Cette thèse de doctorat s’articule en trois chapitres. Le premier chapitre s’attache à trouver les déterminants principaux des variations hebdomadaires des marges de CDS, en période normale. Le deuxième chapitre se concentre, quant à lui, sur le comportement des marges de CDS dans les situations extrêmes. Nous exploitons dans ce chapitre les outils couramment employés dans l’analyse du risque systémique (CoVaR et régression quantile). Le troisième et dernier chapitre s’intéresse à l'impact des modifications de notations émises par les agences de rating (sur les marges de CDS). Nous procédons ici à une étude d’événements. Ces trois chapitres, de nature empirique, analysent donc, sous des angles différents. Ils insistent aussi dans leur interprétation sur la dimension sectorielle du marché des CDS. Bien que conçus séparément et indépendamment; les résultats de ces chapitres apparaissent, pour l’essentiel, assez cohérents. Ainsi, dans le premier chapitre, une série d’analyses en composantes principales menées sur les marges de CDS indiquent que le « secteur » constitue un facteur important. Dans le deuxième chapitre, les résultats fournis par la mesure de risque systémique appelée CoVaR suggèrent aussi que les secteurs dirigent le comportement des CDS individuels dans les moments extrêmes. / This thesis examines in three empirical essays levels and changes of CDS spread related to largest European companies. In the first chapter, we aim at identifying most important variables that drive CDS spreads in normal market conditions We suggest a list of new microeconomic variables and we find there exist some remaining sector wide common factors. In chapter two, we examine credit risk spillovers of CDS and equity markets under extreme conditions. To this end, we implement among other the very recent CoVaR technology of related entities. We also find here indirect evidences that sectors govern the behavior of individual CDS. In chapter three, we finally undertake a number of event studies on CDS and Equity daily data making use of hand-collected credit rating changes. Among other things, we evidence that both CDS spreads and equity prices move as the rating changes but also that movements differ according to upgrades, downgrades, succession and turnovers.

A prática da reutilização de produtos médico-hospitalares de uso único vem sendo aplicada desde meados da década de setenta. A principal razão que tem contribuído para disseminação desta conduta pelas instituições hospitalares radicadas tanto nos países em desenvolvimento como naqueles considerados ricos, tem sido a aparente economia de custos. Apesar dos riscos relacionados com a prática da reutilização, como reações pirogênicas, danos ocasionados por bactérias consideradas patogênicas em pacientes imunologicamente comprometidos, danos na integridade fisica dos produtos, assim como aumento do período de permanência dos pacientes no hospital, têm despertado o interesse em avaliar aspectos fisicos e biológicos dos produtos médico-hospitalares reutilizados. Baseando-se nestas considerações foram aplicados desafios com esporos de Bacillus Subtilis varo niger ATCC 9372 e endotoxina bacteriana E. coli 055:B5. Os produtos desafiados foram cateteres intravenosos, torneira três vias e tubos de traqueostomia. A possível presença microbiana foi investigada após contaminação intencional dos esporos de B. Subtillis (107 ufc/unid.) com submissão das unidades contaminadas à limpeza e posterior esterilização, utilizando óxido de etileno/CFC na proporção 12:88. Os ciclos de reprocessamentos simulados de produtos médico-hospitalares consistiram de contaminação de cada unidade teste com carga microbiana, lavagem com detergente enzimático, secagem e esterilização. Ao término de cada ciclo de reprocessamento foram separadas unidades representativas para avaliação por contagem microbiana (pour plate), testes de esterilidade por inoculação direta e indireta, citotoxidade por cultura de células e microscopia eletrônica de varredura. A eficiência da esterilidade foi avaliada tanto por contagem microbiana como pelos testes de esterilidade, que resultaram em níveis microbianos de 103 ufc/unid. e detecção de contaminação até o 6° ciclo de reprocessamento nos cateteres intravenosos, tubos de traqueostomia e torneiras três vias. A segurança dos reprocessamentos dos produtos médico-hospitalares foi avaliada pela cultura de células de fibroblastos de camundongo (NCTC clone 929), as quais não apresentaram toxicidade. Entretanto, os resultados obtidos durante microscopia eletrônica de varredura comprovaram presença