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Étude exploratoire portant sur le paiement d'une prime à l'acquisition dans les marchés boursiers canadiens et américainsLéveillé, Simon January 2015 (has links)
Dans cette étude exploratoire, nous avons étudié les primes payées à l’acquisition
dans les marchés boursiers canadiens et américains. Afin de documenter l’application
d’un escompte pour manque de contrôle, l’expert en évaluation d’entreprises peut,
s’il compte se baser sur des transactions comparables, utiliser les données sur les
acquisitions d’entreprises dans les marchés boursiers. Le marché des acquisitions
étant plus développé aux États-Unis, l’expert en évaluation d’entreprises (en contexte
canadien) est souvent contraint d’utiliser les données américaines.
Nous nous sommes intéressés à la valeur moyenne des primes selon les trois critères
suivants : le pays de la cible, le motif de la transaction et la marge nette de la cible.
Les primes payées à l’acquisition d’une cible sont en moyennes 2,72 points de
pourcentage supérieures en contexte américain qu’en contexte canadien. Aussi, les
primes payées par les acheteurs stratégiques sont en moyennes 5,90 points de
pourcentages supérieures aux primes payées par les acheteurs financiers. Cette
différence semble refléter le fait que les acheteurs stratégiques attribuent une valeur
aux synergies contrairement aux acheteurs financiers. Les primes payées pour
acquérir des cibles non rentables sont en moyennes 13,71 points de pourcentages
supérieures aux primes payées par les cibles rentables.
Finalement, les primes payées à l’acquisition semblent varier en fonction des
rendements des prix des actions sur le marché. Nous observons une relation (linéaire)
inverse entre les rendements moyens au temps t-1 et les primes moyennes payées
sur le marché au temps t.
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