Submitted by Sara Ribeiro (sara.ribeiro@ucb.br) on 2017-04-20T12:47:20Z No. of bitstreams: 1 JussaraRibeiroDissertacao2016.pdf: 1633683 bytes, checksum: bc56d87d5073ee0367b3355ccad9bf94 (MD5) / Approved for entry into archive by Sara Ribeiro (sara.ribeiro@ucb.br) on 2017-04-20T12:47:41Z (GMT) No. of bitstreams: 1 JussaraRibeiroDissertacao2016.pdf: 1633683 bytes, checksum: bc56d87d5073ee0367b3355ccad9bf94 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-04-20T12:47:41Z (GMT). No. of bitstreams: 1 JussaraRibeiroDissertacao2016.pdf: 1633683 bytes, checksum: bc56d87d5073ee0367b3355ccad9bf94 (MD5) Previous issue date: 2016-03-10 / The existence of bubbles in stock markets can be detected by analyzing the relationship between stock prices and dividends. In Brazil, several studies use the Bovespa index as a proxy for stock prices, but differ in the index used as a proxy for dividends paid in the country. There are studies that create a monthly dividend index based on the theoretical portfolio and on the methodology of the Bovespa index. However, this dividend index has periods of great instability due to high concentration in the participation of some shares in the index. The objective of this study was to create an index that represents the dividend distribution in the Brazilian stock market using series provided by the Central Bank and the IBGE. The dividend index showed a smoother behavior, without periods of great instability or breaks. It was used as a proxy of the dividends in tests to verify the presence of bubbles. Three types of rational bubbles were studied: explosive bubbles, periodically collapsing bubbles and intrinsic bubbles. The tests results indicated that it is not possible to rule out the presence of explosive bubbles and detected evidences of the presence of periodically collapsing bubbles in the Brazilian stock market in this period. However, no evidence of the presence of intrinsic bubbles was found. / A presen??a de bolhas no mercado de a????es pode ser detectada por meio da an??lise da rela????o existente entre os pre??os das a????es e seus dividendos. Na literatura brasileira, diversos trabalhos utilizam o ??ndice Bovespa como proxy dos pre??os, mas diferem quanto ao ??ndice utilizado como proxy dos dividendos distribu??dos no pa??s. H?? trabalhos que constroem um ??ndice de dividendos mensal baseado nas carteiras te??ricas e na metodologia do Ibovespa. Por??m, tal ??ndice apresenta per??odos de grande instabilidade decorrentes da concentra????o na participa????o de determinadas a????es no ??ndice. Diante disso, o objetivo do presente trabalho foi construir um ??ndice que represente a distribui????o de dividendos no mercado acion??rio brasileiro a partir de s??ries fornecidas pelo Banco Central e pelo IBGE, tendo como refer??ncia a Lei das Sociedades por A????es. O ??ndice constru??do apresentou um comportamento mais suave, sem per??odos de grande instabilidade ou quebras. Ele foi, ent??o, utilizado como proxy dos dividendos em testes para verificar a presen??a de bolhas no mercado de a????es. Tr??s tipos de bolhas racionais foram estudados: bolhas explosivas, bolhas que estouram periodicamente e bolhas intr??nsecas. Os resultados dos testes indicaram que n??o ?? poss??vel descartar a presen??a de bolhas explosivas e detectaram ind??cios da presen??a de bolhas que estouram periodicamente no mercado de a????es brasileiro no per??odo analisado. N??o foram encontrados, por??m, ind??cios da presen??a de bolhas intr??nsecas nesse mercado.

Submitted by Mateus de Lima Santos (santos.mateus.lima@gmail.com) on 2017-06-19T21:37:24Z No. of bitstreams: 1 An_Essay_on_Self_Enforcing_Debt.pdf: 523181 bytes, checksum: 177e70e82c09a7844b9d13faa7170c93 (MD5) / Rejected by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br), reason: Boa tarde Mateus, Por favor, as palavras Agradecimentos, resumo e abstract em caixa alta e como o trabalho é em inglês o abstract vem antes do resumo. Grata. Suzi 3799-7876 on 2017-06-21T19:12:45Z (GMT) / Submitted by Mateus de Lima Santos (santos.mateus.lima@gmail.com) on 2017-06-21T19:27:43Z No. of bitstreams: 1 An_Essay_on_Self_Enforcing_Debt.pdf: 523679 bytes, checksum: 4401cc05ce8780c1fe7be31eb232b44a (MD5) / Rejected by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br), reason: Mateus, Conforme conversamos ao telefone. Abs. Suzi on 2017-06-21T19:38:29Z (GMT) / Submitted by Mateus de Lima Santos (santos.mateus.lima@gmail.com) on 2017-06-21T21:12:07Z No. of bitstreams: 1 An_Essay_on_Self_Enforcing_Debt.pdf: 511332 bytes, checksum: 86afa158144a508b5aca51409f581b4f (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2017-06-21T21:19:14Z (GMT) No. of bitstreams: 1 An_Essay_on_Self_Enforcing_Debt.pdf: 511332 bytes, checksum: 86afa158144a508b5aca51409f581b4f (MD5) / Made available in DSpace on 2017-06-22T12:27:20Z (GMT). No. of bitstreams: 1 An_Essay_on_Self_Enforcing_Debt.pdf: 511332 bytes, checksum: 86afa158144a508b5aca51409f581b4f (MD5) Previous issue date: 2017-05-26 / We analyze repayment incentives in an infinite horizon competitive economy where agents cannot commit to financial contracts. We follow Bulow and Rogoff (1989) by assuming that a defaulting agent is excluded from borrowing forever but keeps the ability to save. Hellwig and Lorenzoni (2009) provide an important characterization result by showing that endogenous debt limits are self-enforcing and not-too-tight if, and only if, they form a rational bubble in the sense that they can be exactly rolled over at infinity. Our contribution is technical. We provide a rigorous and correct proof of this result without imposing any ad-hoc assumption on the endogenous debt limits. In that respect, we extend the result in Bidian and Bejan (2014). / Nós analisamos incentivos de repagamento em uma economia competitiva de horizonte infinito onde os agentes não podem se comprometer com contratos financeiros. Nós seguimos Bulow e Rogoff (1989) ao assumir que um agente que deu default é excluído da possibilidade de empréstimo para sempre mas mantém a possibilidade de poupança. Hellwig e Lorenzoni (2009) fornecem um importante resultado de caracterização ao mostrarem que limites à dívida endógenos são auto-sustentados e não muito restritos se, e somente se, eles formam uma bolha racional no sentido que podem ser exatamente rolados até o infinito. Nossa contribuição é técnica. Nós provemos uma prova rigorosa e correta desse resultado sem impor nenhuma condição ad-hoc nos limites à dívida endógenos. Nesse sentido, nós estendemos o resultado de Bidian e Bejan (2014).