[pt] Órgãos reguladores internacionais dos setores bancário e securitário têm
incentivado a adoção de modelos internos, em apoio ao gerenciamento de riscos,
para a determinação de capital mínimo regulatório. A maioria dos modelos pode
ser decomposta em sub-modelos de determinação de capital para cada tipo de
risco que a companhia está exposta. O capital requerido total será a agregação
desses capitais individuais. Os riscos de uma companhia podem ter uma
interdependância, em geral, não linear, impossibilitando a soma direta desses
capitais. Um dos grandes desafios da modelagem é identificar, mensurar e
incorporar essas dependências. A teoria de cópulas tem se mostrado uma
ferramenta eficaz para agregação dos capitais uma vez que incorpora as estruturas
de dependência dos riscos modelados na estimação do capital mÃnimo. Esta
dissertação apresenta uma discussão geral sobre metodologias de mensuração de
dependência entre riscos. Estes conceitos são utilizados, no final da dissertação,
para a estimação do capital econômico de uma companhia de seguros. Como a
cópula nos permite separar os efeitos das estruturas de dependência das
características peculiares às distribuições marginais, é possível explorar o impacto
das dependências dos riscos no capital requerido total. A sensibilidade do capital
econômico diante do ajuste das cópulas é investigada. As medidas de risco
utilizadas para determinar o capital foram o Value at Risk e o Condicional Value
at Risk. / [en] Financial regulatory agencies have been encouraging the adoption, in risk
management practices, of internal models in order to determinate the regulatory
minimum capital. Most of the models can be decomposed in minor capital
models, each associated to a particular risk source to which that the company is
exposed. The regulatory capital will be the aggregation of these individual
capitals. The companies´ risks may have non-linear dependencies which prevent
the sum of the individual capitals. One of the greatest challenges of this modeling
process is to identify, measure and incorporate the dependencies amongst the
several risk sources. The relatively recent copula theory has been shown to offer
an effective tool for the aggregation of capitals, by duly capturing and
incorporating the dependence of the several risks sources when estimating the
minimum capital. This dissertation presents a general discussion about a
dependence measurement methodology between risks. This is then applied, at the
end of dissertation, to the estimation of the economic capital of an insurance
company. Since copulas allow us to separate the effects of the structure
dependence to the peculiar characteristics of the marginal distribution, it is
possible to explore the impact of dependencies of risks on the total economic
capital. The sensitivities of the economic capital are investigated. The risks
measures used to determinate the capital were the Value at Risk and Conditional
Value at Risk.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:13354 |
| Date | 13 April 2009 |
| Creators | PETRUSCA ARRIEIRO CARDOSO |
| Contributors | CRISTIANO AUGUSTO COELHO FERNANDES |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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