El riesgo cambiario es un fenómeno asociado a la fluctuación de los valores futuros del tipo de
cambio. El mercado peruano no es ajeno a este riesgo ya que es una economía abierta siendo el
dólar la principal divisa. El riesgo cambiario produce un descalce entre los activos y pasivos de una
firma que usa el sol para sus operaciones cotidianas (moneda funcional), lo que podría generar
grandes pérdidas e incertidumbre. Sin embargo, el mercado financiero ofrece a las firmas los
derivados cambiarios, los cuales son una herramienta que permite administrar dicho riesgo
cambiario fijando hoy el tipo de cambio a una fecha posterior.
En ese sentido, el objetivo del presente trabajo de investigación consiste en analizar el impacto que
tiene en el valor de las firmas no financieras el uso de derivados financieros cambiarios respecto a
las firmas que no lo usan. Para tal fin se tomó una muestra de 34 empresas no financieras que listan
en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) y que negocian de manera permanente sus acciones. El periodo
de análisis de la muestra se tomó desde el primer trimestre del año 2008 hasta el cuarto trimestre
del año 2017, en razón que el mercado de derivados de cobertura empieza a despegar desde el año
2008 (forward y swap, asimismo, se decidió trabajar con información trimestral para tener mayor
información del comportamiento de las variables. El análisis econométrico se realizó con un panel
de datos, donde la variable dependiente es la Q de Tobin como proxy del valor de la firma y las
variables independientes son: usa o no los derivados cambiarios y otras variables de control que
determinan el valor de una firma. Los resultados obtenidos muestran que el uso de derivados
financieros impacta positivamente en el valor de la firma en periodos de apreciación del dólar, esto
es importante anotar ya que se espera que el derivado financiero de cobertura funcione mejor para
una firma cuando el tipo de cambio tenga una tendencia alcista. Por lo demás, el modelo también
ha permitido evidenciar que el ROE, el endeudamiento, la inversión y la repartición de dividendos
afectan positivamente en el valor de la firma.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:PUCP/oai:tesis.pucp.edu.pe:20.500.12404/15452 |
| Date | 28 November 2019 |
| Creators | Haro Trejo, Juan Carlos |
| Contributors | Cáceres Valderrama, Armando Luis Augusto |
| Publisher | Pontificia Universidad Católica del Perú, PE |
| Source Sets | Pontificia Universidad Católica del Perú |
| Language | Spanish |
| Detected Language | Spanish |
| Type | info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Format | application/pdf |
| Rights | Atribución-NoComercial-SinDerivadas 2.5 Perú, info:eu-repo/semantics/openAccess, http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/2.5/pe/ |
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