El presente trabajo de título elabora un modelo de estimación de pérdidas en escenarios críticos
basado en la teoría de valores extremos (EVT), aplicados al mercado chileno. Este trabajo se
enmarca dentro del nuevo paradigma de control y gestión de riesgos, en la cual se debe pasar
de los análisis tradicionales de rentabilidad asociada al mínimo riesgo, a los nuevos análisis de
elección de límites conjuntos de riesgo y rentabilidad.
La teoría de valores extremos es una rama de la estadística la cual analiza las distribuciones de
probabilidad con desviaciones extremas con respecto a la media. Las medidas de riesgo bajo la
metodología EVT, tienen un mejor desempeño en función de un backtest, que las medidas
comúnmente aplicadas, las cuales asumen retornos distribuidos de manera normal con una
confiabilidad del 99%.
El objetivo general es aplicar EVT para la gestión diaria de riesgo financiero, con el fin de
comparar los modelos empleados actualmente con la metodología propuesta. Las medidas de
riesgo empleadas diariamente son el Valor en Riesgo (VaR), el cual busca determinar la pérdida
máxima que se puede producir dado un cierto nivel de confianza y Expected Shortfall (ES), la
cual busca determinar la pérdida máxima esperada dado que fue superado el VaR.
Los objetivos específicos de este trabajo, consideran la implementación de un modelo de
estimación de pérdidas diarias empleando EVT. Posteriormente se busca contrastar el modelo
desarrollado para datos que consisten en índices del mercado chileno. Además, la realización
de una aplicación para obtener las medidas de riesgo VaR y ES. Luego, se entregan estrategias
a seguir, en función de la información entregada por el backtest.
Para validar los conceptos propuestos, se estima el VaR y ES para distintos horizontes de
tiempo. Son analizados índices de bonos corporativos, letras hipotecarias y el IPSA. La
validación del modelo propuesto resulta satisfactoria, ya que es posible obtener las mediciones
requeridas, los resultados obtenidos no sobreestiman el riesgo y el tiempo computacional
necesario para el desarrollo del método es bajo.
Las estrategias propuestas son la aplicación del VaR al 99% bajo EVT como medida diaria de
riesgo, para los índices de bonos corporativos e IPSA, ya que la cantidad de excepciones
obtenidas en el backtest superan el límite normativo. Sin embargo, para el índice de letras
hipotecarias, la cantidad de excepciones bajo el supuesto de normalidad de los retornos no
justifica un cambio de modelo, pese a que EVT reduce las violaciones observadas en el
backtest.
Como futuros estudios en el tema, se propone la evaluación de un portfolio bajo esta
metodología y la utilización de modelos de predicción de volatilidad más sofisticados.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:UCHILE/oai:repositorio.uchile.cl:2250/104224 |
| Date | January 2011 |
| Creators | Cuevas Rodríguez, Gabriel Ignacio |
| Contributors | Castro Ansieta, Juan, Valdivieso Contreras, Ercos, Cifuentes Ovalle, Arturo, Facultad de Ciencias Físicas y Matemáticas, Departamento de Ingeniería Industrial |
| Publisher | Universidad de Chile |
| Source Sets | Universidad de Chile |
| Language | Spanish |
| Detected Language | Spanish |
| Type | Tesis |
| Rights | Attribution-NonCommercial-NoDerivs 3.0 Chile, http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/cl/ |
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