A dissertação teve por objetivo analisar qual a opção de hedge era mais eficiente para os integrantes do Sistema Agroindustrial do Algodão, se era o contrato de algodão em pluma da Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F) ou o da New York Board of Trade (NYBOT). A escolha pela cadeia do algodão deveu-se ao fato deste setor ter passado na década de 1990 por substâncias mudanças que resultaram num sistema competitivo, tanto ao nível agrícola quanto industrial. Além da reestruturação do setor a década de 1990 trouxe consigo algumas outras mudanças, como o início do processo de desregulamentação governamental do setor agrícola, fazendo com os produtores passem a buscar instrumentos alternativos de gerenciamento de riscos que independam da participação do Estado. Outra mudança foi a permissão ao investidor estrangeiro para operar nos mercados futuros agropecuários brasileiros. Com este novo cenário poderia se esperar que estivessem criadas as bases para o desenvolvimento pleno do contrato futuro de algodão. O instrumento de proteção natural para os agentes nacionais é o da BM&F, pois se acredita que a utilização do contrato futuro de algodão da NYBOT não seja eficiente para estes agentes, devido às políticas de subsídios norte-americanas à produção e aos períodos distintos de safra e entressafra dos dois países. As hipóteses anteriores foram comprovadas e verificou-se que durante o período analisado o contrato de algodão da BM&F foi eficiente para o"hedger"nacional, no sentido que permitiu previsões não viesadas quanto ao futuro preço à vista no vencimento do contrato. Também conclui-se que a opção norte-americana por"hedge"é arriscada para os agentes nacionais, sejam eles indústria ou produtor. No que diz respeito ao fato do instrumento BM&F não estar sendo utilizado pelos agentes nacionais, a dissertação levantou algumas hipóteses. Dentre as quais estão a intervenção governamental no mercado de algodão, e o (continuação) processo de integração verificado na cadeia como resultado da abertura econômica na década de 1990. Além do problema de capitalização encontrado por algumas empresas e produtores a fim de fazer frente ao pagamento de possíveis ajustes diários negativos no decorrer da operação de"hedging" / not available

Este trabalho tem como analisa principal a estratégia de hedge para o exportador de café nas principais regiões brasileiras, utilizando o modelo tradicional de hedge de variância mínima para a receita. São propostas quatro estratégias: sem hedge, hedge de preço do café, hedge de câmbio e hedge simultâneo de preço do café e câmbio. Chega-se à conclusão que a estratégia de hedge simultâneo de preços e câmbio é mais efetiva em diminuir a variância da receita do produtor em relação a outras estratégias analisadas. A redução do risco de taxa de câmbio, em conjunto com o risco de preços é importante para a gestão estratégica dos exportadores de commodities. / This thesis aims to analyze the hedging strategies for coffee export in the main Brazilian regions, using the traditional model of minimum variance hedge. In this way, four hedging strategies were proposed: no hedge, hedge coffee prices, exchange hedge and hedge simultaneous coffee prices and exchange rates. The result show that the hedging strategy of simultaneous price and exchange is more effective in reducing the variance of revenue producer comparing with other strategies analyzed. Reducing the risk of exchange rate, together with the price risk is important for the strategic management of commodity exporters.

