[pt] Os mercados de commodities tornaram-se uma nova alternativa para
investidores nos últimos quinze anos, em um processo conhecido como financeirização
dos mercados de commodities. Vários estudos têm explicado as razões deste fenômeno,
porém esta é uma questão ainda pouco estudada na literatura de economia agrícola e
energética no Brasil. Como a financeirização do mercado de commodities mudou a
dinâmica dos preços ao longo dos anos? Esta tese aplica modelos não lineares para
entender se a especulação causou os movimentos de preços nos mercados de
commodities agrícolas, bem como para investigar a descoberta de preços no mercado
brasileiro ao se testar os mecanismos de transmissão dos preços internacionais de
energia e commdities agrícolas aos preços brasileiros de etanol e gasolina. Procuramos
investigar com os mesmos modelos não lineares os efeitos de transbordamento dos
mercados globais de futuros para os preços à vista locais. Por fim, analisa-se o aumento
da liquidez nos mercados de commodities, desenvolvemos para tanto uma nova medida
para compreender o grau de ambiguidade dos preços de 12 commodities agrícolas.
Apesar dos testes econométricos, os resultados foram inconclusivos sobre o papel da
especulação no impacto dos retornos dos preços das commodities. Existe um nexo entre
os preços internacionais do petróleo e do etanol brasileiro, e os preços globais das
commodities aumentaram os efeitos de contágio nos mercados spot brasileiros.
Finalmente, a financeirização dos mercados de commodities aumentou a liquidez do
mercado medida pelo grau de ambiguidade. Esta tese contribui para o campo ao aplicar
abordagens econométricas robustas e inovadoras, bem como ao evidenciar como o
price discovery e o risk-sharing afetam a dinâmica dos preços das commodities. / [en] Commodity markets have become a new investment alternative for portfolio
investors over the last fifteen years, in a process known as the financialization of
commodity markets. Several studies have explained the reasons for this phenomenon
(e.g., speculation and increase in biofuels production), leading to a question largely
understudied in agricultural and energy economics literature. How has the
financialization of the commodities market changed the price dynamic over the years?
This thesis applies nonlinear models to understand whether the speculation caused the
price movements in the agricultural commodity markets; investigates the price
discovery in the Brazilian market by analyzing the transmission of international energy
and feedstocks prices to Brazilian ethanol and gasoline prices; and investigates the
spillover effects from global futures markets to local spot prices. In addition, it analyzes
the increased liquidity in the commodity markets by developing a new measurement to
gauge the degree of ambiguity for 12 agricultural commodities prices. Despite the
robust econometric tests performed, the findings were inconclusive on the role of
speculation in impacting the price returns of commodities. It also found that there exists
a nexus between international oil and Brazilian ethanol prices, and global commodities
prices have increased the spillover effects on the Brazilian spot markets. Finally, the
financialization of commodity markets has increased the liquidity in the market as
measured by the degree of ambiguity. This thesis contributes to the field not only by
applying more robust, novel econometric approaches but also by evidencing how
information discovery and risk-sharing affect the commodity price dynamics.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:58881 |
| Date | 09 May 2022 |
| Creators | RAFAEL BAPTISTA PALAZZI |
| Contributors | ANTONIO CARLOS FIGUEIREDO PINTO |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | English |
| Detected Language | English |
| Type | TEXTO |
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