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[en] RISK ANALYSIS APPLIED TO SELECT PRIMARY ENERGY SOURCES FOR POWER GENERATION IN BRAZIL / [pt] COMPARAÇÃO DE FONTES PRIMÁRIAS PARA GERAÇÃO DE ENERGIA ELÉTRICA NO BRASIL BASEADA EM CONCEITO DE RISCOJAIR ARONE MAUES 14 January 2009 (has links)
[pt] O trabalho compara sistemas de conversão de energia para
geração de
energia elétrica, com ênfase no caso brasileiro, levando-se
em consideração todos
os fatores relevantes envolvidos, em especial os riscos
associados a cada um dos
componentes do custo final da energia. Os modelos de custos
usuais de
engenharia tendem a favorecer a geração de energia
tradicional em detrimento das
renováveis alternativas, ao ignorar os riscos envolvidos,
baseando-se apenas no
menor preço do quilowatt-hora gerado. O modelo financeiro
aplicado nesta
comparação baseia-se na Teoria de Portfólios, desenvolvida
por Harry Markowitz.
Primeiramente são avaliados os resultados do binômio
risco-retorno relacionados
à matriz prevista pela EPE - Empresa de Pesquisa Energética
no Plano Nacional
de Energia - 2030, publicado em 2006. Posteriormente, as
alternativas indicadas
pelo modelo são comparadas. Os resultados mostraram que a
matriz prevista pela
EPE em 2030 não está otimizada do ponto de vista do binômio
retorno-risco dos
investimentos em geração elétrica. Os aumentos da
participação das fontes
renováveis não tradicionais à matriz, especificamente,
resíduos das plantações de
cana-de-açúcar e energia eólica, reduzem tanto o risco
quanto o custo médio do
quilowatt-hora gerado. Este resultado vale mesmo quando se
variam os dados de
entrada, notadamente os riscos associados aos custos de
geração relacionados às
diversas tecnologias consideradas, assim como os
coeficientes de correlação entre
elas. As participações dessas duas fontes renováveis na
fronteira eficiente,
tecnicamente viável, resultaram em portfólios bastante
robustos, imunes às
variações imputadas. / [en] The work compares current approaches for evaluating and planning
Brazilian energy mixes for future power generation, based
not only on energy cost
components contribution to a portfolio, but on their
contribution to portfolio risk,
as well. Energy planners have traditionally used least-cost
as a basis for
generating capacity additions, understating the true value
of non traditional
renewable technologies for decreasing risk. This project
applies widely accepted
finance theory, Mean-Variance Portfolio Theory, developed by
Harry Markowitz,
to provide an economic basis for selecting alternative
generating scenarios. First,
Brazil`s expected future generating mix for 2030 as
predicted by Empresa de
Pesquisa Energética in its 2030 Brazilian Power Planning,
published in 2006, is
evaluated. This mix is referred to as the reference EPE
scenario. The risk-return
properties of Brazil`s expected EPE mix for the year 2030 is
compared to other
possible mixes on the projected efficient frontier. The
model finds solutions that
are superior to the EPE mix in that they reduce risk or cost
or both, while
including a greater share of wind and biomass from sugar
cane in the mix. The
basic findings of this analysis seem quite robust, and do
not materially change the
shape of the efficient frontier, where it is technically
feasible, even when the risk
parameter estimates and cost covariations are changed
significantly in the
sensitivity analysis.
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