[pt] Algumas literaturas sugerem que a volatilidade implícita das opções de
compra de ações não deve ser utilizada como estimador para a volatilidade futura.
Contudo, estudos recentes e aplicados ao mercado brasileiro de ações
comprovaram que em determinados casos existe relação entre a volatilidade
implícita e a volatilidade real (ou realizada). Isso significa dizer que a primeira
traz informações sobre a última. Nesse contexto, o objetivo deste estudo é
comparar a volatilidade implícita de dois modelos de apreçamento de opções com
a volatilidade realizada. Entre os modelos de Black-Scholes (1973) e Corrado-Su
(1996), utilizando dados de opções de Petrobras e Vale do Rio Doce, foram
calculados, através do erro quadrático, aqueles resultados que mais se
aproximaram da volatilidade realizada. Estes resultados trazem indícios de que o
modelo de Black-Scholes, em média, foi superior ao Corrado-Su no período que
vai de janeiro de 2005 a julho de 2009. Porém, o último, por levar em
consideração a assimetria e a curtose da distribuição de retornos, chegou mais
perto da volatilidade realizada apenas em alguns momentos específicos das
economias brasileira e mundial. / [en] Several authors have proposed that implied volatility from purchase options
should not be used as an estimate for future volatility. However, recent studies
applied to the Brazilian stock market proved that in certain cases there is relation
between implied volatility and realized volatility. This means that the first one
provides information on the last. In this context, the objective of this study is to
compare implied volatilities from two different option pricing models against the
realized volatility. The models are Black-Scholes (1973) and Corrado-Su (1996).
Working with purchase options on Petrobras and Vale do Rio Doce, it was
calculated the difference, by quadratic error, between the implied volatility of
these models and the realized volatility. After this, it was checked those results
that came closer to the realized volatility. The results provide evidence that the
Black-Scholes model, on average, has higher performance than Corrado-Su from
January 2005 to July 2009. However, Corrado-Su by taking into account the
asymmetry and kurtosis of the distribution of returns came closer to the realized
volatility only in specific moments of the Brazilian and global economies.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:19082 |
| Date | 30 January 2012 |
| Creators | THIAGO CARDOSO TEIXEIRA |
| Contributors | ANTONIO CARLOS FIGUEIREDO PINTO |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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