[pt] A avaliação de projetos de PeD é uma das mais difíceis de determinar
devido à existência de incertezas tanto na fase de investimento, quanto na fase de
comercialização. Neste trabalho foi analisado o uso da avaliação por opções reais
para o caso do investimento em um projeto petroquímico onde existem
importantes opções de aprendizagem que podem ser derivadas de investimento em
P&D. Para avaliar estas opções foi proposto um modelo que organiza as
incertezas pela lógica técnica de resolução e quantifica o seu impacto sobre o
valor do projeto usando as probabilidades de sucesso ligadas a cada fase da
decisão, além das diferentes combinações possíveis entre elas. Com este modelo,
observou-se que um projeto de investimento considerado inviável pelas técnicas
tradicionais de avaliação torna-se atrativo quando seu valor positivo é identificado
através do valor que as opções reais adicionam a ele. Além disso, notou-se que
algumas das opções identificadas não agregam valor ao projeto, porque, embora a
flexibilidade tenha valor positivo, o custo de implementação supera os benefícios
esperados. / [en] The valuation of ReD projects is one of the most difficult endeavors due to
the existence of uncertainty both in the investment phase as well as in the market
phase. We analyze the use of the real options valuation approach to the case of an
investment in a petrochemical project where there are significant learning options
that can be derived from further R&D investment. To evaluate these options we
propose a model that organizes the uncertainties by technical resolution logic and
quantifies their impact on the value of the project using the probabilities of
success tied to each stage of the decision and the different possible combinations
between them. We observed that in an investment project that was considered
unfeasible under traditional valuation techniques, its value becomes positive when
the embedded real options were taken into consideration. Moreover, it was noticed
that some of the options identified did not add value to the project because,
although flexibility has positive value, the implementation cost outweighed the expected benefits.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:21889 |
| Date | 19 August 2013 |
| Creators | CLARISSA PALU CORREA |
| Contributors | LUIZ EDUARDO TEIXEIRA BRANDAO, LUIZ EDUARDO TEIXEIRA BRANDAO |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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