隨著台灣境內共同基金規模不斷成長及證券市場鉅額交易的比重逐漸擴大，大額的成交量對於台灣證券市場的影響日益值得關注。Perold & Salomon (1991)、Indro(1999)與Beckers & Vaughan (2001)等學者皆提出大規模基金在持股調整及大額交易時，對於市場上資產價格會產生明顯的衝擊，同時，也會導致交易所伴隨而來的執行成本增加。因此，本研究便考慮在鉅額交易的情境下，流動性風險如何反應至執行成本上，並且分析、比較不同的市場情境、規模、產業類別下的執行成本差異。 　　本研究透過Almgren and Chriss(2000)所提出的交易執行策略模型，將市場衝擊、手續費…等因子考慮至交易執行模型中，推導出不同特性之市場參與者的執行成本及變異數。針對不同的市場情境、企業規模大小、產業類別…等進行流動性風險反映執行成本的程度及執行成本期望值、變異數進行分析。 　　本研究得到以下結論：在鉅額交易下，流動性風險藉由對資產價值產生不同程度的衝擊而反映在執行成本上。由買賣價差進行流動性分析得知，規模較小之標的樣本所面臨的流動性風險較大，但規模較大者較易出現大幅波動。在危機發生期間，各標的樣本所面臨的流動性風險皆提升，其中，又以規模較小者及金融產業最為明顯。在危機發生期間，各標的樣本之執行成本反應流動性風險而大幅增加，其中流動性風險較高之金融產業增加較明顯。在執行成本成份裡，規模較小者受永久性衝擊影響較大。在危機發生期間，永久性衝擊對不同規模之標的樣本影響差異較明顯。在危機發生期間，承擔相同風險單位的增額所降低執行成本期望值較低，又以規模較小者變動最大。由於，執行成本受到流動性影響劇甚，因此，應該受到投資人的關注，特別是持有鉅額部位者。