[pt] Os mercados de commodities tornaram-se uma nova alternativa para investidores nos últimos quinze anos, em um processo conhecido como financeirização dos mercados de commodities. Vários estudos têm explicado as razões deste fenômeno, porém esta é uma questão ainda pouco estudada na literatura de economia agrícola e energética no Brasil. Como a financeirização do mercado de commodities mudou a dinâmica dos preços ao longo dos anos? Esta tese aplica modelos não lineares para entender se a especulação causou os movimentos de preços nos mercados de commodities agrícolas, bem como para investigar a descoberta de preços no mercado brasileiro ao se testar os mecanismos de transmissão dos preços internacionais de energia e commdities agrícolas aos preços brasileiros de etanol e gasolina. Procuramos investigar com os mesmos modelos não lineares os efeitos de transbordamento dos mercados globais de futuros para os preços à vista locais. Por fim, analisa-se o aumento da liquidez nos mercados de commodities, desenvolvemos para tanto uma nova medida para compreender o grau de ambiguidade dos preços de 12 commodities agrícolas. Apesar dos testes econométricos, os resultados foram inconclusivos sobre o papel da especulação no impacto dos retornos dos preços das commodities. Existe um nexo entre os preços internacionais do petróleo e do etanol brasileiro, e os preços globais das commodities aumentaram os efeitos de contágio nos mercados spot brasileiros. Finalmente, a financeirização dos mercados de commodities aumentou a liquidez do mercado medida pelo grau de ambiguidade. Esta tese contribui para o campo ao aplicar abordagens econométricas robustas e inovadoras, bem como ao evidenciar como o price discovery e o risk-sharing afetam a dinâmica dos preços das commodities. / [en] Commodity markets have become a new investment alternative for portfolio investors over the last fifteen years, in a process known as the financialization of commodity markets. Several studies have explained the reasons for this phenomenon (e.g., speculation and increase in biofuels production), leading to a question largely understudied in agricultural and energy economics literature. How has the financialization of the commodities market changed the price dynamic over the years? This thesis applies nonlinear models to understand whether the speculation caused the price movements in the agricultural commodity markets; investigates the price discovery in the Brazilian market by analyzing the transmission of international energy and feedstocks prices to Brazilian ethanol and gasoline prices; and investigates the spillover effects from global futures markets to local spot prices. In addition, it analyzes the increased liquidity in the commodity markets by developing a new measurement to gauge the degree of ambiguity for 12 agricultural commodities prices. Despite the robust econometric tests performed, the findings were inconclusive on the role of speculation in impacting the price returns of commodities. It also found that there exists a nexus between international oil and Brazilian ethanol prices, and global commodities prices have increased the spillover effects on the Brazilian spot markets. Finally, the financialization of commodity markets has increased the liquidity in the market as measured by the degree of ambiguity. This thesis contributes to the field not only by applying more robust, novel econometric approaches but also by evidencing how information discovery and risk-sharing affect the commodity price dynamics.