research sample includes 141 Brazilian PPF, with data covering the years 2011 to 2014, resulting on a total of 423 observations. The analysis of the research problem was performed through Generalized Least Squares (GLS) technique, for pooled data. The dependent variable is the PPF’s profitability, with the PPF’s Return on Investments (RI) as proxy. The explanatory variable of interest is the level of governance. The level of governance was measured by an index constructed by a total of 33 indicators representative of governance practices. These governance indicators were established through a review of the Brazilian legislation on PPFs, guidelines and recommendations of public agencies and literature on the subject. Data was collected from PPFs statutes and annual reports, available on their web pages. The result of this research indicates a positive relationship between profitability and governance of PPFs. That is, PPFs with better levels of governance have better return on investments. This study may contribute to the understanding of participants and beneficiaries on the importance of governance in PPFs and, hopefully, foster a greater use of governance practices by these entities.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:www.repositorio.jesuita.org.br:UNISINOS/6227 |
| Date | 12 January 2017 |
| Creators | Wartchow, Daniel |
| Contributors | http://lattes.cnpq.br/4140381928037602, Macagnan, Clea Beatriz |
| Publisher | Universidade do Vale do Rio dos Sinos, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, Unisinos, Brasil, Escola de Gestão e Negócios |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Source | reponame:Repositório Institucional da UNISINOS, instname:Universidade do Vale do Rio dos Sinos, instacron:UNISINOS |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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