Made available in DSpace on 2016-04-25T16:44:15Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Renato Manga Jacob.pdf: 716902 bytes, checksum: 1894fde0e498d232073cdce90c95616c (MD5) Previous issue date: 2010-11-10 / This study attempted to evaluate financial strategies for risk reduction used by 17 sugar mills located in the State of São Paulo, for the protection of price and exchange rate over the period 2003 to 2009. The methodology was based on field research, in addition to collecting information on the associations connected to this segment. The application of the questionnaire was an attempt to assess empirically how they act with derivatives. This questionnaire included questions about risk management, type of derivatives used and procedures of the plants as their engagement in the period 2003 to 2009. The sample surveyed, only two companies did not answer the questionnaire. However this did not compromise the objective of the research, which was to map out the strategies of these plants with regard to protection against exchange rate and price of sugar. The focus of this research in relation to price the product was sugar, because it is a commodity with great relevance in Brazilian economy, which the country is the largest producer and exporter of this commodity. The results obtained in this study suggest that the interviewed companies operate similarly with respect to price protection and exchange, but they could invest more resources to obtain better results, such as area specialists and technical support, given the importance of this management in the financial result / Este estudo tentou avaliar as estratégias financeiras para redução de riscos utilizados por 17 usinas açucareiras situadas no Estado de São Paulo, para proteção de preço e variação cambial, no período de 2003 a 2009. A metodologia utilizada foi a de pesquisa de campo, além de coleta de informações nas associações ligadas a este segmento. A aplicação do questionário foi uma tentativa de avaliar em termos empíricos como elas atuam com derivativos. Este questionário abordou questões sobre gestão de risco, tipo de derivativos utilizados e procedimentos das usinas quanto a sua contratação, no período de 2003 a 2009. Da amostra pesquisada, apenas 2 empresas não responderam o questionário. Entretanto tal fato não comprometeu o objetivo da pesquisa, que era mapear as estratégias destas usinas no tocante a proteção contra variação cambial e de preço do açúcar. O foco desta pesquisa em relação ao preço foi o produto açúcar, por tratar-se de uma commodity com grande relevância na economia brasileira, o qual o país é o maior produtor e exportador mundial desta commodity. Os resultados apurados nesta pesquisa sugerem que as empresas entrevistadas atuam de forma similar no que tange a proteção de preço e câmbio, mas que poderiam investir maiores recursos para obtenção de melhores resultados, como em profissionais especialistas na área e suporte tecnológico, visto a importância desta gestão no resultado financeiro

O estudo apresenta um modelo de precificação de derivativos financeiros baseado em processos de mistura de movimentos brownianos. A partir de uma modelagem probabilística, são apresentados ajustes ao modelo tradicional de Black-Scholes-Merton para contemplar situações em que o retorno do ativo-objeto não segue uma distribuição normal. O trabalho discute ainda um mecanismo de estimação de parâmetros da mistura de normais. O resultado da pesquisa possibilita a análise de preço de opções em situações mais gerais. / The study presents a model for pricing financial derivatives based on a mixture of Brownian motion processes. From a probabilistic modeling, the research focuses on adjustments to the traditional Black- Scholes- Merton model to address situations where the return of the underlying asset does not follow a normal distribution. The paper also discusses a mechanism to estimate parameters of a mixture of normal distributions. The result of the study allows an analysis of option price in more general situations.

O estudo apresenta um modelo de precificação de derivativos financeiros baseado em processos de mistura de movimentos brownianos. A partir de uma modelagem probabilística, são apresentados ajustes ao modelo tradicional de Black-Scholes-Merton para contemplar situações em que o retorno do ativo-objeto não segue uma distribuição normal. O trabalho discute ainda um mecanismo de estimação de parâmetros da mistura de normais. O resultado da pesquisa possibilita a análise de preço de opções em situações mais gerais. / The study presents a model for pricing financial derivatives based on a mixture of Brownian motion processes. From a probabilistic modeling, the research focuses on adjustments to the traditional Black- Scholes- Merton model to address situations where the return of the underlying asset does not follow a normal distribution. The paper also discusses a mechanism to estimate parameters of a mixture of normal distributions. The result of the study allows an analysis of option price in more general situations.

