隨著京都協議書在2005年正式施行，工業化國家必須逐年降低二氧化碳的排放量，且2004年開始至今全球油價持續飆漲，對於仰賴能源進口的台灣經濟影響深遠。化石能源的剩餘蘊藏量與使用時的污染，也將逐漸由可再生的潔淨能源所取代，近五年全球太陽能電池產業每年平均成長30%以上，太陽能電池產業無疑是二十一世紀的明星產業。本研究期望透過選擇好的評價模式作客觀的評估，協助太陽能電池產業相關的投資人與企業經營階層做為參考。 本研究以茂迪、中美矽晶、合晶科技等三家上櫃太陽能電池產業相關公司為研究對象，以1999至2003年之財務報表作為預估個案公司未來成長率與獲利表現的依據，利用現金流量折現法的銷售導向與盈餘導向兩種模式，模擬最樂觀、最可能發生與最悲觀三種情境估算實質價格區間，並與個股之實際股價相比較，推論目前股價的合理性，及目前股價所隱含的市場預期個案公司未來的銷售成長率與盈餘成長率；以敏感性分析繪製成的龍捲風圖觀察個別關鍵評價因子對股價的影響程度。 實證結果顯示，茂迪、中美矽晶、合晶科技之合理股價區間分別為226~790元、34.4~47.3元、20.5~32.7元，與2004年6月以來最近一年的股價走勢比較，太陽能產品占公司營業比重越高，實際股價越接近合理區間；經龍捲風圖分析發現對個案公司股價影響幅度最大的關鍵評價因子皆是銷售成長率。