Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / Tal como lo menciona el titulo este documento trata sobre la Valorización de Almacenes Éxito, empresa Colombiana de retail de amplia cobertura dentro de su país. ¿Cuál es el valor de esta gran empresa? Es la pregunta, ¿Este sobre valorado en el mercado? ¿Quizás Sub valorada?; esas son interrogantes que deseamos responder a través de este trabajo, conocer cuál es el valor que nosotros estimamos debe tener almacenes Éxito. Para cumplir ese objetivo es que dividimos el trabajo en distintas etapas. Primeramente se explican los métodos de valoración que se utilizarán sobre la firma, su sustento teórico y la forma en que se debe aplicar cada metodología. En una segunda etapa se describe almacenes Éxito, su funcionamiento, su posicionamiento dentro del mercado Colombiano, su historia, quienes son sus administradores, como operan dentro del mercado colombiano, entre otros antecedentes que permitan visualizar a la empresa y entender su negocio, de forma tal que sin importar la expertiz del lector, se familiarice con almacenes Éxito. Posteriormente se procede a analizar los resultados históricos de la compañía, sus ratios financieros, sus valores accionarios, índices de deuda, estados de resultados, etc. En resumen se busca contextualizar el status financiero y económico en el cual se encuentra almacenes Éxito El análisis continua con el meollo del problema que da pie a esta investigación, ¿Cuál es el valor de almacenes Éxito?; para esto se presentan dos mecanismos de valoración, con énfasis en el uso de valorización mediante flujo de caja descontado, apartado en el cual se dan a conocer todos los supuestos que respaldan el análisis y el resultado final de la Valorización. Un segundo método utilizado para contrastar es el de los múltiplos financieros, el cual permite comparar valorizaciones. Estos análisis finalmente permiten llegar a una conclusión en cuanto al Valor de Almacenes Éxito y su comparativa con el valor de mercado a la fecha de análisis.

Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / Autor no envía autorización para acceso completo de su documento / El presente trabajo tiene por finalidad determinar el valor económico de una de las compañías más importantes en la industria de bebidas y alimentos en Chile, Compañía Cervecerías Unidas S.A (en adelante “CCU”) al 30 de junio de 2014. La valoración se realizó mediante el Método de Valoración de Empresas por Flujos de Caja Descontados, lo cual contempló inicialmente un análisis detallado de la empresa, las características del negocio y la industria en la que participa, la situación financiera, el estado operacional del negocio y la proyección de ingresos basados en las perspectivas económicas de los mercados en donde opera. En la aplicación del método de flujos de caja descontados, en primera instancia se determinó la estructura de capital objetivo de la empresa. Luego, se determinó el Beta de CCU a través del Modelo de Mercado, considerando el Índice General de Precios de las Acciones (IGPA) como portafolio de mercado, para finalmente calcular la tasa de costo de capital de la empresa (WACC), con la cual se descontaron los flujos de caja libre proyectados. La ventana de tiempo utilizada para la elaboración de la valoración fue desde el año 2010 hasta el 30 de junio del año 2014. Producto de la valoración por este método, se determinó un precio objetivo de $6.311,24 por acción, el cual es relativamente inferior al precio de la misma al 30 de junio de 2014. Por tanto, se presenta un sobrevaloración del mercado de un 2,7% respecto del precio de mercado de la acción a esa fecha.

Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / Este trabajo tiene por objetivo valorizar la empresa Sigdo Koppers S.A. al 30 de Septiembre de 2013 con el método de Flujo de Caja Descontado. El fin de éste es la obtención del grado de Magister en Finanzas que otorga la Universidad de Chile. Contiene, en primer término, un marco teórico con explicación detallada de la técnica utilizada para llevar a cabo los cálculos necesarios para realizar esta valoración, de tal forma de poder determinar, de manera razonable, el valor de la empresa a la fecha del estudio. Sigdo Koppers S.A. es un holding empresarial, cuyas acciones son transadas en la bolsa de comercio de Santiago. Posee 3 líneas de negocio; Servicios, Industrial, y Comercial. Estas son estudiadas y analizadas detalladamente en este trabajo. La principal industria de destino de su actividad económica es la industria minera, a través de la venta de bolas de molienda y explosivos. A lo anterior, se agregan los otros negocios vinculados también a la minería como Servicios de Ingeniería y Construcción, Transportes, además de la instalación en el mercado automotriz. La valoración de empresa de Sigdo Koppers S.A. del presente estudio determinó un precio de la acción de un 26% superior al precio transado en el mercado al 30 de septiembre de 2013, por lo que se infiere que el valor de la acción se encontraba subvalorado a la fecha de la evaluación. Se agrega a esta visión optimista, la cual está sustentada en una industria minera en pleno proceso de consolidación, la instauración del sello de Sigdo Koppers S.A. en Maggoteaus S.A., - la más importante adquisición de la compañía -, y un incremento promedio de las ventas de 18% anual, con ROA de 8% y ROE de 18% para los años 2009 a 2012.

El presente estudio tiene la finalidad de realizar la valorización de Hochschild Mining plc (HOCM), empresa dedicada a la extracción, la producción y la comercialización de minerales de oro y plata, actualmente operando con dos unidades mineras en Perú y una en Argentina. Este trabajo se ha centrado en el método de valorización de flujo de caja descontado (FCD), considerando la suma de partes, es decir, evaluando a Perú y Argentina en forma separada, por tratarse de riesgos diferentes. Luego, estas partes se suman para obtener el valor de la compañía. También se ha utilizado la metodología de múltiplos, que considera los valores de mercado de las compañías comparables.

Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / A través del presente informe, se da a conocer una valoración económica, de la empresa chilena, Compañía Cervecerías Unidas S.A (CCU), al 30 de septiembre de 2014, utilizando el método de valoración, conocido como, Flujo de Caja Descontado (DCF). Para la construcción del flujo de caja, se utilizó la información de los Estados Financieros, presentados desde diciembre del año 2010, hasta septiembre del año 2014. Se analizó la empresa y la industria en la que opera, se determinó la estructura de capital que presenta, las perspectivas de inversión futura y de crecimiento, proyectándose los flujos de caja hasta el año 2018, más una perpetuidad a partir del año 2019 (sin perspectivas de crecimiento). Para el cálculo de la tasa de descuento se utilizó la tasa libre de riesgo de 1,91% (BTU-30), un premio por riesgo de mercado de un 5,93% y un beta de la empresa de 0, 9372 obteniendo una tasa costo capital (Wacc) de 7,01%. Lo anterior permitió determinar un precio estimado para la acción, al 30 de septiembre de 2014, de empresas CCU de $6.590, el cual comparado con el precio de cierre de las transacciones de la Bolsa de Comercio de Santiago, es tan solo un 0,07% superior (precio bolsa $6.585). Teniendo en consideración, los supuestos utilizados en el cálculo de la tasa de descuento, se realizó un análisis de sensibilidad, con el objetivo de apreciar cómo se afecta la valoración económica del precio de la acción de la Compañía, cuando cambia la tasa de descuento. Al respecto, se determinó que para rangos de tasas entre 7,01% y 8,51% el precio de la acción fluctúa entre $6.590 y $5.030, concluyendo por lo tanto, que el precio de mercado de la acción se encuentra en su precio justo.

