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強制性財務預測資訊特質與內涵之研究 / The Accuracy and Information Content of Mandated Finincial Forecasts

陳子琦, Chen, Tzu-Chi Unknown Date (has links)
本研究的目的在探討強制性財務預測準確度、資訊內涵及時間特性等相關資訊特質。根據資訊不對稱經濟學,資訊提供者會評估其相關成本效益來決定資訊的品質,故若無足夠的市場誘因或法律責任,管理當局未必願意提供高品質的財務預測。由於財務預測具有未來不確定性,準確與否是衡量財務預測品質的基本方法,故本研究在探討強制性財務預測的準確度及影響準確度之因素。同時,若預測資訊是有用的,則預測之更新將造成投資者信念之變動,而使其改變投資組合,進而股價將有所變動,因此,本研究亦測試財務預測更新之資訊內涵。此外,財務預測資訊的特質包括資訊釋放時點的選擇。管理當局會在某種動機下選擇預測更新公告之時點,以收「隱惡揚善」之效。本研究並進一步探討管理當局在不同更新方向及更新幅度下,選擇公告時點的情況與相關動機。   本研究之樣本涵蓋期間自民國80年6月至民國83年底,共459個觀察值,採用必要的統計方法進行資料分析,研究結果彙述如下:   一、財務預測準確度研究   1. 盈餘組成分子中,營業收入與營業毛利之準確度較營業淨利、稅前淨利及淨利高。   2. 原始預測之準確度較更新預測之準確度高。   3. 公司因申請上市所編製之財務預測,其營業收入與稅前淨利較其他原因編製者準確。   4. 無法證明會計師事務所聲譽、承銷商聲譽、及公司規模會影響預測準確度較非前六大高。   5. 第四季所公告之原始預測並不會較前三季所公告者準確,然而在第四季所更新之預測均較於前三季所更新者準確。   6. 台財證(六)第02581號函發佈後,八十三年所公告之原始預測較未發佈前準確。   7. 財務預測低估之準確度優於高估之準確度。   8. 盈餘組成分子之更新幅度有顯著不同,更新幅度由大至小依序為稅前淨利、營業淨利、營業毛利及營業收入。   9. 財務預測負向更新之幅度大於正向更新之幅度。   二、更新預測資訊內涵   1. 財務預測正向更新不論幅度大小均不具資訊內涵,同時並未發現正向更新幅度愈大,其異常報酬會愈大之情形。   2. 負向更新幅度大者具資訊內涵,幅度較小者似仍具資訊內涵,但並未發現負向更新幅度愈大,異常報酬會愈小的情形。   三、更新預測公告時間性   1. 相對於正向更新,管理當局會延遲公告負向更新,意謂管理當局有提早公告好消息,延遲公告壞消息之隱惡揚善的心態。   2. 不論是正向更新或負向更新,更新幅度愈大者會愈晚公告。

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