de carga microbiana após 10° ciclo de reprocessamento, assim como danos na superficie polimérica. Durante desafio com endotoxina bacteriana, que consistiu em contaminar as unidades com 200 UE, secagem e exposição ao ciclo de esterilização com óxido de etileno/CFC (12:88), verificou-se que após ciclos de reprocessamentos simulados, totalizando dez ciclos, foi possível detectar valores de recuperação de endotoxina em torno de 100%. Os cateteres-guia que foram adquiridos em instituição hospitalar após quatro reutilizações, apresentaram níveis de contaminação de 105 ufc/unid., assim como presença de bactérias consideradas patogênicas em pacientes comprometidos imunologicamente, já a detecção de endotoxina bacteriana nestes cateteres não foi considerada significativa. Logo, as avaliações aplicadas nas unidades submetidas aos ciclos de reprocessamentos simulados, assim como nos cateteres-guia reprocessados e reutilizados quatro vezes, refletiram a realidade de algumas instituições no âmbito nacional e internacional que praticam a reutilização de produtos médico-hospitalares de uso-único. Os resultados obtidos vêm enfatizar objeções quanto à prática da reutilização, considerando que a ausência de segurança pode ocasionar em danos ao paciente. / The practices of reutilization of single use hospital medical devices came into practice since mid seventies. The main reason that has contributed for dissemination of this practice by institutional hospitals in underdeveloped as well as those considered as rich countries has been the appellant economy of costs. Despite well known risks related with the practice of reutilization, such as pyrogenic reactions, damages caused by bacteria\'s considered pathogenic in patients immunologically compromised, damages to the physical integrity of the materials, as well as prolonged permanence of the patient in the hospital, has raised interests in the evaluation of physical and biological aspects of the reused medical device. Based on these considerations, challenges had been applied with spores of Bacillus Subtilis varo niger 9372 ATCC and bacterial endotoxin E. coli 055:B5. The selected materials includes, intravenous catheters, three-way stopcocks and traqueostomy tubes. The possible presence of bacteria was investigated after intentional contamination with spores of B. Subtillis (107 cfu/unit) followed by submission of the inoculated units to the cleaning process and posterior sterilization using ethylene oxide at 12:88. The simulated reprocessing cycles of the medical device had consisted of contamination of each test unit with predetermined microbial load, washing with enzymatic detergent, drying and sterilization. At the end of each reprocessing cycle, representative sarnples had been segregated to evaluate microbial count (pour plate), terility test through direct and indirect inoculation, cytotoxicity test through cell culture and scanning electron microscopy. The efficiency of the sterility was evaluated through microbial count, as for the sterility tests, that had resulted in microbial count of 103 cfu/unit and detection of contamination until the 6th cycle of reprocessing in the intravenous catheters, three-way stopcocks and traqueostomy tubes. The safety of these reprocessed medical devices was evaluated by mouse fibroblasts cell culture (NCTC clone 929), which didn\'t presented significant toxicity. However, the results obtained by scanning electron microscopy proved the presence of microbial load after 10th reprocessing cycle, as well as damages to the polymeric surface. During challenge with bacterial endotoxin, that consisted of contaminating the units with 200 EU, drying and submission to sterilization cycles with ethylene oxide/cfe (12:88), it was verified that after ten simulated reprocessing cycles, it was possible to recover around 100% of endotoxin. The catheter guide that were acquired from institutional hospital after four times reuse, had presented levels of contamination of 105 cfu/unit, as well as presenee of bacteria considered pathogenic in patients immunologically compromised, on the other hand the detention of bacterial endotoxin in these catheters was not considered significant. The evaluations studies condueted with the units submitted to the simulated reprocessing cycles, as well as the catheter guide reprocessed and reused four times, had reflected the reality of some national and foreign hospitais which reutilize single use medical device. The results obtained lead us to raise objections to the reusing practice, considering the absence of adequate patients safety.

