[pt] A utilização de derivativos por empresas não financeiras
vem se
desenvolvendo com o intuito de protegê-las de riscos
indesejados, especialmente
aqueles advindos do mercado financeiro. Entretanto, o
resultado da utilização do
hedge pode, não necessariamente, agregar valor para as
empresas que as
utilizam.A literatura financeira internacional identifica
ao menos cinco
benefícios que podem ser obtidos através do uso do hedge,
são eles: 1) a redução
da possibilidade de falência ou estresse financeiro, 2) a
redução valor esperado
de impostos a serem pagos, 3) redução dos custos dos
agentes da empresa
(empregados, fornecedores, acionistas, clientes e outros),
4) a redução do custo
de endividamento e 5) assegurar a continuidade dos
investimentos através da
redução dos riscos à geração operacional da empresa.Este
trabalho procura
verificou para um grupo singular de empresas brasileiras
não financeiras, através
de regressões não lineares que as empresas realizam o
hedge especialmente para
se protegerem de exposições cambiais e para garantir os
investimentos futuros.
Com este resultado, pode-se observar que o uso de
derivativos para
gerenciamento de risco por empresas brasileiras está em
desenvolvimento. O
presente estudo agrega à literatura correlata utilizando
um método para
relacionar os benefícios do hedge com sua posição nominal. / [en] The use of derivatives among non-financial companies has
been developed
with the purpose of protecting the firms from unworthy
risks, especially those
generated by the volatility in the financial markets.
However, the hedge can
bring consequences that differ from those expected by the
higher
management.The financial literature identifies at least
five benefits from hedge
that can be value maximizing: 1) reduction of costs
associated with financial
distress or bankruptcy, 2) reduction of the expected tax
liabilities, 3) reduction of
the costs of the stakeholders, 4) reduction of the debt
costs or increase the debt
capacity and 5) protect the future investment and growth
opportunities through
administration of the risks associated with the
operational cash flow.This
dissertation tries to verify throughout a series of non-
linear regressions if a set of
Brazilian non-financial companies reaches any of the
benefits proposed by the
financial literature. The conclusion shows that there is
evidence that firms in the
sample use interest rate hedge to protect the future
investment opportunities.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:7834 |
| Date | 23 February 2006 |
| Creators | FABIO SOMESOM TAUK |
| Contributors | ANTONIO CARLOS FIGUEIREDO PINTO |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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