Resumo: O estudo aborda as teorias de conta corrente aplicadas aos países em desenvolvimento para o período da década de noventa. O objetivo é analisar as diferentes perspectivas teóricas do pensamento econômico dominante (mainstream) e alternativo e verificar a sua adequação ao comportamento da conta corrente do Brasil ao longo da década de noventa. As teorias do mainstream dirigem sua atenção à questão da sustentabilidade da conta corrente, enquanto as teorias alternativas enfatizam a restrição externa ao crescimento causada pelo desequilíbrio em transações correntes. As teorias são avaliadas com base em dois critérios. O primeiro consiste em discutir os resultados obtidos por estudos aplicados ao Brasil. O segundo critério, a contribuição original do presente estudo, consiste em oferecer evidência empírica adicional com base em indicadores selecionados e definidos de acordo com cada vertente teórica. A conclusão é que os estudos alternativos constituem o referencial teórico mais adequado para avaliar os desequilíbrios em conta corrente do Brasil nos anos noventa. / Abstract: The study approaches the theories of current account applied to developing countries for the nineties. The aim of the study is to examine the differing theoretical perspectives of the mainstream and alternative economics and to assess their consistency with the Brazilian current account performance in the nineties. The main issue addressed by the mainstream theories is the sustainability of current account, while the alternative theories emphasize the external restriction to domestic growth caused by current account imbalances. The assessment of the theories is based on two criteria. The first one consists of discussing the outcomes of studies applied to Brazil. The second one, the original contribution of the current study, consists of providing additional empirical evidence based on selected indicators defined according to each theoretical approach. The conclusion is that the alternative studies provide the most adequate theoretical approach to assess the Brazilian current account imbalances of the nineties. / Orientador: Luciana Togeiro de Almeida / Coorientador: Mário Ferreira Presser / Banca: José Gabriel Porcile Meirelles / Banca: Carlos Alberto Cinquetti / Mestre

Made available in DSpace on 2014-06-11T19:24:17Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2005-04-15Bitstream added on 2014-06-13T19:30:58Z : No. of bitstreams: 1 mandarino_e_me_arafcl.pdf: 1869929 bytes, checksum: 0f75db5a59bf063708446247c39bde71 (MD5) / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior (CAPES) / O estudo aborda as teorias de conta corrente aplicadas aos países em desenvolvimento para o período da década de noventa. O objetivo é analisar as diferentes perspectivas teóricas do pensamento econômico dominante (mainstream) e alternativo e verificar a sua adequação ao comportamento da conta corrente do Brasil ao longo da década de noventa. As teorias do mainstream dirigem sua atenção à questão da sustentabilidade da conta corrente, enquanto as teorias alternativas enfatizam a restrição externa ao crescimento causada pelo desequilíbrio em transações correntes. As teorias são avaliadas com base em dois critérios. O primeiro consiste em discutir os resultados obtidos por estudos aplicados ao Brasil. O segundo critério, a contribuição original do presente estudo, consiste em oferecer evidência empírica adicional com base em indicadores selecionados e definidos de acordo com cada vertente teórica. A conclusão é que os estudos alternativos constituem o referencial teórico mais adequado para avaliar os desequilíbrios em conta corrente do Brasil nos anos noventa. / The study approaches the theories of current account applied to developing countries for the nineties. The aim of the study is to examine the differing theoretical perspectives of the mainstream and alternative economics and to assess their consistency with the Brazilian current account performance in the nineties. The main issue addressed by the mainstream theories is the sustainability of current account, while the alternative theories emphasize the external restriction to domestic growth caused by current account imbalances. The assessment of the theories is based on two criteria. The first one consists of discussing the outcomes of studies applied to Brazil. The second one, the original contribution of the current study, consists of providing additional empirical evidence based on selected indicators defined according to each theoretical approach. The conclusion is that the alternative studies provide the most adequate theoretical approach to assess the Brazilian current account imbalances of the nineties.