A prática da reutilização de produtos médico-hospitalares de uso único vem sendo aplicada desde meados da década de setenta. A principal razão que tem contribuído para disseminação desta conduta pelas instituições hospitalares radicadas tanto nos países em desenvolvimento como naqueles considerados ricos, tem sido a aparente economia de custos. Apesar dos riscos relacionados com a prática da reutilização, como reações pirogênicas, danos ocasionados por bactérias consideradas patogênicas em pacientes imunologicamente comprometidos, danos na integridade fisica dos produtos, assim como aumento do período de permanência dos pacientes no hospital, têm despertado o interesse em avaliar aspectos fisicos e biológicos dos produtos médico-hospitalares reutilizados. Baseando-se nestas considerações foram aplicados desafios com esporos de Bacillus Subtilis varo niger ATCC 9372 e endotoxina bacteriana E. coli 055:B5. Os produtos desafiados foram cateteres intravenosos, torneira três vias e tubos de traqueostomia. A possível presença microbiana foi investigada após contaminação intencional dos esporos de B. Subtillis (107 ufc/unid.) com submissão das unidades contaminadas à limpeza e posterior esterilização, utilizando óxido de etileno/CFC na proporção 12:88. Os ciclos de reprocessamentos simulados de produtos médico-hospitalares consistiram de contaminação de cada unidade teste com carga microbiana, lavagem com detergente enzimático, secagem e esterilização. Ao término de cada ciclo de reprocessamento foram separadas unidades representativas para avaliação por contagem microbiana (pour plate), testes de esterilidade por inoculação direta e indireta, citotoxidade por cultura de células e microscopia eletrônica de varredura. A eficiência da esterilidade foi avaliada tanto por contagem microbiana como pelos testes de esterilidade, que resultaram em níveis microbianos de 103 ufc/unid. e detecção de contaminação até o 6° ciclo de reprocessamento nos cateteres intravenosos, tubos de traqueostomia e torneiras três vias. A segurança dos reprocessamentos dos produtos médico-hospitalares foi avaliada pela cultura de células de fibroblastos de camundongo (NCTC clone 929), as quais não apresentaram toxicidade. Entretanto, os resultados obtidos durante microscopia eletrônica de varredura comprovaram presença de carga microbiana após 10° ciclo de reprocessamento, assim como danos na superficie polimérica. Durante desafio com endotoxina bacteriana, que consistiu em contaminar as unidades com 200 UE, secagem e exposição ao ciclo de esterilização com óxido de etileno/CFC (12:88), verificou-se que após ciclos de reprocessamentos simulados, totalizando dez ciclos, foi possível detectar valores de recuperação de endotoxina em torno de 100%. Os cateteres-guia que foram adquiridos em instituição hospitalar após quatro reutilizações, apresentaram níveis de contaminação de 105 ufc/unid., assim como presença de bactérias consideradas patogênicas em pacientes comprometidos imunologicamente, já a detecção de endotoxina bacteriana nestes cateteres não foi considerada significativa. Logo, as avaliações aplicadas nas unidades submetidas aos ciclos de reprocessamentos simulados, assim como nos cateteres-guia reprocessados e reutilizados quatro vezes, refletiram a realidade de algumas instituições no âmbito nacional e internacional que praticam a reutilização de produtos médico-hospitalares de uso-único. Os resultados obtidos vêm enfatizar objeções quanto à prática da reutilização, considerando que a ausência de segurança pode ocasionar em danos ao paciente. / The practices of reutilization of single use hospital medical devices came into practice since mid seventies. The main reason that has contributed for dissemination of this practice by institutional hospitals in underdeveloped as well as those considered as rich countries has been the appellant economy of costs. Despite well known risks related with the practice of reutilization, such as pyrogenic reactions, damages caused by bacteria\'s considered pathogenic in patients immunologically compromised, damages to the physical integrity of the materials, as well as prolonged permanence of the patient in the hospital, has raised interests in the evaluation of physical and biological aspects of the reused medical device. Based on these considerations, challenges had been applied with spores of Bacillus Subtilis varo niger 9372 ATCC and bacterial endotoxin E. coli 055:B5. The selected materials includes, intravenous catheters, three-way stopcocks and traqueostomy tubes. The possible presence of bacteria was investigated after intentional contamination with spores of B. Subtillis (107 cfu/unit) followed by submission of the inoculated units to the cleaning process and posterior sterilization using ethylene oxide at 12:88. The simulated reprocessing cycles of the medical device had consisted of contamination of each test unit with predetermined microbial load, washing with enzymatic detergent, drying and sterilization. At the end of each reprocessing cycle, representative sarnples had been segregated to evaluate microbial count (pour plate), terility test through direct