本文以Cousin, Dorobantu and Rullière (2010)的模型為基礎，將由總體因素造成的直接違約相關性和傳染現象同時納入資產違約相關性的來源，進而求算債權群組損失分配和債權群組各期預期損失，並用於評價擔保債權信用憑證和分析其風險特徵。 本文並對合成型的擔保信用憑證作評價以及敏感度分析，發現當單一資產直接違約機率的期望值增加時，會使得各分劵的信用價差上升。當傳染機率 上升時，也會使各分券的信用價差上升。但當直接違約機率的變異數 增加時，對各分券的影響則不一致，因為 上升代表直接違約相關性 上升，故使債權群組損失分配產生厚尾性，資產共同存活和共同違約的機率增加。因為權益分券原先即預期遭受不小的損失，分券價差主要受資產同時存活機率的影響，故 上升時，同時存活機率的上升使權益分券信用價差下降，而先償分券原先預期幾乎不會遭受損失，分券價差主要受資產同時違約機率的影響，故 上升時，同時違約機率的上升使先償分券信用價差下降。故我們可看出直接違約相關性 和傳染發生機率對於各分券信用價差的影響並不相同，故金融海嘯時期市場標準模型-高斯因子結構模型的失效可能原因之一為沒有考慮傳染效應。 本文最後以模型的參數對市場報價做校準，可發現信用危機後，模型的校準效果較好，故此違約傳染模型可用來描述信用危機後的信用風險市場。也發現信用危機後，資產直接違約的機率的期望值及變異數皆上升，故此違約傳染模型的參數能捕捉到此現象。

本文建立動態違約模型，以混合卜瓦松跳躍過程（Mixed Poisson Jump Process）描述單一標的資產動態存活機率，以跳躍來描述信用事件之發生對存活機率下降之影響及衝擊，信用事件分別由系統性因子及非系統性因子驅動，沿用因子聯繫模型條件獨立的概念，假設債權群組內所有標的資產之存活機率在給定系統信用事件發生次數下為條件獨立，以條件違約機率建構債權群組織之聯合損失分配，進一步以隨機變數刻劃信用事件發生頻率，假設非系統信用事件發生頻率為兩參數伽瑪分配；系統信用事件發生頻率分別同為兩參數伽瑪分配，及帕雷圖分配(Pareto Distribution)，反映信用事件發生次數於特定期間內具叢聚性質之不確定性，改變常數設定下信用事件相互獨立之性質，使具備自身傳染性。在不涉及複雜積分及模擬之情況下沿用因子聯繫模型中條件獨立之概念建立聯合損失分配，可廣泛應用於信用資產群組之評價與風險分析，本文以iTraxx Europe 為例進行評價及風險分析。模型中所有參數均可以信用擔保債權之市價予以校準, 並且理論價格與市價十分相近，可合理地評價信用資產群組之價值。

自2007年爆發次級房貸風暴後，造成許多原本信用良好的企業出現財務危機，甚至倒閉，引發一連串公司間違約傳染的連鎖效應。因此，公司間或是產業間之榮枯是相互關聯的，且均會受到違約傳染和總體經濟因素的影響。另外，近年來新型態的信用衍生性商品逐漸發展起來，例如：遠期生效擔保債權憑證、擔保債權憑證選擇權等，這些商品與以往不同的地方，是與時間有著強烈的相關性，而以往評價常用的單因子相關模型，因其無法描述損失分配的期間結構，造成無法評價與時間高度相關的信用衍生性商品。是以，許多學者開始研究動態的信用違約模型，藉此描述損失分配的期間結構。因此，本研究結合違約傳染效果與動態信用違約模型，假設個別公司存活機率之對數轉換服從跳躍過程，並將資產池內的資產分為傳染公司與被傳染公司，發展出容易執行與從市場資料校準參數的動態違約傳染模型。之後利用市場上的資料校準模型參數，並說明次級房貸風暴發生前後，參數改變的結果。 結果反應出發生次級房貸風暴後，傳染效果與總體經濟因素的變數明顯的變大，且損失分配的重心明顯的向右方移動，與事實一致。除此之外，利用校準出的參數評價遠期生效擔保債權憑證與擔保債權憑證選擇權，並分析參數改變對於擔保債權憑證選擇權的變化，發現傳染效果和跳躍高度與擔保債權憑證選擇權是反向關係，而回復率與擔保債權憑證選擇權是正向關係。最後計算擔保債權憑證選擇權之避險參數，提供避險者避險決策的依據。