目前國際上已對於保險業的清償能力、會計原理、監理制度及風險管 理等相關領域投入許多的努力。而歐盟國家所發展的Solvency II 即是未來 保險監理制度的主要趨勢。本研究整理相關的文獻以及研究報告書，以歐 盟CEIOPS機構所提出的量化影響研究（QIS）和瑞士FOPI機構的清償能力 測試（SST）為主，簡述Solvency II 的相關內容。 且依據Solvency II 量化的方式以及公平價值的概念，而利用附最低保 證的GMDB與GMMB商品而作範例說明。分別在風險中立測度下，衡量最 適估計（Best Estimate）、風險邊際（Risk Margin）以及清償資本額要求 （SCR）。至於風險邊際，則是使用百分位數法與資金成本法而作比較。 主要研究結果如下： 一、 附保證商品在低利率的經濟環境時，會迫使保險公司計提較多 的資本要求。 二、 利率在固定假設下，所計提的資本額度高於利率為隨機的假 設。主要原因在於本文所選定的利率模型為CIR Model，造成 利率具有回歸到歷史平均水準的特性，也因此讓保單持有人所 擁有的「賣權」成為價外（Out of the Money）選擇權。 三、 資金成本法計提較多負債項目的風險邊際，而減少股東權益項 目的清償資本額的要求。原因在於較能保護保單持有人，讓原 保險公司能夠順利被接管（Take Over）而保障業務的持續性 （Ongoing Basis）

本文主要目的是探討壽險責任準備金公平價值之評價分析，根據台灣的利率市場，用符合財務經濟學的原則，計算出準備金的公平價值（Fair Value）。而準備金之公平價值是以準備金之最佳估計值（Best Estimate）加上風險邊際（Risk Margin）為原則。目前國內準備金之現行制度對於法定準備金僅假設未來利率固定，並未考量利率變化情形，本文將採用隨機利率的方式來評估國內強制分紅保單準備金的公平價值。隨機利率之模型本文採用無套利模型中的Ho-Lee model，利用此模型求得準備金之最佳估計值。並以主成分分析法（Principle Component Analysis）模擬未來之利率情境，求得準備金之風險邊際及公平價值。另外，由於國內尚無足夠資料建立合適之解約率模型，本文僅參考過去文獻額外假設二種與利率相關之解約率模型，及二種不同於原保單之分紅策略，探討準備金公平價值之變動。 本文之研究結果分析如下： 1.死差、利差可互抵之分紅策略，雖降低了保險公司之負債，但仍遠不及忽視隨機利率所造成的嚴重虧損。 2.取兩年定期儲蓄利率之前三年算術平均值作為分紅標準會降低紅利價值，此結果支持選擇權價值與波動率之正向關係。 3.利率敏感型之解約行為會使得紅利價值高於固定解約行為之紅利價值。而考慮隨機利率雖會造成市場上該強制分紅保單之負債大幅提昇，然而考量利率敏感型之解約行為使得保戶容易因為市場利率的走高而解除保險契約，此舉反而解救了保險公司。