Made available in DSpace on 2010-04-20T20:51:33Z (GMT). No. of bitstreams: 3 113230.pdf.jpg: 21465 bytes, checksum: 5de445adad7ced61993cdde1ce166526 (MD5) 113230.pdf: 340617 bytes, checksum: a798c9c4a5b524f1bf2fc6b720aa6204 (MD5) 113230.pdf.txt: 106315 bytes, checksum: f9026bd16f1ad64dbf257fc240c57783 (MD5) Previous issue date: 2007-03-08T00:00:00Z / Foram analisadas empiricamente as motivações envolvidas na definição da política de distribuição das empresas brasileiras, avaliando-se como é feita a escolha entre os seus instrumentos: dividendos, juros sobre capital próprio (JSCP) e recompra de ações. A amostra foi constituída das empresas listadas na Bolsa de Valores de São Paulo, no período de 2000 a 2005. Encontramos que a existência de fluxo de caixa, a estabilidade desses fluxos, o não comprometimento com endividamento, a preocupação com a governança coorporativa e a existência de poucas oportunidades de investimento são fatores que levam as empresas a distribuírem a maior parte dos seus lucros na forma de dividendos e/ou juros sobre capital próprio. Embora os JSCP sejam mais vantajosos como forma de distribuição do que os dividendos, muitas empresas que possuem disponibilidade não os utilizam, o que leva à destruição de valor. As empresas que mais distribuem JSCP são as mais antigas na Bolsa de Valores, e que possuem os maiores payouts. As recompras de ações são utilizadas como complemento aos dividendos, quando as ações possuem liquidez e não é certo que a distribuição seja sustentável no futuro, propiciando flexibilidade financeira.