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Title: Volatility bursts and order book dynamics Author: Jana Plačková Department: Department of Probability and Mathematical Statistics Supervisor: Dr. Jan M. Swart Supervisor's e-mail address: swart@utia.cas.cz Abstract: The presented paper studies the dynamics of supply and demand through the electronic order book. We describe and define the basic rules of the order book and its dynamics. We also define limit and market orders and describe the differences between them and how they influenced the evolution of ask, bid price and spread. Next part of the paper is dedicated to the de- scription and definition of volatility and its basic models. The brief overview about volatility clustering and its modeling by economists and physicists can be found in the following part. In the last part we introduce a simple model of order book in which we observe ask, bid price and spread. Then we study the empirical distribution of spread and try to find its probability distribu- tion. The volatility clustering is then observed through the relative returns of spread. In the last part we introduce some possible improvement of the model. Keywords: volatility clustering, order book, limit orders, market orders 1

According to the empirical findings from evolution of liquidity, this dissertation constructs an optimal order submission strategy model within which a mixture of market and limit orders can be submitted by both informed and uninformed traders. In the Stacklberg Game Model, informed traders with short-lived private information are regarded as leaders, and uniformed traders with learning behaviors are referred as followers. Our theoretical findings conclude as follows: Firstly, the order strategies of all traders can be characterized as coming under one of seven regimes, pure market buy orders, a combination of market and limit buy orders, pure limit buy orders, a combination of limit buy and limit sell orders, pure limit sell orders, a combination of market and limit sell orders, and pure market sell orders. Traders will select their optimal trading strategy according to the regime within which their liquidation value falls. Parlour (1998) is a special case of this study. Secondly, an increase (reduction) in liquidation value will result in a non-linear increase in the optimal proportion of market order submissions by buyers (sellers). Thirdly, the probability of submitting limit orders for uniformed traders increases when information traders get large profit from the private information. The extreme case is uniformed traders only submit limit orders. This result is consistent with Foucault (1999). Fourthly, the price interval will be much wider when limit orders are submitted by uniformed traders than by informed traders. The reasons are that uniformed traders have no private information and that they are high risk aversion. Finally, numerical illustrations confirm the reliability of this model.

none

Thesis (M.S.)--Ohio University, August, 2006. / Title from PDF t.p. Includes bibliographical references.

Main goal of this thesis is improvement of an order book model so that it behaved more realistically, based on a model developed by J. Plačková in her diploma thesis in 2011. We consider this simple model for evolution of order book in which limit orders of unit size arrive according to independent Poisson processes. Frequency of buy limit orders below resp. sell limit orders above a given price level is described by demand and supply functions. Buy (resp. sell) limit orders that arrive with price above (resp. below) the current ask (resp. bid) price are converted into market orders and cancellation of orders is not allowed. We extend this model by introducing market makers who place at the same time one buy and one sell limit order with current bid and ask prices. We show how introducing market makers reduces the spread that in the original model was unrealistically large and also show a method of calculating the precise rate of market makers needed to reduce the spread to zero. 1

Thesis (M.S.)--Ohio University, June, 2007. / Title from PDF t.p. Includes bibliographical references.

No / We demonstrate that the 1st- and 2nd-order characteristics of a visual stimulus can have a profound influence on each other in terms of perceived position. We use the parameter of spatial separation to selectively manipulate the effect of one characteristic upon the other. 1st-order features have their largest effect upon the perceived position of 2nd-order structure when separation is small, whilst the reciprocal effect is maximal at large separations. Implications for models of 1st- and 2nd-order interaction are discussed.