A publicação do Pronunciamento FAS 133 – Accounting for Derivative Instruments and Hedging Activities - pelo FASB (Financial Accounting Standards Board) trouxe em seu bojo uma questão teórica: saber se a estrutura conceitual da contabilidade recepciona o modelo de hedge accounting proposto. Hedge accounting refere-se a um tratamento contábil especial baseado no princípio da confrontação das despesas (matching principle), sob o qual ganhos e perdas de itens relacionados devem ser reconhecidos no mesmo período, isto é, os ganhos ou perdas das posições protetoras devem ser reconhecidos no mesmo período que as perdas ou ganhos no item protegido. O reconhecimento da receita pressupõe, usualmente, três condições: a existência de uma transação; a capacidade de se mensurar o valor dos ativos envolvidos e a conclusão do processo de ganho. À primeira condição tem sido dada menos importância no que concerne a certos instrumentos financeiros. Passam a ser mais importantes a verificabilidade do valor mensurado e a liquidez do item financeiro, que permitem assegurar que a transação, mesmo não tendo sido efetuada, poderia ter sido feita no momento do reconhecimento e com o valor com que foi reconhecido. As regras definidas pelo SFAS 133 para as diversas modalidades de proteção não afrontam os princípios de reconhecimento de receitas e de confrontação de despesas, uma vez que exigem que os ganhos e perdas gerados pelo instrumento protetor sejam registrados imediatamente em resultado, juntamente com as perdas ou ganhos do instrumento protegido, ou permitem um diferimento dos ganhos ou perdas em conta de patrimônio líquido (other comprehensive income) até que o fluxo de caixa ou transação prevista se concretize. O reconhecimento de variações no valor justo de itens protegidos sem que haja uma transação interna ou externa, não significa um confronto com o princípio da realização, mas apenas uma leitura mais flexível de seus cânones, adaptado a uma nova realidade onde a verificabilidade e liquidez dos preços conferem objetividade à mensuração e ao reconhecimento.

Two major trends have emerged in the hedge fund industry over the last ten years. On the one hand, this industry became one of the most creative and innovative fields in international finance. Due to its fast growth and its constant development, regulators found it difficult to mitigate the potential risks induced to both investors and the financial system. On the other hand, the crisis emerging in 2007-2009 concurrently caused many recalls within the hedge fund industry. This shut down many funds. Similarly, hedge fund managers received arbitration and litigation charges in recent years, all at investors’ expense. These cases were extremely rare during the previous years. These trends raised two major questions: Should tighter regulation or lighter regulation be applied to the hedge fund industry? Which one favours the investors better and assures their increased protection? This thesis pursues the answer to these questions, by examining the regulation of hedge funds focusing mainly on investor protection firstly in the US, including the impact of the Dodd-Frank Act and secondly in the EU and the selected single European jurisdictions (the UK, Italy, France, Ireland, Luxembourg, Malta and Switzerland), and the impact of the AIFM Directive on the local jurisdictions, with the final purpose to establish the framework for a global hedge funds regulation, especially in terms of investors’ interests protection. In addition, this thesis provides practical recommendations for their regulatory future. The present research confirms that the lack of global regulation in this industry before the crisis simply indicated the preferences of the two prevailing financial world leaders: the US and the UK. However, hedge funds regulation should not be performed in absurdum. Risks mitigation alone is not enough reason for eliminating the advantages of hedge funds. Real progress in providing protection to investors is necessary for the coordination of the hedge fund regulation in the European countries with those in the US, while simplifying the financial regulatory system, as investor protection and prudential regulation are the main financial stability instruments in the hands of law-makers.

Japan¡¦s China policy in the Period of Post-Cold War The Japanese-Chinese relationship is one of the most important variable in the formation of a new strategic environment in the Asia Pacific region. Japan faces China¡¦s rising and under condition of U.S.-Japan alliance. Japan acts up to the maneuvers of ¡§engagement when and if possible¡¨ and ¡§containment of necessary¡¨. Japan undergone a change which multi-seat electoral system in the post-cold war world, and this change has effect on the reign of Liberal Democratic Party (LDP). And besides, Mr. Junichiro Koizumi¡BMr. Hashimoto Ryutaro¡Band Mr. kiichi Miyazawa, Prime Minister of Japan who put great emphasis on Japan¡¦s great power policy, as mentioned above, Japan domestic affairs had effect upon Japan¡¦s China policy. Japan¡¦s dualistic China policy, referred to as ¡§engagement policy¡¨.It intends to steer China towards a peaceful and sustainable path by assisting it with economic policy tools with ¡§hedging¡¨ against any China¡¦s convulsion. In sum, Japan employs the containment element of engagement policy through various policy level (unilateral¡Bbilateral¡Band multilateral)in order to build stable and prosperity of the Asia pacific region.

Not available / text

Zugl.: Basel, Univ., Diss., 2007

Universiẗat, Diss., 2007--Kassel.

Zugl.: Chemnitz, Techn. Universiẗat, Diss., 2007.

Zugl.: Kiel, Univ., Diss., 2008