Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, Programa Multiinstitucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2014. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2014-08-18T15:11:28Z No. of bitstreams: 1 2014_WellingtonSantosTeixeira.pdf: 1212823 bytes, checksum: c3911a0165b0479fe0f776eb3096497b (MD5) / Approved for entry into archive by Guimaraes Jacqueline(jacqueline.guimaraes@bce.unb.br) on 2014-09-26T13:58:14Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2014_WellingtonSantosTeixeira.pdf: 1212823 bytes, checksum: c3911a0165b0479fe0f776eb3096497b (MD5) / Made available in DSpace on 2014-09-26T13:58:14Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2014_WellingtonSantosTeixeira.pdf: 1212823 bytes, checksum: c3911a0165b0479fe0f776eb3096497b (MD5) / Esta dissertação buscou investigar a relação existente entre o disclosure de práticas de gestão ecoeficiente e o valor de mercado das empresas brasileiras listadas na BM&FBovespa. O objetivo desse trabalho foi analisar o impacto do disclosure de práticas de gestão ecoeficiente no Valor de Mercado das empresas, para tanto foi necessário estabelecer o critério de identificação de adoção de práticas ecoeficientes, assim, consideramos que a certificação ISO 14001 como indicador de ecoeficiencia (CORMIER et al., 2007; ARIMURA et a., 2008). O embasamento teórico foi fundamentado nas Teorias da Legitimidade, Sinalização e dos Stakeholders. As hipóteses de pesquisa foram formuladas na vertente de que existe relação positiva entre o disclosure de ecoficiencia e o valor de mercado, assim como dos índices de rentabilidade com o valor de mercado. Para análise foram selecionadas 5 variáveis independentes: (1) ISO (Variável dummy), (2) Retorno sobre o Ativo (ROA), (3) Retorno sobre o Patrimônio Liquido (ROE), (4) Retorno sobre os Investimentos (ROI) e (5) Margem Líquida (MLQ), além das variáveis de controle: a) Ativo Total (TAM) e 2) Setor de Atividade (IMP). Foram observadas 685 empresas com papéis negociados na BM&FBOVESPA em 2012, dentro dessa amostra foram identificadas 87 empresas que divulgaram possuir a certificação, dai então foram coletadas as observações destas 87 empresas no período de 2004 a 2012 totalizando 783 registros. Para os testes empíricos foi empregado o método econométrico de Dados em Painel com efeito fixo na forma robusta . Os resultados do estudo apontam que o disclosure de adoção de práticas ecoeficientes tem relação negativa com o valor de mercado das empresas, ou seja, a divulgação influencia negativamente no mercado. Entretanto, os resultados apontam que os índices de rentabilidade associados ao disclosure de práticas ecoeficientes tem uma relação positiva com o valor de mercado das empresas. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / This dissertation aimed to examine the relationship between the disclosure of practices of eco-efficient management by the Brazilian companies listed at BM&FBovespa and their market value. The goal of this work was to analyze the impact of such disclosure in the market value; in order to achieve that, it was necessary to establish a criterion for the identification of the companies embracing eco-efficient practices; therefore, we established the ISO 14001 certification as an indicator of eco-efficiency (CORMIER et al., 2007; ARIMURA et al., 2008). The Theories of Legitimacy, Signalling, and Stakeholders grounded the theoretical basis of the study. The research hypotheses were formulated in the idea that there is a positive relationship between eco-efficiency disclosure and market value, as well as between rates of return and market value. For the analysis, Five independent variables were selected: (1) ISO (Dummy variable), (2) Return on Assets (ROA), (3) Return on Equity (ROE), (4) Return on Investment (ROI) and (5) Net Margin (MLQ), besides the control variables: a) Total Assets (TAM) and 2) Field of Activity (IMP). A total of 685 companies with securities traded in the BM&FBOVESPA in 2012 were observed, from this sample, 87 companies were identified claiming to be certified; notes from these 87 companies were collected for the period of 2004 to 2012, amounting to 783 registers. For the empirical tests, the econometrics methodology of Panel Data with fixed effect at the robust approach was used; the survey results show that the disclosure of adoption of eco-efficient practices has a negative relationship with the companies' market values; in other words, the spreading influences the market negatively. However, the results indicate that the rates of return associated to the disclosure of eco-efficient practices have a positive relationship with the companies' market value.