Por el presente trabajo pretende mostrar como objetivo principal, mostrar los resultados de la valorización económica realizado a la Empresa Minsur S.A. al cierre del período del año 2018. Para llegar a esa meta, se han analizado data histórica de la Empresa, información relacionada a ingresos, gastos e inversiones por un período de acuerdo a la vida útil de las minas, incluyendo supuestos utilizados en las metodologías de valorización con el propósito de sensibilizar los datos obtenidos. Como resultado final, se ha obtenido que el valor fundamental de la Empresa es de miles de USD $ 2,154,042 y el precio por acción es de S/. 1.584, los mismos que se han obtenido utilizando información tanto pública y de la propia Empresa, entre otras fuentes confiables de información, y por supuesto en el uso de herramientas financieras. Finalmente, el valor fundamental obtenido en el presente trabajo es de carácter conservador, debido a que no se está dentro de la misma, la valorización relacionada con nuevos proyectos mineros. Así mismo, en el desarrollo del presente trabajo hubo una ligera volatilidad en el precio de los commodities, con proyecciones basados en pronósticos que indicarían una turbulencia de los mismos en el futuro, de acuerdo a proyecciones del Banco Mundial publicadas en enero del año 2019. / For the present work it intends to show as its main objective, to show the results of the economic valuation made to the Minsur S.A. Company. at the end of the 2018 period. To reach this goal, historical data of the Company, information related to income, expenses and investments for a period according to the useful life of the mines have been analyzed, including assumptions used in the methodologies of recovery in order to sensitize the data obtained. As a final result, it has been obtained that the fundamental value of the Company is USD $ thousand 2,154,042 and the price per share is S /. 1,584, the same ones that have been obtained using both public information and that of the Company itself, among other reliable sources of information, and of course in the use of financial tools. Finally, the fundamental value obtained in this work is of a conservative nature, because it does not include the valuation related to new mining projects. Likewise, in the development of this work there was a slight volatility in the price of commodities, with projections based on forecasts that would indicate turbulence in the future, according to World Bank projections published in January 2019. / Trabajo de investigación

Un proyecto minero, independientemente de su escala productiva, busca que el desarrollo de sus actividades genere rentabilidad, la cual es influenciada por factores legales, técnicos, sociales, económicos, financieros y ambientales, que deben analizarse previamente para continuar con la actividad. Es así que, para la evaluación económica - financiera de un proyecto de pequeña minera, en proceso de formalización, es necesario conocer el contexto, condiciones en las que este se ejecuta, los riesgos inherentes a esta escala y con ello se plantean los parámetros acordes para obtener su rentabilidad. La presente investigación tiene como finalidad proponer una metodología estratégica, económica, financiera para la formalización y rentabilidad de proyectos auríferos desarrollado por pequeños productores mineros en proceso de formalización, tomando como caso de estudio un proyecto minero ubicado en la región de Pasco. Para la elaboración de la metodología como primer objetivo se diagnosticará el contexto macro y micro entorno en el que se desarrolla el proyecto aurífero San Marcelo, a través de las herramientas PESTEL, Cinco Fuerzas de Porter y FODA; en el segundo objetivo, se identificará los requisitos acreditables con los que cuenta el proyecto para obtener la formalización minera; y como tercer objetivo se propondrá los alcances o parámetros para la evaluación económica-financiera mediante los análisis productivos, de mercado e indicadores económicos (VAN y TIR), que conduzcan a conocer la rentabilidad y desarrollo sostenible del proyecto. / A mining project, independently of its productive scale, seeks that the development of its activities generates profitability, which is influenced by legal, technical, social, economic, financial and environmental factors, which must be analyzed previously to continue with the activity. Thus, for the economic and financial evaluation of a small mining project, in the process of formalization, it is necessary to know the context, the conditions in which it is executed, the risks inherent to this scale, and with this, the appropriate parameters for obtaining profitability. This research aims to propose a strategic, economic and financial methodology for the formalization and profitability of gold projects developed by small mining producers in the process of formalization, taking as a case study a mining project located in the Pasco region. For the elaboration of the methodology, as a first objective, the macro and micro context in which the San Marcelo gold project is developed will be diagnosed, through the tools PESTEL, Five Forces of Porter and SWOT; as a second objective, the credible requirements that the project has to obtain the mining formalization, will be identified; and in third place, the scopes or parameters for the economic-financial evaluation will be proposed through the productive, market and economic indicators analyses (NPV and IRR), that lead to know the profitability and sustainable development of the project. / Tesis