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Previous issue date: 2009-09-02 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / The purpose of this dissertation is to investigate the existence of the value effect anomaly on Latin America stock market. The value effect is characterized by high performance of value portfolios (the latter containing with high yields stocks book-to-market, earnings to price and cashflow to price) than growth portfolios (the ones containing with low yields stocks for the same variables). The database is composed by common stocks listed at the main Stock Exchanges of five countries: Argentina, Brazil, Chile, Mexico and Peru, from 2003 to 2008. This data was extracted from Bloomberg database. The employed test methodology was similar to the one developed and used by Fama e French (1998). The monthly return excess of the value and growth portfolios was calculated and compared by country and by Latin American market. Then ran up models of simple and multiple linear regressions in the search for explanation of changes in the returns of portfolios. The Latin American portfolios were formed of two ways: a) weighted average by the amounts negotiated in the stock exchanges of each countries of the monthly excess return of the portfolios by country; b) simple average of the monthly excess return of the portfolios by country. It was used statistical tests such as: t-Student for the comparison of the average return of the value and growth portfolios and the significance of the regression coefficients; Durbin-Watson test of autocorrelation of waste; and Kolmogorov-Smirnov test to verify normality of the series of data. The results indicated that, despite that the value portfolio presented returns higher than the growth portfolios and the market, it is not possible to prove the existence of the value effect over the Latin America market due to low statistics significance of test t. Besides, the CAPM model proved to be significative and superior to the APT two factors model in the explanation of the returns of the value and growth portfolios / O objetivo da presente dissertação é a verificação da existência da anomalia efeito valor no mercado acionário latinoamericano. O efeito valor caracteriza-se pelo desempenho superior das carteiras value (carteiras contendo ações com alta razão book-to-market, earnings to price e cashflow to price) em relação às carteiras growth (carteiras contendo ações com baixa razão para as mesmas variáveis). O estudo compreendeu as ações ordinárias listadas nas principais Bolsas de Valores de cinco países: Argentina, Brasil, Chile, México e Peru, no período de 2003 a 2008, cujos dados foram extraídos do banco de dados Bloomberg. A metodologia de teste utilizada foi semelhante àquela desenvolvida e aplicada por Fama e French (1998). Calculou-se e comparou-se os excessos de retornos mensais das carteiras value e growth por país e para o mercado latinoamericano. Em seguida, executou-se modelos de regressões lineares simples e múltipla na busca de explicação das variações dos retornos das carteiras. As carteiras formadas para o mercado latinoamericano foram compostas de duas formas: a) por meio de média aritmética ponderada, pelo montante negociado nas bolsas de valores dos respectivos países, dos excessos de retornos mensais das carteiras dos países; b) por meio de média aritmética simples dos excessos de retornos mensais das carteiras dos países. Foram utilizados testes estatísticos t-Student para comparação entre os retornos médios das carteiras value e growth e significância dos coeficientes das regressões; teste Durbin-Watson de autocorrelação dos resíduos; e teste de Kolmogorov-Smirnov para verificação de normalidade das séries de dados. Os resultados obtidos demonstram que, apesar das carteiras value apresentarem retornos superiores às carteiras growth e de mercado, não se pode comprovar a existência do efeito valor no mercado latinoamericano devido às baixas significâncias estatísticas do teste t. Além disso, o modelo CAPM mostrou-se significativo e superior ao modelo APT dois fatores na explicação dos retornos das carteiras value e growth
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:leto:handle/1353 |
| Date | 02 September 2009 |
| Creators | Saad, Roberta Marin Faneco |
| Contributors | Famá, Rubens |
| Publisher | Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, Programa de Estudos Pós-Graduados em Administração, PUC-SP, BR, Administração |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Format | application/pdf |
| Source | reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da PUC_SP, instname:Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, instacron:PUC_SP |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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