Cette thèse est composée de trois chapitres abordant des questions théoriques et empiriques concernant le financement des projets d’investissement. Dans le premier chapitre, La réputation des conseillers financiers et le coût de la dette : preuves empirique sur des prêts de financement de projets, nous formulons un modèle théorique du rôle et de l’impact des conseillers financiers sur les prêts de projets d’investissement à grande échelle. À l’aide de données détaillées sur les prêts de financement de projets (Projectware), nous testons des hypothèses concurrentes sur la valeur du conseiller financier pour les promoteurs de projets, et nous examinons les effets sur les caractéristiques de prêt de l’utilisation de conseillers communs vs individuels. Nous trouvons que les promoteurs embauchent des conseillers financiers pour augmenter leur niveau d’endettement plutôt que pour réduire l’information asymétrique entre eux et les prêteurs. Dans le deuxième chapitre, Les banques à la fois conseiller et arrangeur : coût de la dette de prêts de financement de projet, nous étudions la résolution du problème de fiabilité des conseillers financiers. Ce chapitre examine, à l’aide des données sur les prêts de financement de projets (Projectware), si la participation de conseiller financier dans le syndicat prêteur aide à résoudre leur problème de fiabilité. En utilisant les données Projectware sur le financement de projets entre 2001 et 2015, nous testons trois hypothèses concurrentes. Dans l’ensemble, nos résultats montrent que les projets impliquant des banques jouant le double rôle de conseiller financier et d’arrangeur ont des spreads de crédit plus élevés avec une maturité plus longue de la dette. Dans le troisième chapitre, Évaluation des options réelles dans un monde de Gollier/Weitzman : l’effet de l’incertitude des taux d’actualisation à long terme, nous dérivons d’abord un modèle d’options réelles de type Ingersoll-Ross sous Gollier/Weitzman. Puis, nous appliquons le modèle au cas d’un projet d’investissement dans un champ pétrolifère. Nous montrons comment la valeur de l’option réelle à long terme et le moment d’investissement optimal sont affectés, et aussi que les résultats sont cohérents avec les preuves récentes sur la prise de décision d’entreprise en cas de préférences incomplètes ou d’ambiguïté. Nous constatons que, par rapport au DDR, les modèles standards utilisant des taux d’intérêt constants ou de retour à la moyenne sous-évaluent les projets et leurs options réelles d’attente ou d’abandon. / This thesis is comprised of three Chapters addressing theoretical and empirical issues concerning the financing of capital projects. In the first Chapter, Financial advisor reputation and the cost of debt: evidence from project finance loans, we formulate a theoretical model of the role and impact of financial advisors on large-scale investment project loans, and estimate it using a detailed dataset of project finance loans (Projectware). We test competing hypotheses on the value to project sponsors of financial advisors, and we examine the effects on loan characteristics of using common vs. individual advisors. We find that sponsors hire financial advisors to increase their debt levels rather on reducing asymmetric information between them and prospective lenders. In the second Chapter, Banks as both Advisor and Arranger: cost of debt evidence from project finance loans, we study the resolution of the problem of financial advisor reliability. This chapter examines, using data on project finance loans (Projectware), whether financial advisor involvement in the lending syndicate helps to solve their reliability problem. Using Projectware data on project finance (PF loans between 2001 and 2015, we test three competing hypotheses. Overall, our findings show that projects involving banks playing the dual role of FA and MLA have higher loan spreads with longer debt maturity than those without such banks playing the dual role. In the third Chapter, Real option valuation in a Gollier/Weitzman world: the effect of long-run discount rate uncertainty, we first derive an Ingersoll-Ross-type real option model under Gollier/ Weitzman long-run discount rate uncertainty, and then apply the model to the case of an oil field investment project. We show how long-run real option value and optimal investment timing are affected, and also that the results are consistent with recent evidence on corporate decision-making under incomplete preferences or ambiguity. We find that, compared with DDR, standard models using constant or mean-reverting interest rates undervalue projects and their real options to wait or to abandon.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:LAVAL/oai:corpus.ulaval.ca:20.500.11794/30334 |
| Date | 11 July 2018 |
| Creators | Tandja Mbianda, Charli |
| Contributors | Bastien, Josée, Power, Gabriel |
| Source Sets | Université Laval |
| Language | English |
| Detected Language | French |
| Type | thèse de doctorat, COAR1_1::Texte::Thèse::Thèse de doctorat |
| Format | 1 ressource en ligne (xv, 149 pages), application/pdf |
| Rights | http://purl.org/coar/access_right/c_abf2 |
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