[pt] A crescente preocupação ambiental e dependência energética
de combustíveis fósseis têm aumentado a importância do
desenvolvimento de combustíveis renováveis e menos poluentes. Dentro deste
cenário, o Biodiesel é uma alternativa que apresenta diversas vantagens em relação
ao diesel fóssil, ou Petrodiesel, além de possuir propriedades físicas
semelhantes. Neste trabalho mensurou-se o valor que advêm da flexibilidade existente
para o produtor de Biodiesel da escolha do insumo utilizado na sua produção
através da Teoria de Opções Reais. Os resultados encontrados indicam que essa
opção de escolha de insumos tem valor quando se assume que os preços futuros
destes insumos seguem processos estocásticos como o Movimento de Reversão
à Média e o Movimento Geométrico Browniano, o que pode ser suficiente
para viabilizar o uso de insumos que não seriam recomendados pela análise
tradicional. Como esses processos estocásticos geram diferentes resultados, a
seleção do modelo e dos parâmetros utilizados são fatores importantes na
valoração desta classe de projetos. / [en] There has been a growing concern in recent years about the
quality of our
environment and dependence on fossil fuels to supply the
energy needs of the
world, which has created an interest in the development of
renewable and less
polluting energy sources. One of such alternatives is the
Biodiesel, which has
many advantages relative to the fossil based Diesel, or
Petrodiesel, aside from
being physically equivalent. We use the real options
approach to determine the
value of the managerial flexibility that a Biodiesel plant
has to switch inputs
among different grain commodities. Our results indicate
that the option to choose
inputs has value if we assume that the future prices follow
stochastic processes
such as Geometric Brownian Motion and Mean Reversion
Models, and can be
sufficient to recommend the use of input commodities that
would not be
recommended the traditional valuation methods. Given that
each of these models
provides different option values, the choice of model and
parameters has a
significant impact on the valuation of this class of
projects.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:13058 |
| Date | 18 February 2009 |
| Creators | GILBERTO MASTER PENEDO |
| Contributors | LUIZ EDUARDO TEIXEIRA BRANDAO, LUIZ EDUARDO TEIXEIRA BRANDAO |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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