För investerare vars portföljer utgörs av internationella investeringar är det i synnerhet viktigt att begrunda beroendestrukturen mellan internationella investeringar och valutakurser. Detta på grund av den valutarisk som investeraren exponerar sig mot utöver de internationella tillgångarnas inneboende risk. I denna studie undersöks hur svenska investerare med investeringar i den amerikanska aktie- och företagsobligationsmarknaden påverkas av valutakursförändringar i USD:SEK. De amerikanska investeringarna är i denna studie denominerade i amerikanska dollar men portföljen och dess risk är denominerad i svenska kronor, portföljen påverkas därmed av valutaeffekten.Vidare undersöks samvariationen mellan dessa tillgångar och en optimal valutahedge upprättas för att reducera svansrisk i en sådan portfölj. För att bestämma en optimal valutahedge optimeras CVaR för nio olika portföljer med olika viktning av S&P 500, investment grade- företagsobligationer och high yield-företagsobligationer. Två metoder för att ta fram scenariopriser till optimeringen används: historisk simulering samt Monte Carlo-simulering från en vine-copula. Resultaten i denna studie antyder att svenska investerare bör hedga bort viss exponering mot USD. På den amerikanska aktiemarknaden bör större andel av valutarisken bibehållas än på den amerikanska high yield-obligationsmarknaden. Detta antyder att viss valutarisk bidrar med en hedgande effekt. På den amerikanska investment grade-obligationsmarknaden bör endast en mycket liten exponering mot USD bibehållas och ingen tydlig hedgande effekt kunde påvisas. Analys av samvariation mellan amerikansk aktiemarknad, företagsobligationsmarknad och valutakursen USD:SEK antyder att USD:SEK uppvisar förhöjt negativt beroende vid svansutfall i både den amerikanska aktiemarknaden och high yield-obligationsmarknaden. Detta antyder att USD uppvisar så kallade safe haven-egenskaper för svenska investerare i dessa marknader. / For investors whose portfolios consist of international investments, it is of particular importance to consider the dependence structure between international investments and foreign exchange rates. This is due to the currency risk that the investor is exposed to in addition to the inherent risk of the international assets. This study examines how Swedish investors with investments in the US equity and corporate bond market are affected by exchange rate fluctuations in the currency pair USD:SEK. In this study, US investments are denominated in US dollars, but the portfolio and its risk are denominated in Swedish Kronor, the portfolio is thus affected by the foreign currency effect. Furthermore, the covariation between these assets is examined and an optimal hedge is established in order to reduce tail risk in such a portfolio. To determine the optimal currency hedge, CVaR is optimized for nine different portfolios with different weightings of S&P 500, investment grade corporate bonds and high yield corporate bonds. Two methods for producing scenario prices for the optimization are used: historical simulation and Monte Carlo simulation from a vine copula. The results of this study suggest that Swedish investors should hedge some of the exposure against USD. In the US stock market, a larger share of currency risk should be maintained than in the US high yield bond market. This suggests that some currency risk contributes to a hedging effect. In the US investment grade bond market little exposure against USD should be maintained and no clear hedging effect could be demonstrated. Analysis of covariation between the US stock market, corporate bond market and the exchange rate USD:SEK indicates that USD:SEK displays increased negative dependence in tail events in boththe US stock market and the high yield bond market. This indicates that USD displays so-called safe haven properties for Swedish investors in these markets.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:UPSALLA1/oai:DiVA.org:liu-186795 |
| Date | January 2022 |
| Creators | Hedrén, Ivar, Käller Åkesson, Henrik |
| Publisher | Linköpings universitet, Produktionsekonomi |
| Source Sets | DiVA Archive at Upsalla University |
| Language | Swedish |
| Detected Language | Swedish |
| Type | Student thesis, info:eu-repo/semantics/bachelorThesis, text |
| Format | application/pdf |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
Page generated in 0.0028 seconds