Contabilidade / Master in Accounting

Ciências Empresariais / Master Programme in Management Sciences

Ciências Empresariais / Master Programme in Management Sciences / Nesta tese investigo a existência de uma relação entre a qualidade da informação financeira (QIF) prestada pelas empresas e o grau de dependência destas face ao sistema bancário. A minha hipótese prevê que as empresas que têm uma maior dependência produzam e divulguem informação de maior qualidade. Num contexto caracterizado por empresas maioritariamente geridas pelos proprietários e em que existe um forte alinhamento entre a contabilidade e o sistema fiscal, um dos principais incentivos subjacentes à produção da informação financeira por parte das empresas é a minimização do imposto a pagar (e.g., Baralexis, 2004). Tal incentivo tende a pressionar as empresas no sentido de adoptarem soluções (manipuladoras) que reduzam os resultados divulgados. Para essas mesmas empresas, o acesso ao financiamento bancário, em condições de custo aceitáveis, é uma necessidade vital. Ora, os bancos fazem depender a concessão de crédito da análise que efectuam à informação financeira disponibilizada pelas empresas. Aquelas que fornecem informação de qualidade tendem não só a ser privilegiadas como parceiras de negócio mas também a obter custos de crédito mais favoráveis. Parece, pois, poder considerar-se que existe um incentivo para que as empresas produzam informação de qualidade, que tendencialmente tenderá a afectar os resultados num sentido oposto ao do incentivo referido no parágrafo anterior. Adoptando uma metodologia baseada nos accruals discricionários como medida da QIF, estimo um modelo em que a dependência bancária, medida pelo endividamento das empresas, é uma das variáveis explicativas de tal qualidade. Os resultados empíricos obtidos sugerem que a relação entre o grau de dependência bancária das empresas e a QIF não é linear: essa dependência tem um efeito positivo sobre a QIF das empresas quando se situa em níveis relativamente baixos e passa a ter um efeito negativo no caso das empresas com elevado endividamento. Para estas últimas, parece existir um incentivo, que se sobrepõe ao da qualidade informativa, que as pressiona a esconderem dos seus financiadores as dificuldades financeiras de que padecem, deteriorando desse modo a respectiva QIF. / In this thesis, I investigate the existence of a relationship between the quality of firms financial reporting (QIF) and their degree of dependence from the bank system. I expect that companies having higher dependence, i.e. higher debt, tend to produce and disseminate higher quality financial information. In a context where firms are mainly managed by their owners and there is a strong alignment between the accounting and tax systems, a key incentive underlying the production of financial information is the minimization of the tax bill (eg, Baralexis, 2004). This incentive tends to push firms to adopt (managerial) solutions that decrease reported earnings. For these firms, the access to bank financing is a vital need. However, banks make their credit decisions be dependent upon firms financial information. Those providing quality information tend to be a business privileged partner, and may get more favorable credit costs. Therefore, it seems to exist an incentive for firms to produce high quality information that tends to affect firms earnings in the opposite direction of that related to the tax incentive mentioned above. To test the intuition I adopt a methodology that uses discretionary accruals as a measure of QIF. The model I estimate contains a proxy for bank dependence defined as the ratio of firms debt over total assets. The empirical results suggest that such a relationship is not linear: it tends to be positive for low levels or dependence, and negative for cases of high debt. This last and unexpected result is consistent with the intuition that firms with high debt have financial problems, and try to hide them from banks thus deteriorating their financial information quality.

Contabilidade / Master in Accounting

Contabilidade / Master in Accounting

Finanças / Master in Finance

Finanças / Master in Finance

Ciências Empresariais / Master Programme in Management Sciences

Ciências Empresariais / Master Programme in Management Sciences / O desporto, em geral, e o futebol, em particular, atingiram uma dimensão de negócio-espectáculo nos últimos anos, a qual não só é amplamente reconhecida pela sociedade como é também um reflexo desse mesma sociedade. A análise da evolução do desporto ao longo do tempo demonstra efectivamente a íntima relação existente entre o ambiente social e a actividade desportiva. O futebol que no início do século XX era praticado a título amador, desenvolveu-se de tal forma que hoje representa uma indústria que movimenta milhões de euros, onde os jogadores constituem os seus maiores valores. O nascimento das sociedades anónimas desportivas resultou da necessidade de dar expressão à crescente complexidade do fenómeno desportivo. Com efeito, a necessidade de tratar contabilisticamente elementos que até antes não haviam merecido a devida atenção da contabilidade, como é o caso dos novos activos intangíveis, nomeadamente dos direitos sobre os jogadores de futebol, criou novos problemas. Os direitos desportivos de jogadores adquiridos externamente (isto é, a outros clubes) e os direitos desportivos de jogadores desenvolvidos internamente (formados nas escolas dos clubes), contribuem de forma semelhante para a sociedade anónima desportiva, no entanto, as normas contabilísticas propõem diferentes tratamentos para cada uma das situações. A análise das Demonstrações Financeiras das principais sociedades anónimas desportivas de Portugal, nomeadamente do Porto, Sporting e Benfica, em conjunto com os resultados do inquérito realizado aos clubes que participam nas competições profissionais portuguesas da Super Liga e Segunda Liga, sobre as práticas contabilísticas relativamente à contabilização dos jogadores de futebol, permitiu concluir pela heterogeneidade de tratamentos sobre as mesmas realidades, o que prejudica a comparabilidade das Demonstrações Financeiras deste sector de actividade.

Ciências Empresariais / Master Programme in Management Sciences / A hipótese de eficiência dos mercados é um dos principais pilares da moderna teoria de finanças. À luz desta hipótese, o comportamento aleatório na variação dos preços decorre da chegada de nova informação ao mercado. Longe de ser consensual, a literatura revela resultados susceptíveis de serem interpretados como pondo em causa a hipótese de eficiência dos mercados. Tendo por base o modelo de random walk dos preços, testou-se a hipótese de eficiência do mercado accionista Português. Para tal construiu-se uma amostra com as cotações semanais de acções transaccionadas na Euronext Lisbon e pertencentes aos segmentos `A - Large Caps e `B - Mid-Caps , durante o período compreendido entre Janeiro de 1997 e Março de 2007. Os resultados do estudo demonstram, numa parte significatica da amostra, que os preços seguem um padrão de random walk evidência que é interpretada como consistente com a hipótese de eficiência dos mercados e, na restante parte, a presença de indícios que sugerem alguma previsibilidade na variação dos preços evidência cuja confirmação implicará a rejeição da hipótese de eficiência dos mercados. Conclui-se pela não rejeição da sua hipótese de eficiência informacional, apesar de parte da evidência empírica apresentada poder ser interpretada como sugerindo a presença de indícios de potencial previsibilidade dos preços no segmento accionista mercado de capitais Português.