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盈餘與股利資訊內涵及資訊替代性之研究饒月琴 Unknown Date (has links)
本文以民國69年至83年(共15年)34家股票在台灣證券交易所上市之公司為樣本,從盈餘反應係數(ERC<sub>s</sub>)與股利反應係數(DRC<sub>s</sub>)探討盈餘與股利之資訊內涵及其資訊替代性。藉由因變數自變數關聯程度之變化進行迴歸分析,以檢定下列假說:
假說一:盈餘持續性參數與ERC<sub>s</sub>成正相關。
假說二:盈餘股利系數與ERC<sub>s</sub>成正相關。
假說三:股利政策參數與ERC<sub>s</sub>成負相關。
假說四:盈餘持續性參數與DRC<sub>s</sub>成負相關。
假說五:盈餘股利係數與DRC<sub>s</sub>成負相關。
假說六:股利政策參數與DRC<sub>s</sub>成正相關。
本研究所獲致之結論如下:
一、盈餘持續性參數與ERC<sub>s</sub>成正相關,表示目前盈餘對於未來盈餘具有解釋能力;亦即盈餘具有資訊內涵,但結果不顯著。
二、盈餘股利係數為ERC<sub>s</sub>成正相關,表示股利資訊對ERC<sub>s</sub>具有增加額之解釋能力;亦即股利具有增額資訊內涵,但結果不顯著。
三、股利政策參數與ERC<sub>s</sub>成負相關,表示盈餘資訊之有用性會因股利資訊之發佈而被削弱;亦即盈餘資訊與股利資訊具有替代性,其顯著水準達95%。
四、盈餘持續性參數與DRC<sub>s</sub>成負相關,表示股利資訊之有用性會因盈餘資訊之發佈而被削弱;亦即盈餘資訊與股利資訊具有替代性,但結果不顯著。
五、盈餘股利係數與DRC<sub>s</sub>成正相關,表示在DRC<sub>s</sub>與參數關聯性之估計模式中,目前盈餘對於未來股利不具有解釋能力;亦即盈餘具有資訊內涵之假設不被接受。
六、股利政策參數與DRC<sub>s</sub>成正相關,表示目前股利對於未來股利具有解釋能力;亦即股利具有資訊內涵,但結果不顯著。
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