本研究檢視以下兩項議題之研究：高管薪酬以及異常高管薪酬對職工工資的線性及非線性影響，以及所有權型態（國有企業與民營企業）對前述兩者關係之影響。而實證結果發現，高管薪酬及職工工資皆與公司績效呈正向相關，市場化程度高的地區亦會影響其薪酬水準。若以董事會獨立性與是否設立薪酬委員會做為公司治理良窳的指標則與高管薪酬的水準為正相關，但董事會獨立性與職工工資無關。另外與高管薪酬不同的是，機構投資人持股比率會提高職工工資的水準，但對高管薪酬的影響並不顯著。對所有權型態而言，在其他條件不變的情況下，國有企業的高管薪酬及職工工資皆大於非國有企業的高管薪酬。 最後，本研究對發現異常高管薪酬與職工工資的關係呈顯著正相關。而就任職於國有企業的職工與就職於民營企業的職工相比，若其服務企業的異常高管薪酬皆屬於每年前20%者，二組的職工工資並無顯著差異。但是，若其服務企業的異常高管薪酬皆屬於每年後20%者，則國有企業的職工工資會大於民營企業的職工工資。 / This study focuses on two issues: the effect of executive compensation and abnormal executive compensation on salary, and the effect of different ownership types on the relations of two types of compensation and salary. The empirical results show that executives and employees of companies with better performance enjoy higher compensation and salary. Moreover, the marketization level can affect the level of compensation and salary. The results also indicate that the independence level of boards of directors and the establishment of compensation committee both have a positive relationship with executive compensation. However, the independence level of the board of directors has no effect on salary. On the other hand, the shareholding ratio of institutional investors has a positive relationship with salary level, but has no effect on executive compensation. For all the ownership types, all other conditions remain constant, the executive compensation and salary of state-owned enterprises are higher than those of non-state enterprises. In conclusion, this study states that abnormal executive compensation has a positive relationship with salary level. There is no significant difference in salaries between state-owned enterprises and non-state enterprises if the abnormal executive compensation belongs to the top 20% of the sample each year. Conversely, if abnormal executive compensation belongs to the last 20% of the sample each year, the salary of state-owned enterprises is higher than that of non-state enterprises.

abstract: 从上世纪四十年代开始出现以来，风险投资对社会经济发展产生重要作用。风险投资是市场经济快速发展和科技变革过程中的产物，主要用于促进具有发展前景企业快速发展。风险投资已经有超过七十年的发展历史，很多发达国家在理论研究和实际应有方面都取得重大进展。相比之下，我国风险投资是从上世纪改革开放之处开始出现，只有三十多年的发展历史。我国市场经济已经逐步完善，资本市场开始进入快速发展时期，在时代发展中结合实际需求进一步的完善以及新经济领域的优秀创业企业不断涌现，我国风险投资市场也快速发展。 风险投资主要是针对具有较好发展前景的公司，大部分风险投资主要趋向于高科技企业。风险投资可以为我国中小微企业提供资源、风控和资金等不同方面的服务，这对推动我国社会经济发展和产业变革将产生积极影响。为此分析和研究风险投资对企业经营管理的影响具有重大理论意义，同时也具备一定的现实意义。 本文针对研究需求选取的研究对象是2012—2017年中国A股上市公司，采通过多元线性回归分析的方式，从企业管理角度来分析风险投资对企业高管薪酬——业绩敏感性的影响。在此基础上综合性的分析与检验风险投资的参与对于被投资企业高管薪酬——业绩敏感性是否有影响。研究结果表明：（1）高管薪酬与业绩正相关；（2）风险投资会影响企业激励制度，对高级管理人员股权激励将产生重要影响，被投资企业高管薪酬——业绩敏感性在风险投资作用下有一定程度提高。 关键词: 风险投资；业绩敏感性；高管薪酬 / Dissertation/Thesis / Doctoral Dissertation Business Administration 2020