[pt] O presente estudo analisa a relação entre as variáveis Book-to-Market, risco de falência e retornos no mercado acionário brasileiro para um total de 168 firmas da Bovespa no período de Julho 2009 até Junho 2014. Os resultados demonstram que na medida em que a probabilidade de falência e o Book-to-Market aumentam, as empresas brasileiras pagam um prêmio de risco maior. Apesar disto, o fator Book-to-Market quando analisado separadamente, não consegue mostrar uma relação direta com o prêmio de risco, isto é, empresas com alto Book-to-Market (empresas de valor) não necessariamente pagam retornos maiores que as empresas com baixo Book-to-Market (empresas de crescimento). Isto contraria estudos feitos em mercados financeiros desenvolvidos, onde tal relação é estatisticamente significante. / [en] This study analyzes the relationship between the variables Book-to-Market, bankruptcy risk and returns in the Brazilian stock market for a total of 168 Bovespa firms in the period from July 2009 to June 2014. The results demonstrate that as the probability of failure and the Book-to-Market increase, Brazilian companies pay a higher risk premium. Despite this, it was found that the Book-to- Market factor when analyzed separately, is not able to show a direct relationship to the risk premium, that is companies with high Book-to-Market (value companies) do not necessarily pay higher returns than companies with low Bookto- Market (growth companies). This contradicts previous studies done in developed financial markets, where such relationship is statistically significant.