[pt] A precificação das ações emitidas em ofertas públicas
iniciais tem sido alvo
de estudos em diversos países. Abordando o conceito de
avaliação por múltiplos,
este trabalho busca verificar se as ações das empresas
estavam sub-avaliadas ou
super-avaliadas no momento das suas Ofertas Públicas
Iniciais (Initial Public
Offerings). Posteriormente, são determinados os custos de
capital próprio
adotados na emissão, verificando-se a diferença entre
betas
utilizados no modelo
CAPM, no momento da IPO, e os betas dos 12 meses após a
oferta inicial. Para
tal, foi utilizada uma amostra composta por empresas que
abriram capital entre
2004 e 2006. Observou-se que as ações não foram sub-
avaliadas, mesmo após
serem observados elevados retornos iniciais. No entanto,
não há evidências
estatísticas de que foram super-avaliadas. Por fim,
verificou-se que os betas de 12
meses são significativamente maiores do que os betas
utilizados no momento da
precificação. Como esperado, o modelo CAPM determinou
retornos abaixo dos
retornos ocorridos após a emissão. / [en] The pricing of assets issued in initial public offerings
has been the subject
of many studies in several countries. Using the concept of
relative valuation,
this study intends to verify if the shares of selected
companies were undervalued
or not at the time of their IPOs (Initial Public Offering).
Later, the cost
of equity is determined and betas used in the CAPM model,
at the time of the
IPO, and the betas verified 12 months after the initial
issue are compared. The
sample is composed of companies with IPOs during the period
2004-2006. The
results show that the shares were undervalued, although
high initial returns
were observed. However, there is no statistical evidence
that they are overvalued.
Finally, it was found that the betas after 12 months are
significantly higher
than the ones used at the time of the pricing. As expected,
the CAPM model
determined returns below the returns that occurred.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:11704 |
| Date | 30 May 2008 |
| Creators | FELIPE PRETTI CASOTTI |
| Contributors | LUIZ FELIPE JACQUES DA MOTTA, LUIZ FELIPE JACQUES DA MOTTA |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | TEXTO |
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