[pt] O caráter dinâmico dos aspectos econômicos do mundo atual,
somado à
grande incerteza inerente às decisões futuras, faz com que
o conceito de análise de
investimentos esteja sofrendo consideráveis alterações.
Cada vez mais é
observada uma necessidade de inclusão de uma margem de
flexibilidade gerencial
nos critérios de avaliação de projetos. Justamente por
isto, vários autores vêm
criticando o tradicional método de análise, baseado no
fluxo de caixa descontado
(FCD). Ao mesmo tempo, vêm sendo destacadas as vantagens
da utilização da
teoria das Opções Reais, caracterizada justamente por
incluir este tão importante
elemento de flexibilidade gerencial, capaz de garantir uma
adaptabilidade
estratégica aos tomadores de decisão. Dentre os projetos
que mais precisam deste
novo critério de avaliação estão aqueles relacionados a
investimentos na área de
petróleo. Isto porque esta é uma área caracterizada por
elevada incerteza e que
demanda vultosas quantias de investimento, requerendo
assim, uma análise mais
cuidadosa. Dentro do tema Opções Reais em petróleo, Dias
(2005) desenvolveu
dois modelos de análise: o Business e o Rigid Cash Flow. A
presente
dissertação busca fazer uma comparação entre estes dois
modelos e tirar
conclusões a respeito da melhor decisão de investimento,
tanto no que diz respeito
ao melhor momento de se investir - a questão do timing -
quanto ao que diz
respeito à valoração do projeto em si. Para a realização
desta análise comparativa,
são desenvolvidos gráficos em Excel, com resultados
gerados por um programa
desenvolvido em VBA (Visual Basic for Aplications). / [en] Nowadays, world´s economic issues are characterized by
dynamism and
strong uncertainties, especially in questions related to
future decisions. As a
consequence of this, the theory of investment analysis has
been changing a lot.
More and more it has been observed a growing necessity to
include the concept of
managerial flexibility in project valuation. Plenty of
authors criticize the currently
used investment analysis method, mainly represented by the
discounted cash flow.
Besides, several researches have been carried out to
analyze the advantages of
using the Real Options theory, which is characterized
exactly by including this
managerial flexibility, so important to the investment and
project studies.
Managerial flexibility is important exactly because it is
capable to guarantee
strategic adaptability to the decision makers. Among the
projects that need most
this new valuation criterion, it is important to mention
those related to petroleum
investments, due to its complexity and to the fact that
petroleum projects demand
voluminous sums of investment, requiring therefore, a more
detailed and careful
analysis. Dias (2005), in his studies about Real Option
theory in petroleum area,
has developed two analysis models: Business and Rigid Cash
Flow. The
main proposal of this dissertation is to compare these two
models and to draw
some conclusions about the best investment decision,
regarding not only the best
moment to invest - timing decisions - but also the
valuation projects issues. To
make this comparative analysis, some graphs have been
developed in Excel. The
data used to construct such graphs were generated by a VBA
(Visual Basic for
Applications) program, also developed by Dias (2005).
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:9002 |
| Date | 13 September 2006 |
| Creators | DEBORA DUQUE ESTRADA DE ALBUQUERQUE |
| Contributors | JOSE PAULO TEIXEIRA, JOSE PAULO TEIXEIRA |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | TEXTO |
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