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Previous issue date: 2007 / Conselho Nacional de Desenvolvimento Científico e Tecnológico / A metodologia do Cash-Flow-at-Risk (CFaR), que busca determinar a pior queda no fluxo de
caixa gerada pela influência dos fatores de risco, é fruto das inovações teóricas e técnicas que
tomaram força a partir da década de noventa na administração de risco em empresas não
financeiras. Este processo de inovação foi impulsionado, tanto pela necessidade de uma
administração mais eficiente de risco, no fluxo de caixa e lucro, quanto pelo advento da
metodologia do Value-at-Risk. Este trabalho de dissertação objetiva aplicar a metodologia do
Cash-Flow-at-Risk desenvolvida por Adrén, Jankensgard e Oxelheim (2005) na Companhia
Hidro Elétrica do São Francisco (Chesf). Para isso foram coletados os dados relativos ao
EBITDA da Chesf e de um conjunto de prováveis fatores que o EBITDA apresenta exposição.
Estes fatores foram escolhidos pelas características do setor elétrico brasileiro, da Chesf e
pelos fatores determinados em trabalhos anteriores, que utilizaram empresas deste setor. O
cálculo do CFaR da Chesf foi realizado em duas etapas. A primeira utilizou a análise MUST
na construção do modelo de exposição, determinando os fatores de risco e a segunda intensiva
em simulações, gerando as distribuições para o EBITDA dependente dos fatores e do EBITDA
independente. Os resultados da primeira etapa mostram que o EBITDA da Chesf apresenta
exposição ao PIB, IGPM e IPCA, enquanto na segunda chega-se ao valor do CFaR condicional
de 83.763 milhões e CFaR independente de 100.560 milhões, ambos ao nível de significância
de 5%. Agregando as duas distribuições chegou-se ao valor do CFaR da Chesf de 87.184
milhões, com o nível de significância de 5%, valor este, abaixo do verdadeiro valor do
EBITDA
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:repositorio.ufpe.br:123456789/870 |
| Date | January 2007 |
| Creators | da Silva Bego, Marcelo |
| Contributors | Lucena Raboni, Pierre |
| Publisher | Universidade Federal de Pernambuco |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Source | reponame:Repositório Institucional da UFPE, instname:Universidade Federal de Pernambuco, instacron:UFPE |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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