Made available in DSpace on 2016-04-25T18:39:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Geraldo da Silva.pdf: 685183 bytes, checksum: aa375a6eceeca2401599810da72277c9 (MD5) Previous issue date: 2011-05-12 / The emergence of corporate governance according to a majority of the academic world was in the 20th century, with the study of Berle and Means in 1932. But there is another thought that arose in the 18th century, with the need to reverse an economic crisis of 1754 in the Grand State of Para and Maranhão, where was prepared a document of the enterprise s statutes. The agency conflict becomes the central point of this discussion, as well as financial scandals, and with it the need of increasing to create procedures and laws to minimize these types of problems, and this way keeping in constant evolution. The overall objective is to examine if the entry of firms at different levels of Corporate Governance of Bovespa influences on financial performance. In Brazil, the Corporate Governance is increasingly present in the environment of companies, due to globalization, and this has led organizations such as CVM, IBGC and Bovespa to establish new recommendations / guidelines for business practices. Since 2001, some companies started to stick to the rules for admission to different levels of corporate governance established by Bovespa. The study was based on a sample of 42 companies listed in levels of Corporate Governance of Bovespa, and the independent variable is the date of admission to these levels, and the dependent variables are ROA and ROE, which were divided into 12 quarters before and 12 quarters after admission, to measure financial performance. In the statistical tests including the linear regression could not find any evidence that they improved the financial performance of companies in the selected sample. The final conclusion of this work paper is that it was not prove that the fact that companies submit to the regulations and consequently joined differentiated levels of Corporate Governance of Bovespa had any positive impact in financial performance these companies / O surgimento da Governança Corporativa de acordo com uma grande maioria do mundo acadêmico data do seculo XX, com o estudo de Berle e Means em 1932. Mas existe outra corrente que explica que tenha surgido no século XVIII, com a necessidade de reverter uma crise econômica de 1754 no Estado do Grão-Pará e Maranhão, aonde foi elaborada uma minuta dos estatutos do empreendimento. O Conflito de Agência se torna o ponto central desta discussão, como também os escândalos financeiros, e com isso a necessidade de cada vez maior se criar procedimentos e leis para minimizar estes tipos de problemas, desta forma se mantendo em constate evolução. O objetivo geral é analisar se o ingresso das empresas nos níveis diferenciados de Governança Corporativa da Bovespa influencia no desempenho financeiro das empresas. No Brasil, a Governança Corporativa está cada vez mais presente na vida das empresas, devido à globalização, e com isso levou entidades como CVM, IBGC e Bovespa a definirem novas recomendações/regras para obter melhores práticas corporativas. A partir de 2001, algumas empresas começaram a se adequar às regras para o ingresso nos níveis diferenciados de Governança Corporativa criados pela Bovespa. O estudo partiu de uma amostra de 42 empresas listadas nos níveis de Governança Corporativa da Bovespa, sendo que a variável independente é a data de adesão a estes níveis, e as variáveis dependentes são ROA e ROE, que foram divididos entre 12 trimestres antes e 12 trimestres depois da data de adesão, para medir o desempenho financeiro. Nos testes estatísticos incluindo a regressão linear não foi possível encontrar nenhuma evidência de que houve melhora no desempenho financeiro das empresas da amostra selecionada. A conclusão final do trabalho é que não se pode comprovar que o fato, de as empresas que submeteram aos regulamentos e consequentemente ingressaram aos níveis diferenciados de Governança Corporativa da Bovespa, teve algum impacto favorável no desempenho financeiro dessas empresas