À l’aide de données mensuelles, ce mémoire propose de quantifier la rémunération du risque de change au Canada entre 1990 et 2013. Si cette forme de risque est pertinente, le marché devrait offrir un taux de rendement ex-ante supérieur pour les entreprises y faisant face. À la suite d’une régression linéaire de l’espérance de rendement d’un actif sur un portefeuille de marché et sur les variations du taux de change bilatéral Canada-Etats-Unis, un coefficient significatif témoignera de l’influence du risque de change lors de l’évaluation des actifs financiers. En s’inspirant des travaux de Koutmos et Martin (2003) et de Muller et Verschoor (2006), nous testons la présence d’asymétrie dans l’exposition au risque de change des entreprises au Canada. L’impact de la taille de l’entreprise ainsi que du secteur d’activité dans lequel elle évolue est également mesuré. Nous trouvons une exposition modérée, entre 10 et 20% des firmes de l’échantillon, aux fluctuations du taux de change. Cette exposition est plus prononcée lors de la deuxième moitié de l’échantillon (2002 :1-2013 :8).

L'objectif de ce mémoire est de déterminer si la dimension du risque macroéconomique est incorporée dans le prix des actions canadiennes cotées en bourse sur le Toronto Stock Exchange. Une extension du modèle à trois facteurs de Fama et French (1992) est proposée afin d'inclure certains facteurs macroéconomiques, soit l'indice du taux de change effectif canadien de la Banque du Canada, l'écart entre les taux de long et de court terme, la variation du taux sans risque ainsi que l'indice de produits de base de la Banque du Canada, et de déterminer si ceux-ci permettent de mieux expliquer les rendements boursiers au Canada. Les estimations, réalisées sur une période allant de 2000 à 2015, montrent que seuls les facteurs du taux de change et de l'écart de taux d'intérêt sont incorporés dans le prix des actions.

Les modèles d'évaluation des projets miniers prennent, la plupart du temps, en compte les risques associées aux prix des métaux et à la géologie du gisement. Au cours des dernières années une autre forme d'incertitude semble avoir pris de l'importance: les fluctuations du taux de change. L'appréciation de la devise canadienne face au dollar américain a eu pour effet de diminuer l'augmentation anticipée des bénéfices financiers due à l'appréciation significative des prix des métaux. En effet l'appréciation du prix des métaux, observé au cours des dernières années, est significativement plus faible lorsque elle est calculée en dollars canadiens. Le présent mémoire tente d'abord de disséquer et classifier le risque associé au taux de change. Pour pouvoir ensuite, voir les moyens disponibles pour tenir compte ce risque dans les méthodes d'évaluation modernes. Pour ce faire cependant il sera nécessaire de définir les différents modèles de prévision du taux de change. Au terme de cette recherche une étude de cas sera présentée sous forme d'un article soumis à la conférence de l'APCOM ayant eu lieu à Santiago, Chili en avril 2007. Suite à la lecture de ce travail de recherche on comprend l'impact de la variabilité du taux de change dans l'évaluation des projets miniers; et on comprend mieux les méthodes qui permettent de prendre en compte ce risque financier. Par le biais de l'étude de cas, le mémoire présente une méthode d'évaluation moderne (les options réelles) et des valeurs qui tente de prouver que le taux de change ne peut être

Cette étude analyse les effets multiplicateurs différenciés des chocs de dépenses publiques d'investissement et de dépenses publiques générales sur le PIB réel canadien à court et long terme. La démarche méthodologique s'appuie sur l'utilisation d'une approche VAR. Cette étude a permis d'établir la différence fondamentale entre les effets des chocs de dépenses publiques sur l'activité économique canadienne à court et à long terme. L'idée d'une telle problématique étudiée est d'évaluer si les chocs des dépenses publiques d'investissement ont un impact plus important sur l'activité économique à long terme, et si l'effet multiplicateur de ces chocs est supérieur à 1 à long terme. Selon les résultats obtenus, l'effet multiplicateur des chocs positifs de dépenses publiques d'investissement sur le PIB réel canadien est plus important que celui des dépenses publiques générales à court et long terme, et cet effet est aussi supérieur à 1 à long terme. Ces résultats suggèrent que les dépenses d'infrastructure sont un meilleur véhicule pour stimuler l'activité économique à court et long terme.

Mémoire numérisé par la Direction des bibliothèques de l'Université de Montréal.

Ce mémoire étudie la possibilité que l'immobilier joue un rôle comme facteur de risque potentiel déterminant le rendement des actifs financiers au Canada. Ce risque étant généralement négligé dans la littérature, son rôle potentiel fut mis en lumière lors de la récente crise financière de 2007-2009. Un modèle d'évaluation d'actifs multifactoriel incorporant un facteur de risque propre à l'immobilier est construit et estimé à l'aide de la méthode des moments généralisée (GMM). Les estimations sont basées sur le rendement excédentaire de 10 portefeuilles formés à partir de 806 actions inscrites à la Bourse de Toronto en janvier 2017. La période d'étude couvre de janvier 2000 à décembre 2016. Le risque immobilier fut mesuré grâce au S&P/TSX Capped REIT Index et grâce à un indice composite prennant en compte l'ensemble des 48 REITs incris à la Bourse de Toronto en janvier 2017. Cette dernière mesure s'est avérée être la plus significative. Les résultats obtenus à la de la méthode GMM suggère fortement que le risque immobilier est l'un des facteurs explicatifs du niveau des rendements des actifs financiers canadiens.

Résumé 1. Des observations trimestrielles des six grandes banques canadiennes entre 1982 et 2009 ont été utilisées pour tester les changements induits par la réglementation du capital et l'acte de décloisonnement de 1987 sur le risque, le capital et les revenus autres que les intérêts. Une étude événementielle avec une approche simultanée était mise en place. Nous avons constaté une augmentation des revenus autres que les intérêts dans les revenus des banques commerciales suite à leurs acquisitions des compagnies de courtage. Toutefois, cette augmentation n'a pas impliqué une substituabilité avec les revenus d'intérêt. Parallèlement, avec des régressions de moindres carrés sur trois étapes, nous avons montré que les banques recourent aux activités non traditionnelles pour contrecarrer les restrictions des réglementations de Bâle. Finalement, bien que ces activités améliorent la performance globale de la banque, cependant elles augmentent simultanément l'exposition au risque total. / Résumé 2. Ce travail ressort quelques évidences sur le coussin de capital, le risque et l'efficience sous l'effet des cycles économiques. Il se base sur des observations trimestrielles des grandes banques canadiennes entre 1982 et 2009. Notre analyse montre que les banques sont incitées à constituer un coussin de capital supplémentaire en phase d'expansion pour éviter le manque de capital et la détérioration de l'efficience en phase de contraction. Nous avons montré que seuls les revenus autres que d'intérêt qui pourront assurer une performance excédentaire en cas de crise, suite à un ajustement positif du coussin. Nous avons trouvé, également, que le coût d'opportunité de détention de ce dernier est généralement inférieur à la valeur actuelle de ses rentes économiques futures. En plus, nous avons rejoint la littérature qui étudie la contracyclicité du coussin de capital et son rôle dans l'atténuation de la procyclicité du capital et les activités de crédit.