and indirect inoculation, cytotoxicity test through cell culture and scanning electron microscopy. The efficiency of the sterility was evaluated through microbial count, as for the sterility tests, that had resulted in microbial count of 103 cfu/unit and detection of contamination until the 6th cycle of reprocessing in the intravenous catheters, three-way stopcocks and traqueostomy tubes. The safety of these reprocessed medical devices was evaluated by mouse fibroblasts cell culture (NCTC clone 929), which didn\'t presented significant toxicity. However, the results obtained by scanning electron microscopy proved the presence of microbial load after 10th reprocessing cycle, as well as damages to the polymeric surface. During challenge with bacterial endotoxin, that consisted of contaminating the units with 200 EU, drying and submission to sterilization cycles with ethylene oxide/cfe (12:88), it was verified that after ten simulated reprocessing cycles, it was possible to recover around 100% of endotoxin. The catheter guide that were acquired from institutional hospital after four times reuse, had presented levels of contamination of 105 cfu/unit, as well as presenee of bacteria considered pathogenic in patients immunologically compromised, on the other hand the detention of bacterial endotoxin in these catheters was not considered significant. The evaluations studies condueted with the units submitted to the simulated reprocessing cycles, as well as the catheter guide reprocessed and reused four times, had reflected the reality of some national and foreign hospitais which reutilize single use medical device. The results obtained lead us to raise objections to the reusing practice, considering the absence of adequate patients safety.

Na produção do etanol a etapa mais importante e crítica é a fermentação, por isso, há necessidade de focar a atenção ao processo e contaminações. Os contaminantes bacterianos de maior presença nessa etapa são os Lactobacillus. Com essa preocupação os objetivos deste trabalho são mostrar alternativas a redução desses contaminantes sendo eles no caldo ou no fermento (leveduras). Para isso amostras de caldo de cana-de-açúcar contaminados in vitro, individualmente, com sete diferentes espécies de Lactobacillus foram submetidas ao tratamento térmico visando confirmar a sensibilidade das mesmas à temperatura da água em ebulição. Amostras do caldo de cana-de-açúcar foram colocadas em uma cuba de clarificação com a água em ebulição. Foram retiradas amostras em diferentes tempos (0, 2, 3, 4 e 5 minutos) para que realizasse contagens (UFC/mL). Como já era esperado, as bactérias em questão se mostraram sensíveis à altas temperaturas não sobrevivendo por mais de 4 minutos. E com isso levantou-se a hipótese destas estarem presentes em dornas de fermentação devido à falhas de processamento (como uma clarificação ineficiente) e recontaminações posteriores. O projeto teve como objetivo também buscar uma alternativa ao tratamento ácido (ácido sulfúrico), utilizado como forma de descontaminação das leveduras (fermento). Foram utilizadas diferentes soluções alcoólicas (15, 20, 25, 30 e 35 % v/v) e em diferentes pH (2,5 e 6,0). Estas foram contaminadas, individualmente, com as mesmas sete diferentes espécies de Lactobacillus para verificação de sua sensibilidade ao etanol. Nos tempos (0, 30, 60, 90 e 120 minutos) foram retiradas amostras para contagens (UFC/mL). Os Lactobacillus se mostraram sensíveis ao etanol sendo mais evidente a concentrações maiores que 20% v/v. / In the ethanol production the most important and critical stage is the fermentation, therefore the necessity of focusing the attention to the process and contaminations. The contaminants of bigger presence in this stage are the Lactobacillus. With this concern the purpose of this work are shown alternatives to these contaminants. For that, samples of sugar cane broth contaminated in vitro, with seven different Lactobacillus species were subjected to the thermal treatment aiming to confirm the sensitivity of them at temperature of boiling water. Samples of sugar cane broth were placed in clarification vat with boiling water and were withdrawn in different times (0, 2, 3, 4 and 5 minutes) so that it carried out counting (UFC/mL), checking the sensitivity of microorganisms to temperature. As was expected, the bacteria in question were sensitive not survive for more than 4 minutes. And with that raised the possibility of they were present in fermentation tanks due to the failure of processing (like an inefficient clarification) and subsequent recontamination. The purpose of the project is also find an alternative to acid treatment (sulphuric acid), used as decontamination form of the yeast (leaven). Were used different alcoholic solutions (15, 20, 25, 30 and 35 % v/v) and in different pH (2,5 and 6,0). These were contaminated (separately) in laboratory with the same seven different lactobacillus genus for checking their sensitivity to ethanol. At times (0, 30, 60, 90 and 120 minutes) samples were withdrawn for counts (UFC / mL). The Lactobacillus were sensitive to ethanol, being more evident at 20% v / v.