[pt] O objetivo desta dissertação é analisar como fatores políticos e institucionais afetam a probabilidade de ocorrência de uma parada brusca de financiamento externo e quais os custos deste evento em termos de bem- estar para o país. Utilizando uma ampla base de dados em painel, o presente trabalho deixa claro que sudden stops geram, além de custos econômicos, elevados custos ao bem-estar nacional. O resultado é robusto frente a outras especificações dinâmicas e indica que uma parada brusca custa ao país 1.25 pontos percentuais de consumo/PIB no ano do evento. Dado o expressivo impacto sobre o bem-estar social, busca-se analisar que fatores aumentam ou diminuem a probabilidade de ocorrência de uma parada brusca nos países. Conclui-se então que variáveis políticas são relevantes para determinar a probabilidade de ocorrência do evento, desde que sejam incluídas neste grupo variáveis que meçam a extensão do poder executivo e da democracia nacional. Variáveis que regulam o processo de transição e a extensão do poder executivo demonstraram ter impactos altamente significantes sobre a probabilidade de ocorrência de uma parada brusca, tanto em termos estatísticos quanto em termos de impacto absoluto. / [en] The main objectives of this dissertation are to analyze how political and institutional factors affect the likelihood of a sudden stop of external financing and to measure the costs of this event in terms of national welfare. After analyzing a wide panel database, we conclude that a sudden stop generates, besides economic effects, high costs to national welfare. The result is robust to other dynamic specifications and is estimated as a fall of 1.25 percentage points of consumption/GDP in the year of the event. This work also makes clear that political variables are relevant to determine the likelihood of a sudden stop since we include variables that measure the extent of executive power and national democracy. Variables that regulate the transitional process and extent of Executive`s power showed high significant statistical and absolute impacts on the probability of an event.

Submitted by Anderson Oliveira de Souza (andveiza@gmail.com) on 2015-09-08T21:30:39Z No. of bitstreams: 1 Anderson Oliveira de Souza.pdf: 1276965 bytes, checksum: 87030ede293f1c1bd6ce2e39b219b91b (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Anderson, boa noite Para que possamos aceitar seu trabalho, será necessário realizar algumas alterações na formatação pois não estão de acordo com as normas da ABNT: Ficha Catalográfica: o código CDU deve estar ao lado direito do quadro. Centralizar os títulos: Agradecimentos, Resumo e Abstract. Após alterações, realize uma nova submissão. Att on 2015-09-08T22:59:34Z (GMT) / Submitted by Anderson Oliveira de Souza (andveiza@gmail.com) on 2015-09-08T23:27:34Z No. of bitstreams: 1 Anderson Oliveira de Souza.pdf: 1480164 bytes, checksum: 3b7207476125fa137866da1c35c57ad1 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2015-09-08T23:51:30Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Anderson Oliveira de Souza.pdf: 1480164 bytes, checksum: 3b7207476125fa137866da1c35c57ad1 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-09-09T12:59:59Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Anderson Oliveira de Souza.pdf: 1480164 bytes, checksum: 3b7207476125fa137866da1c35c57ad1 (MD5) Previous issue date: 2015 / A partir de Buiter e Miller (1981), Obstfeld (1983), Sachs (1981), Svensson e Razin (1983) e alguns outros, a abordagem intertemporal da conta-corrente passou a receber atenção crescente da literatura. Desde então os estudos empíricos não são unânimes em atestar sua validade e, dessa forma, a evidência empírica tem sido mista. Mais recentemente, Corsetti e Konstantinou (2009) caracterizam empiricamente a dinâmica conjunta da conta-corrente, ativos e passivos externos a valor de mercado e produto líquido para os EUA no período pós Bretton Woods. Ao contrário da maioria das outras publicações, Corsetti e Konstantinou (2009) são pouco restritivos no que diz respeito às premissas. Neste trabalho buscou-se aplicar a mesma metodologia emprega por Corsetti e Konstantinou (2009) para analisar o equilíbrio externo do Brasil entre 1990 e 2014, período no qual diversos choques afetaram a economia brasileira. São identificados os componentes transitórios e permanentes para a dinâmica conjunta das quatro variáveis básicas da restrição intertemporal da economia, ou seja: Consumo, Produto Líquido, Ativos externos e Passivos externos. O presente trabalho sugere que existem evidências da validade da abordagem intertemporal da conta-corrente para o Brasil, mesmo a análise sendo feita em uma amostra em que estão presentes choques significantes que afetaram a economia brasileira. / Since Buiter and Miller (1981), Obstfeld (1983), Sachs (1981), Svensson and Razin (1983), and some others, the inter-temporal approach of the current account started receiving increasing attention in the literature. Over the past years empirical studies have not been unanimous in attesting its validity and empirical evidence has presented mixed results. More recently, Corsetti and Konstantinou (2009) empirically characterize the joint dynamics of the current account, foreign assets and liabilities valued at market and net output of the US, in the post Bretton Woods period. Unlike most other publications, Corsetti and Konstantinou (2009) are not very restrictive regarding the assuptions made. In this dissertation, the same methodology employed by Corsetti and Konstantinou (2009) is used to analyze the external balance of Brazil between 1990 and 2014, period for which several shocks have affected the Brazilian economy. Temporary and permanent components are identified for joint dynamics of four basic variables of intertemporal constraint of the economy, consumption, net output, external assets and external liabilities. This study suggests that there is evidence of the validity of the intertemporal approach to current account to Brazil, even the analysis being made on a sample where significant shocks were found and for sure affected the Brazilian economy.