Hypolimnetic oxygen diffusers increase sediment oxygen demand (SOD) and, if not accounted for in design, can further exacerbate anoxic conditions. A study using extracted sediment cores, that included both field and laboratory experiments, was performed to investigate SOD kinetics in Carvin's Cove Reservoir, a eutrophic water supply reservoir for Roanoke, Virginia. A bubble-plume diffuser is used in Carvin's Cove to replenish oxygen consumed while the reservoir is thermally stratified. The applicability of zero-order, first-order, and Monod kinetics to describe transient and steady state SOD was modeled using analytical and numerical techniques. Field and laboratory experiments suggested that first-order kinetics characterize Carvin's Cove SOD. SOD calculated from field experiments reflected diffuser flow changes. Laboratory experiments using mini-diffusers to vary dissolved oxygen concentration and turbulence were conducted at 4°C and 20°C. Similar to field observations, the laboratory results followed changes in mini-diffuser flow. Kinetic-temperature relationships were also observed in the laboratory experiments. A definitive conclusion could not be made on the broad applicability of first-order kinetics to Carvin's Cove SOD due to variability within field experiments. However, in situ experiments are underway that should assist in the overall understanding of the reservoir's SOD kinetics. / Master of Science

Selon la théorie du syntagme nominal développée par Wilmet (2003), la notion de caractérisant est une notion fonctionnelle qui désigne tous les « accompagnateurs » du nom (ou déterminants) qui modifient l’extension du nom. Cette notion est indépendante des catégories morpho-syntaxique puisqu’on trouve parmi les caractérisants des adjectifs, des syntagmes prépositionnels, des noms, des adverbes, des propositions relatives voire des phrases entières. Les linguistes du français se sont surtout intéressés à la position absolue de l’adjectif (antéposition ou postposition au nom), mais peu à leur ordre relatif. Il était intéressant d’étendre le point de vue à tous les caractérisants parce que le mélange de caractérisants de différentes natures, en particulier la séquence relative de l’adjectif et du complément du nom, pose d’intéressantes questions linguistiques. La notion fonctionnelle montre également sa valeur dans un cadre comparatiste, car différentes langues ne rendent pas le même concept avec la même catégorie morpho-syntaxique. Notre théorie est que la séquence des caractérisants, tant en antéposition qu’en postposition, est régie par une hiérarchie de critères morpho-syntaxiques et sémantiques, en particulier par leur valeur classificatrice, descriptive ou spécificatrice. On a souvent classé les adjectifs en fonction de leur appartenance à une classe sémantique ontologique (couleur, forme, matière…). En réalité, de très nombreux adjectifs et caractérisants n’entrent pas dans ces catégories et ce type de classification n’est pas le premier critère à l’œuvre dans l’ordre des mots. Le syntagme nominal apparaît dès lors comme structuré en différentes couches concentriques autour du nom ; il est délimité en antéposition par les quantifiants et en postposition par les caractérisants spécificateurs qui lui font en quelque sorte pendant. On observera dès lors d’intéressants phénomènes de sens et d’acceptabilité grammaticale dans le jeu des quantifiants et des caractérisants. Inversement, la position relative d’un caractérisant influe sur sa valeur. On pourrait résumer ces effets de sens par la formule : on dit d’abord ce que c’est, ensuite comment c’est, et enfin lequel c’est. De manière très générale donc, on observe que l’orientation des déterminants se fait selon un axe intrinsèque-extrinsèque ou objectif-subjectif. L’étude d’expressions dans d’autres langues et dans des domaines spécialisés (cuisine, appellations officielles incluant des adjectifs géographiques, localisation de logiciels et chimie organique) permet de valider cette hypothèse tout en montrant que l’ordre des mots est un phénomène de génération, propre à chaque langue car la traduction modifie la nature morpho-syntaxique et peut modifier la valeur des caractérisants. La partie technique de la thèse a exploité des techniques de traduction assistée par ordinateur, de traduction automatique et de traitement du langage, elle a fait appel aux langages de balisage standards de la famille XML pour la représentation des corpus et des règles ainsi que pour la réalisation des procédures. Les corpus spécialisés ont été constitués par alignement de corpus monolingues ou par traduction. Ils ont tous été mis au format XML ; les règles de traduction ont été formalisées dans le même format et elles ont été implémentées en XSLT. La formalisation des corpus en assure la portabilité et facilite les recherches de structures grammaticales sur un corpus catégorisé. Les corpus parallèles sont en outre d’une grande aide pour les traducteurs. Enfin, l’automatisation permet de valider les règles linguistiques proposées.