Na produção do etanol a etapa mais importante e crítica é a fermentação, por isso, há necessidade de focar a atenção ao processo e contaminações. Os contaminantes bacterianos de maior presença nessa etapa são os Lactobacillus. Com essa preocupação os objetivos deste trabalho são mostrar alternativas a redução desses contaminantes sendo eles no caldo ou no fermento (leveduras). Para isso amostras de caldo de cana-de-açúcar contaminados in vitro, individualmente, com sete diferentes espécies de Lactobacillus foram submetidas ao tratamento térmico visando confirmar a sensibilidade das mesmas à temperatura da água em ebulição. Amostras do caldo de cana-de-açúcar foram colocadas em uma cuba de clarificação com a água em ebulição. Foram retiradas amostras em diferentes tempos (0, 2, 3, 4 e 5 minutos) para que realizasse contagens (UFC/mL). Como já era esperado, as bactérias em questão se mostraram sensíveis à altas temperaturas não sobrevivendo por mais de 4 minutos. E com isso levantou-se a hipótese destas estarem presentes em dornas de fermentação devido à falhas de processamento (como uma clarificação ineficiente) e recontaminações posteriores. O projeto teve como objetivo também buscar uma alternativa ao tratamento ácido (ácido sulfúrico), utilizado como forma de descontaminação das leveduras (fermento). Foram utilizadas diferentes soluções alcoólicas (15, 20, 25, 30 e 35 % v/v) e em diferentes pH (2,5 e 6,0). Estas foram contaminadas, individualmente, com as mesmas sete diferentes espécies de Lactobacillus para verificação de sua sensibilidade ao etanol. Nos tempos (0, 30, 60, 90 e 120 minutos) foram retiradas amostras para contagens (UFC/mL). Os Lactobacillus se mostraram sensíveis ao etanol sendo mais evidente a concentrações maiores que 20% v/v. / In the ethanol production the most important and critical stage is the fermentation, therefore the necessity of focusing the attention to the process and contaminations. The contaminants of bigger presence in this stage are the Lactobacillus. With this concern the purpose of this work are shown alternatives to these contaminants. For that, samples of sugar cane broth contaminated in vitro, with seven different Lactobacillus species were subjected to the thermal treatment aiming to confirm the sensitivity of them at temperature of boiling water. Samples of sugar cane broth were placed in clarification vat with boiling water and were withdrawn in different times (0, 2, 3, 4 and 5 minutes) so that it carried out counting (UFC/mL), checking the sensitivity of microorganisms to temperature. As was expected, the bacteria in question were sensitive not survive for more than 4 minutes. And with that raised the possibility of they were present in fermentation tanks due to the failure of processing (like an inefficient clarification) and subsequent recontamination. The purpose of the project is also find an alternative to acid treatment (sulphuric acid), used as decontamination form of the yeast (leaven). Were used different alcoholic solutions (15, 20, 25, 30 and 35 % v/v) and in different pH (2,5 and 6,0). These were contaminated (separately) in laboratory with the same seven different lactobacillus genus for checking their sensitivity to ethanol. At times (0, 30, 60, 90 and 120 minutes) samples were withdrawn for counts (UFC / mL). The Lactobacillus were sensitive to ethanol, being more evident at 20% v / v.