Submitted by Renata Lopes (renatasil82@gmail.com) on 2016-06-23T19:43:06Z No. of bitstreams: 1 juliagoesdasilva.pdf: 980905 bytes, checksum: df0e8068aa03e5a954830f862e4dc02a (MD5) / Approved for entry into archive by Adriana Oliveira (adriana.oliveira@ufjf.edu.br) on 2016-07-13T15:41:31Z (GMT) No. of bitstreams: 1 juliagoesdasilva.pdf: 980905 bytes, checksum: df0e8068aa03e5a954830f862e4dc02a (MD5) / Made available in DSpace on 2016-07-13T15:41:31Z (GMT). No. of bitstreams: 1 juliagoesdasilva.pdf: 980905 bytes, checksum: df0e8068aa03e5a954830f862e4dc02a (MD5) Previous issue date: 2012-12-19 / A discussão teórica em torno da mobilidade do capital pode ser divida em dois pontos de referência: um conduzido pela mensuração da relação entre poupança e investimento domésticos, conforme Feldstein e Horioka (1980); o outro pela análise das variâncias da conta corrente teórica e observada, como propõe Ghosh (1995). Ambos trouxeram importantes contribuições para testar suposições sobre o fluxo de capital entre nações, entretanto, o presente trabalho segue a linha de Ghosh (1995), se preocupando com a análise da conta corrente sob as hipóteses de equilíbrio intertemporal, limitando-se ao caso brasileiro no período de 1970 a 2007. Com o fim de encontrar evidências sobre o grau de mobilidade internacional do capital para o país, e sobre o comportamento suavizador da conta corrente, seguiu-se em boa medida a metodologia utilizada em Huang (2010), que levanta a hipótese da importância de incluir as variáveis taxa real de juros mundial e termos de troca no modelo básico de Ghosh (1995). Utilizando o método de Variável Instrumental, não foi possível estabelecer o grau de mobilidade de capital para o Brasil entre 1970-2007, pois o parâmetro que capta a relação entre produto líquido e conta corrente mostrou-se estatisticamente não diferente de zero. Todavia, a inclusão dos termos de troca e da taxa de juros ao modelo, resultou em melhor ajustamento das estimativas, confirmando a importância dessas para explicar os movimentos da conta corrente. Os resultados obtidos pelo VAR mostraram que a série gerada para a conta corrente teórica não se ajusta à observada. Entretanto, os resultados reafirmam a importância de incluir aquelas variáveis, e conduzem à constatação de excesso de mobilidade do capital entre 1970-2007. Mas, quando se observa a série teórica em subperíodos, de 1970-1989, de 1990-2007 e de 1994-2007, verifica-se que, para o modelo expandido (que inclui as variáveis propostas),o excesso de mobilidade não ocorre após 1994. / The theoretical debate on capital mobility can be divided into two strands in the literature: one based on measuring the saving-investment correlation following Feldstein and Horioka (1980) seminal paper; the other one comparing the variance of the theoretical current account derived from an intertemporal equilibrium model with its actual counterpart, as proposed by Ghosh (1995). In the present work it is analyzed the Brazilian case from 1970 to 2007 following the line of Ghosh (1995) who focuses on the analysis of the current account under the hypothesis of intertemporal equilibrium. In order to find evidence of the degree of international capital mobility, and of the behavior of smoothing current account, it is followed largely the model developed in Huang (2010) who investigated the importance of including world real interest rate and terms of trade in the basic model of Ghosh (1995). Using the method of Instrumental Variable as proposed in Huang (2010) the degree of capital mobility for Brazil between 1970 and 2007 could not be correctly evaluated because the key parameter that measures the degree of capital mobility was not statistically different from zero in all models estimated. However, it is found that the inclusion of terms of trade and interest rate in the estimated models improve the model fit to the actual current account, confirming the importance of these variables to explain its movements. Comparing the variances it is found that the generated theoretical current account does not match the volatility of the observed one leading to the finding of “excess mobility” as defined in Ghosh (1995) in the whole sample. Nevertheless, when we divide the theoretical series in three periods, namely, 1970-1989, 1990-2007 and 1994-2007, a different result emerges for the complete model (comprising all the variables proposed) with the “excess mobility” no longer holding after 1994.