A tese por nós aqui apresentada teve por finalidade principal pesquisar a transformação na forma crítica de reprodução fictícia da agroindústria canavieira paulista, entre o Proálcool (1975 1990) e aquela forma de reprodução que começou a se constituir a partir da década de 1990, mas só se estabeleceu no início do século XXI. Para tanto, visitamos teóricos da reprodução e crise do capital que nos auxiliaram a compreender as formas de reprodução fictícia do capital em nível global atualmente, para depois podermos cotejar suas interpretações com a pesquisa por nós realizada acerca da forma atual de reprodução fictícia desta agroindústria canavieira a partir da inflação do preço do açúcar como ativo financeiro nos mercados de futuros internacionais (derivativos). Tal pesquisa nos permitiu abordarmos, também, os impactos da crise econômica do capital de 2007/2008 sobre tal agroindústria, a fim de relacionarmos tal crise com uma discussão sobre a própria crise imanente do capital. As consequências dessa transformação na reprodução fictícia acima mencionada também foram observadas no que diz respeito à terra, conforme características da produção, produtividade e área com cana-de-açúcar; e ao trabalho, por meio da discussão acerca do trabalho do boia-fria e da mecanização do corte de cana-de-açúcar. Podermos sugerir a crise da reprodução da sociabilidade capitalista por meio da historicização de suas categorias (capital, terra e trabalho) atualmente em crise, nos fundamentou para desdobrarmos a crítica da forma mercadoria de relação social e do trabalho como fundamento do capital como ponto de chegada da crítica negativa que pretendemos apresentar como basilar para o movimento do texto como um todo. / The thesis we present here had as its main purpose the research in the transformation of the critical form of sugarcane agroindustry fictitious reproduction, in São Paulo State, between the Proálcool (1975 1990) and the form that started to be constituted in the nineties but only was stablished in the beginning of the twenty first century. Therefore, which helped us to understand the actual forms of global fictitious reproduction of capitalism and then we compared these interpretations with a research about the present form of sugarcane agroindustry fictitious reproduction in the State of São Paulo, which is characterized by sugar price inflation as a financial asset negotiated in international future markets (as a derivative). That research allowed us to approach the impacts in such sugarcane agroindustry of capital economic crisis of 2007/2008 and to relate this crisis with a discussion about capital immanent crisis. The consequences of the mentioned transformation in the sugarcane agroindustry fictitious reproduction in the State of São Paulo also have been observed with regard to land by characterizing sugarcane production, productivity and area; and to labor, through the discussion of boia-fria conditions of labor and the mechanization of sugarcane harvesting. Our suggestion of capitalist social reproduction crisis because of the historical character of its categories (capital, land and labor), currently in crisis, allowed us to unfold the critique to commodity form of social relation and labor as the fundament of capital as the ultimate purpose of the negative critique we intended for the totality of this text.

A tese por nós aqui apresentada teve por finalidade principal pesquisar a transformação na forma crítica de reprodução fictícia da agroindústria canavieira paulista, entre o Proálcool (1975 1990) e aquela forma de reprodução que começou a se constituir a partir da década de 1990, mas só se estabeleceu no início do século XXI. Para tanto, visitamos teóricos da reprodução e crise do capital que nos auxiliaram a compreender as formas de reprodução fictícia do capital em nível global atualmente, para depois podermos cotejar suas interpretações com a pesquisa por nós realizada acerca da forma atual de reprodução fictícia desta agroindústria canavieira a partir da inflação do preço do açúcar como ativo financeiro nos mercados de futuros internacionais (derivativos). Tal pesquisa nos permitiu abordarmos, também, os impactos da crise econômica do capital de 2007/2008 sobre tal agroindústria, a fim de relacionarmos tal crise com uma discussão sobre a própria crise imanente do capital. As consequências dessa transformação na reprodução fictícia acima mencionada também foram observadas no que diz respeito à terra, conforme características da produção, produtividade e área com cana-de-açúcar; e ao trabalho, por meio da discussão acerca do trabalho do boia-fria e da mecanização do corte de cana-de-açúcar. Podermos sugerir a crise da reprodução da sociabilidade capitalista por meio da historicização de suas categorias (capital, terra e trabalho) atualmente em crise, nos fundamentou para desdobrarmos a crítica da forma mercadoria de relação social e do trabalho como fundamento do capital como ponto de chegada da crítica negativa que pretendemos apresentar como basilar para o movimento do texto como um todo. / The thesis we present here had as its main purpose the research in the transformation of the critical form of sugarcane agroindustry fictitious reproduction, in São Paulo State, between the Proálcool (1975 1990) and the form that started to be constituted in the nineties but only was stablished in the beginning of the twenty first century. Therefore, which helped us to understand the actual forms of global fictitious reproduction of capitalism and then we compared these interpretations with a research about the present form of sugarcane agroindustry fictitious reproduction in the State of São Paulo, which is characterized by sugar price inflation as a financial asset negotiated in international future markets (as a derivative). That research allowed us to approach the impacts in such sugarcane agroindustry of capital economic crisis of 2007/2008 and to relate this crisis with a discussion about capital immanent crisis. The consequences of the mentioned transformation in the sugarcane agroindustry fictitious reproduction in the State of São Paulo also have been observed with regard to land by characterizing sugarcane production, productivity and area; and to labor, through the discussion of boia-fria conditions of labor and the mechanization of sugarcane harvesting. Our suggestion of capitalist social reproduction crisis because of the historical character of its categories (capital, land and labor), currently in crisis, allowed us to unfold the critique to commodity form of social relation and labor as the fundament of capital as the ultimate purpose of the negative critique we intended for the totality of this text.