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投資型外幣存款之分析與評價陶永青 Unknown Date (has links)
本篇論文主要是分析投資型外幣定存及其之設計原理,並且根據臺灣目前推出的產品分別利用蒙地卡羅模擬,評價投資型外幣存款,並且將其與美金定存利率比較,就其實證結果解釋其發生的原因。
所謂投資型外幣定存是一種結合外幣定存與選擇權的理財方式,透過外幣存款本金所孳生利息,去投資一些選擇權商品(可能包括指數、外匯、利率、重金屬價格…等),並且依照契約分別訂定標的物和區間信置,如果表現達到預期目標(也就是落在設定區間內),可獲得較一般定期存款為高的報酬,若未如預期,因為只有用利息的部分投資,所以可以領回本金,因此它是一個百分之百保本的理財管道。
本文採用Monte-Carlo模擬的方法,來評估其每一項產品之預期報酬。外匯、利率及指數每日收盤資料來自於AREMOS資料庫系統,至於隱含波動度資料則是由費城股票交易所之外匯選擇權獲得。
根據結果顯示所模擬出來的預期報酬率大都小於美元之定存利率,其解釋可能是存在金融創新,畢竟臺灣的投資人是第一次接觸這類型的商品,因此它的獨特和不可複製的特性造成兩者之間的差距。
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中國大陸結構型商品之發展與個案評價吳忠壕, Wu, Chung Hao Unknown Date (has links)
隨著大陸地區的改革開放,在外資不斷湧入,經濟不斷成長的情況下,新金融商品在大陸之發展越來越茁壯;目前,大陸地區的新金融商品之發展,慢慢與國際接軌,朝金融多樣化的目標前進。本文分別列舉一個大陸地區的法人金融產品與個人理財產品為例,進行個案評價與分析。
在法人金融產品方面,本文以中國銀行發行的美元收匯保值方案為例,進行分析。此商品屬於換匯換利的一種,茲命名為區間利差匯率交換合約,並以cLFM為評價模型,配合參數化的校準方法,進行遠期利率的模擬。透過評價結果可知,雖然產品的條款設定較高的交換匯率,對投資人有利;但參考利率之走勢卻不利於投資人;因此,不論是投資人或機構法人購買此類商品時,應深入瞭解產品的條款與其涵義,從財務分析的角度思考購買產品的必要性。
在個人理財產品方面,本文以中國銀行發行的美元日進斗金商品為利,進行分析。本商品屬於組合式外幣存款的一種,以存入固定金額的外幣,做為本金;利息連動的部分,則係與歐元兌美元的每日多區間選擇權進行連動;投資人購買此商品除了可保本,更具有1%的保息效果。透過評價可知,由於條款設定較優,使得發行商的利潤較低,只有1.1996%的收益率,劣於同類型發行於台灣的產品。不過,大陸的地大物博、人口眾多,定期存款也高出台灣許多;故在早期,市場上同類型產品不多的情況下,發行商可靠著薄利多銷的方式,進行組合式外幣存款的銷售,藉由量的效果增加收益來源,並達到改善銀行外幣資產不足的目的。
目前,大陸地區出現結構型商品同質化嚴重的問題;因此,對我國的金融機構而言,若未來有意進軍大陸市場,應藉由我們已累積的金融服務經驗為基礎,在一片紅海市場中,從台灣經驗中建構出的藍海市場,朝亞太金融中心與籌資中心的目標前進。
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