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Previous issue date: 2010-08-19 / Fundo Mackenzie de Pesquisa / The Brazilian real estate sector has seen strong growth in recent years due to improved macroeconomic conditions, notably by controlling inflation, reducing interest rates and
increasing credit supply. This sector has also been highlighted in the capital market, where companies made 32 offers of shares in the period September 2005 to December 2009,
resulting in more than 20 companies traded on the Bolsa de Valores de São Paulo. With so many investment options, it is natural that investors use performance indicators to determine
the best allocation of resources, and EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) has been widely used to analyze and compare financial and operational
performance of companies in various industries including real estate, for allegedly represent operating cash flow of the company, as well as its ease of calculation by the financial
statements. This study aimed to identify the degree of importance attributed to EBITDA for the analysis of companies in the industry, from the standpoint of pricing firms, measurement of operating performance and cash, and the underlying form, identify some possible reasons why your use. To this end, we performed a field survey, supplemented by an experiment whose objective was to identify whether the way information is presented affects the degree of importance attributed to the indicator. Despite of being widely reported by companies and industry analysts, data analysis indicates that EBITDA has low degree of importance for analyzing sector performance and, furthermore, that the disclosure of information affects the degree of importance attributed to it. One factor that may explain this contradiction is the
mimetic isomorphism, conceptualized in Institutional Theory. / O setor imobiliário brasileiro tem apresentado forte crescimento nos últimos anos em decorrência da melhoria das condições macroeconômicas, notadamente pelo controle da
inflação, redução das taxas de juros e da crescente oferta de crédito. Esse setor tem se destacado também no mercado de capitais, onde as empresas realizaram 32 ofertas de ações,
no período de setembro de 2005 a dezembro de 2009, resultando em mais de 20 empresas com ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo. Com tantas opções de
investimentos, é natural que os investidores utilizem indicadores de desempenho para decidir a melhor alocação de recursos, e o EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) tem sido amplamente utilizado para analisar e comparar desempenho financeiro e operacional de empresas em diversos setores, inclusive o imobiliário, por supostamente representar a geração de caixa operacional da empresa, bem como pela sua facilidade de cálculo por meio das demonstrações contábeis. O presente estudo teve como objetivo identificar o grau de importância atribuído ao EBITDA para análise das empresas do setor, do ponto de vista de
precificação de empresas, mensuração de desempenho operacional e de caixa e, de forma subjacente, identificar algumas possíveis razões que explicam seu uso. Para tanto, foi
realizada uma pesquisa de campo, complementada com um experimento cujo objetivo foi identificar se a forma como as informações são apresentadas afeta o grau de importância
atribuído ao indicador. Apesar de ser amplamente divulgado pelas empresas e analistas de mercado, o exame dos dados indica que o EBITDA possui baixo grau de importância para
análise de desempenho do setor e, ainda, que a divulgação de informações adicionais afeta o grau de importância atribuído a ele. Um dos fatores que podem explicar essa contradição é o
isomorfismo mimético, conceituado na Teoria Institucional.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:tede.mackenzie.br:tede/874 |
| Date | 19 August 2010 |
| Creators | Cohen, Gerson |
| Contributors | Cardoso, Ricardo Lopes, Oyadomari, José Carlos Tiomatsu |
| Publisher | Universidade Presbiteriana Mackenzie, Controladoria Empresarial, UPM, BR, Ciências Contábeis |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Format | application/pdf |
| Source | reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do Mackenzie, instname:Universidade Presbiteriana Mackenzie, instacron:MACKENZIE |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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